主观交易和量化投资?谁才是你的传奇

2016已经过去，但是在过去的一年里。只要是投资股票的，不管是机构或者散户等等，基本上都是伤痕累累。即使是靠追求绝对利益吃饭的私募基金标榜和以传统主观策略为主导的A股市场中，私募基金都难以逃脱这样的厄运。但是不管是在牛市还是熊市，给投资者带来希望的后起之秀--量化基金。它在震荡市中的表现让更多的人接受了它。再加上期指政策的松绑和人工智能的普及应用，量化投资也迎来了它的权力之路，而且越来越多的私募主张个人投资者尽快加入量化投资的道路上来，不要错过量化投资带给自己的惊喜。




       现在的主观投资正面临着量化投资的威胁，那么到底传统私募该何去何从那？
      1.转型者——操盘不息，转型不止  
      我们先来看几个最早转型的传统私募，如厚石天成，和我一样的从主观交易转型到量化交易的人都知道，也就是在2010年量化投资刚刚进入中国市场后，一直反复在做主观交易的厚石天成董事长侯延军正式转型，成为了量化交易基金经理，也成为了传统交易转型到量化交易传统私募之一。



      同时侯延军董事长曾说过：“转型之前我就为自己的将来设定了目标，我的目标就是做一个资产管理者。作为一个资产管理者有几个要求，第一，能不能稳健，第二，能不能管理比较大的规模。针对这两点，我转型的这个设计就叫程序化对冲，把期货市场上大部分的品种都参与进来，通过多品种、多周期、多策略的选择来进行对冲，这样回撤会比较小，但是容量会非常大，我认为这是未来资产管理者的一个方向。”
      在近些年，老牌私募睿福投资也相继的转型成为量化的一员。其董事长付爱民表示：“期货行业唯一不变的是变化，要顺应市场，必然要随着市场变化而不断转型。我们的程序是自己提炼出来的，我们从全世界各地寻找投资理念，分别写成模块，然后我们再综合起来，注重吸收各种操作手法的长处，扬长避短。”
      同时不得不说的就是：深圳金域量化董事长欧阳先铭，他从价值投资转型为指数量化投资，可是这也给他带来了一点伤害。欧阳先铭曾说过：“智能时代是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。”在中国，证券市场还不够成熟，而他们建立在不成熟的新兴市场之上，从而研究出来的“中期趋势跟踪系统”，也就是用指数基金+中期趋势+量化投资来跟踪趋势，以此在未来夺得好的前景，这是体现在中国的证券市场还是不够成熟的时候，一旦成熟他们的这套系统就会失去它的效果。
      2.坚守者——不动摇、不懈怠、不折腾      
      虽然当今，量化投资正处于热潮，但是还是有一些私募并没有被这种现象感化到，还是坚挺他们的主观投资：


      胡卫东，鸿凯投资副总经理。其实在2011年，鸿凯曾经试着改型量化投资，但是为什么后来又没有转型那？他们的回答是：他们察觉真正好的量化团队并不是在国内，在将来他们还是会坚挺主观投资而不是量化。同时胡卫东也详细的解释了他们的做法：“从个人角度出发，我认为主观投资是量化投资的基础，人的思维只是用量化体现出来，行情包括上涨、下跌、横盘整理，而量化只是在这个过程中把人性的弱点克服。可是人还是主导，一旦没有人的引导，量化也是会失去方向，有行情的时候，量化仅仅会产生两种结果,稳定挣钱和稳定亏钱。量化只不过是一个工具，把人工的变得程序化，而量化团队也是很考验主观研究的。”
      有这种想法的还有毛君岳，他是信普资产基金经理，即使他自身就是学计算机的，他认为可以克服人的情绪弱点是量化的好处所在，但是投资是没有准确的标准答案的。计算机不是什么都能程序化的，有些东西是做不到的。所以现在他还不打算转型。
      因此，毛君岳曾这样表示到：“量化只是一个执行工具，并不是一个发现规律的工具，它并不能帮你找到赚钱的方法，它只能帮你把赚钱的方法执行的更加彻底，我认为当前情况下我们公司没有必要做量化。”。
      3.不抛弃，不放弃，才是王道？
      这样看来，量化投资就像一片大海，深不可测，所以就有更多的私募想要去探索。但是让人出乎意料的是，根据有关数据的表示：被大家一致叫好的量化投资，也并不是获利的法宝。



      根据有关数据的表明：管理期货策略产品，在2016年，有185只管理期货策略被排名。其中包括83个是纯量化策略的产品，将近一年的时间，共创收益是17.53%，反而是主观策略的表现更为优秀，纯主观策略的产品是36个，将近一年的时间创收益是30.59%。两者一对比，量化投资真的是没那么理想。
      从金融产品的角度讲，投资者的需求在私募基金发展的道路上，也会造成很大的影响。根据有关调查结果表示：现在在购买智能量化产品上有65%的人表示愿意去买，仅仅有17%的人持反对意见，其余的则是什么都可以。以现在的局势去想未来的话，量化投资者和机构投资者的人群会持续的增多，相反的主观投资和散户会出现渐渐减少的趋势。
      总的来说，主观交易会比量化交易显得更善于应变。
      邱国鹭，高毅资产董事长，他曾表示过：在这个行业里，最重要的就是经验，呆的时间越长积累的东西就越多。因为现在还没有达到完全的智能化，所以程序化交易只能把部分的东西程序化，单纯的依靠量化选股是不稳妥的，还是得以主动交易为主力。可是在这个计算机时代，别人都在转型，再加上市场的需求量很大，一旦错过时机，那么以后想追上对手可就难上加难了。
      那么到底是放弃主观投资还是选择量化交易那？有一些公司如：重阳投资、鼎锋投资、尚雅投资、朱雀投资、理成资产等，他们的策略是坚持主观投资的基础上，在适当的加上量化投资，相继的推出新产品或者再选择出一些量化投资经理加入，不然就是在风控上融入量化策略。
      从现在的市场来看，私募做的最多的是把量化投资当成是与市场交互的方法，在对于市场的理解和认知上要加大学习，而不是全部依靠机器来做这一切。
      说到这，我认为投资界就像古代的武林一样，有很多的门派，他们都有着自己的本门武功，在武林上立足，各有各的长处。所以不管私募最终的选择是什么，每一个新事物的产生都会有他们自身的长处。而我个人认为，不管是量化投资还是主观投资，只要把他们带给市场的逻辑转变成自己的逻辑，你就可以走上自己的巅峰。