华泰期货燃料油日报20210618：新加坡燃料油库存回落至5年均值水平

原标题：华泰期货燃料油日报20210618：新加坡燃料油库存回落至5年均值水平



市场要闻与重要数据


WTI 7月原油期货收跌1.11美元，跌幅1.54%，报71.04美元/桶；布伦特8月原油期货收跌1.31美元，跌幅1.76%，报73.08美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2108收跌2.27%，报448.2元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2109收涨0.04%，报2679元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2109收涨0.38%，报3436元/吨。


美国国务院：伊核谈判已能取得进展，但挑战仍然存在，没有为第六轮谈判设定时间框架。


国际原子能机构总干事格罗西：伊朗选举并未影响到伊朗核协议（的谈判）。国际原子能机构尚未收到伊朗提出的延长监测协议的提议。


伊朗副外长：在维也纳举行的伊核问题全面协议谈判在多个问题上取得了出色和切实的进展。希望确保未来的美国总统不会像特朗普那样退出与伊朗签署的协议。


伊朗方面表示，比以往任何时候都更接近就伊核协议达成协议。


欧佩克秘书长巴尔金都：由于经济持续复苏，与会国家为实现更大范围经济增长作出了宝贵的贡献，全球石油市场保持了基本稳定。


据路透援引初步计划：第三季度，俄罗斯将从波罗的海港口出口的乌拉尔原油设定为670万吨，此前第二季度为760万吨。俄罗斯第三季度从NOVOROSSIISK出口的乌拉尔原油和西伯利亚轻质原油料为610万吨，第二季度为800万吨。


由于对干散货大宗商品的需求强劲，各类船舶费率都有所上涨，波罗的海干散货运价指数周四涨91点或2.9%，至3267，刷新2010年6月以来新高。巴拿马型船运价指数涨39点或1.1%，报3558点，刷新2010年6月以来新高，日均获利增加351美元至32022美元。海岬型船运价指数涨202或5%，报4212点，续刷一个月高位，日均获利增加1672美元至34930美元。



投资逻辑


根据IES最新发布数据，新加坡燃料油库存在截至6月16日当周录得2397.7万桶，环比前一周减少294.1万桶，降幅10.9%，目前新加坡库存回落至5年均值水平。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油96.8万吨，出口47万吨，净进口量49.7万吨环比前一周减少44.8万吨。随着库存压力有所缓释，高低硫燃料油市场结构近期边际转好，背后有来自需求端（发电、炼化等）的驱动，但在炼厂开工回升的大背景下供应端压力依然存在，燃料油价差结构（月差、裂解价差）要在当前位置持续走强依然有难度，需要消费端增量进一步兑现。

策略：中性偏多，逢低多LU、FU（单边策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注册

策略：暂时观望，二季度考虑低位逐步建仓LU-FU多头（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注销