抄底失败，实盘赛选手在这三个品种上遭遇“滑铁卢”，累计亏损已超4亿元

第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称全国赛）开赛以来，参赛选手一直对黑色系品种青睐有加。& v3 O  L/ Z7 D( k  ]% j
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  t. @1 r1 b$ I& _( n3 e; a从持仓成交统计看，截至上周五，全国赛参赛账户当日成交金额和成交手数最大的品种均为螺纹钢，累计成交金额和成交手数最大的品种也是螺纹钢。/ y# B$ K/ n6 m6 P

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$ J* q! P7 |% o$ t+ p: S+ x从品种盈亏统计看，截至上周五，中证500、沪深300股指期货和螺纹钢期货仍是全国赛参赛账户盈利较多的品种。其中，参赛账户在中证500股指期货上累计盈利5.39亿元，在沪深300股指期货上累计盈利4.83亿元，在螺纹钢期货上累计盈利4.48亿元。橡胶、苹果和玻璃期货为参赛账户亏损较多的3个品种。其中，参赛账户在橡胶期货上累计亏损超2.34亿元，在苹果期货上累计亏损9292万元，在玻璃期货上累计亏损7400万元。5 J" k2 P" {+ U

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中原期货洛阳营业部负责人权维洪认为，目前参赛选手在中证500、沪深300、螺纹钢三个品种上盈利较多，主要是因为这几个品种趋势性比较明显，趋势投资者获利颇丰，而参赛选手在橡胶、苹果、玻璃等品种上亏损比较大的原因是抄底失败，导致亏损。
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开赛以来，黑色系品种出现趋势上涨行情，不少参赛选手因抓住此波行情而获利丰厚。5月12日以来，随着行情的下行，部分参赛选手的盈利回吐。而5月底以来，黑色系品种走势又有所反弹，选手操作难度加大。- c; n6 z( h, s4 l/ y! b* }
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东吴期货黑色研究员朱少楠表示，钢价经历了前期的大幅下跌后，近期有所反弹，一方面是生铁产量维持高位，炉料需求好，铁矿石和焦炭价格上涨给了钢价较强的成本支撑，钢材跟随炉料上涨；另一方面钢，价从高点回落超1500元/吨，技术上也有超跌反弹的需求。
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对于后期走势，朱少楠认为，保供稳价依然是主基调，在此背景下6月粗钢产量将继续高位，而需求端建筑钢材进入传统需求淡季，板材需求增量空间有限，因此短期供需边际转向宽松，价格在成本支撑和需求走弱的基础上将呈现振荡走势。中长期看，朱少楠对钢价保持乐观态度。碳达峰、碳中和的中长期目标没变，四季度粗钢产量仍有下行驱动。而需求端房地产投资保持韧性，基建和制造业投资继续反弹，对于钢材需求不悲观，中长期钢价或仍有攀高机会。
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前期软商品价格涨幅不大，尤其是橡胶，开赛以来，橡胶期货价格呈现下跌走势，后期软商品会不会接棒上涨呢？  I( A. m$ R, Q
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7 V1 I+ `( h; M4 X3 v对此，方正中期研究院软商品组分析认为，棉花目前走势主要受原料价格较高及下游需求淡季的影响。不过从数据上看，下游需求正逐步好转，订单缓慢增加，产业对于下半年棉花需求有较乐观的预期，低位有较强补库意愿，棉花价格易涨难跌。后期主要关注种植区天气及产量，今年种植成本偏高，前期天气情况不好对棉花产量已经构成了一定负面影响，年度减产是大概率事件。临近9月，市场交易逻辑将转移至供给及成本端，棉花种植成本和收购成本今年或高于去年，这意味着棉花后期上涨可能较大。目前棉花期货适合布局2201合约多单，或者卖出2109合约15000点附近认沽期权。
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! }) b- x9 ^! Z1 p4 b纸浆方面，方正中期研究院软商品组认为，从估值上看，纸浆期货价格回到年初附近，2月以来累计已由涨转跌，另外海外美元报价依然较高，进口利润大幅下降，成品纸与针叶浆比值低位反弹，回到去年12月至今年初的水平。高估压力减小，继续下跌驱动减弱。国内港口木浆库存降幅放缓，不过欧洲港口木浆库存大幅减少，同时欧洲地区针叶浆价格继续提涨。目前，终端纸张市场偏弱导致木浆需求低迷，但纸浆估值已降至相对低位，在商品整体未进一步走弱前，对纸浆价格下跌空间相对谨慎，建议关注6000元/吨支撑，后期可逢低做多。
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对于白糖后市行情，方正中期研究院软商品组表示，郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。巴西近期发布干旱预警，1—5月的旱情将导致其2021/2022榨季甘蔗产量下滑10%。同时，近期乙醇蔗糖价反复高于糖价一定程度影响市场情绪，吸引糖厂改变生产计划。整体来看，中期原糖仍将偏强运行，但需警惕宏观风险。国内方面，5月全国销量93.69万吨，同比增加15.37万吨，工业库存477万吨，同比增加68万吨。销量同比、环比略增也显示出国内需求有一定恢复，但整体工业库存仍处于历史高位，目前进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放，关注6—7月的市场需求重要窗口期，在进口成本受外盘牵制的背景下，后期若库存消化顺利，郑糖远期价格依然较乐观，策略上可关注SR2201合约做多机会。
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  Z/ M+ f9 Z" W3 c橡胶方面，方正中期研究院软商品组表示，5月中旬以来沪胶弱势振荡，尽管新胶上市进度低于预期，但下游需求疲软对胶价有抑制作用。轮胎企业开工率近几周有反复，但同比上年却均有所下降。此外，汽车生产进入淡季，中汽协公布，5月上中旬，国内11家重点汽车企业完成生产98.3万辆，同比下降10.7%。重卡销量也结束连续13个月上涨势头开始回落。不过，近日泰国、马来西亚等国疫情加重，东南亚地区橡胶制品生产企业受冲击而降低开工水平，但人员流动受限也将制约主产区的割胶进度，且天气状况也存在不利于开割的可能。而且，国内橡胶社会库存持续下降，5、6月份预计外胶进口到港量偏低，供应压力不太突出。目前看，13000元吨/附近存在较强支撑，若后期国外疫情或天气因素对新胶生产有不利影响，胶价存在中期反弹的可能。沪胶主力合约近期预计在13000—14500元/吨区间波动，20号胶2108合约在10400—11200元/吨区间波动。* b* @9 e! a1 k4 B! ^' Z
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8 l4 L; ^8 ]* c0 T目前参赛选手的股指期货盈利占比较高，从单品种来看，中证500贡献较大。“就股指期货而言，开赛以来涨幅不大，中证500主力涨约9%，沪深300涨约7%，上证50涨约6%，期间行情整体向上，但以振荡为主，单纯高频或趋势持仓很难取得较好收益。”招金期货总经理助力时波对期货日报记者表示，选手在股指期货品种上取得较高收益，建立在依托均线系统守住底仓、配以高频滚动做差价的基础上。
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近期股市开启一波小幅上涨行情，后期股指期货有没有好机会呢？6 k: w  N9 x1 z) S
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' C% M, T% }- W$ E& Z8 U近日，在中信证券2021年资本市场论坛上，其首席策略分析师秦培景表示，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。
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秦培景认为，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。在国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展政策将成重要看点。
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下半年宏观流动性外松内稳，预计美联储今年不会下调购债规模，国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，判断不会调整政策利率。市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A股相对配置吸引力依然较强。
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对于下半年的大类资产配置，中信证券首席FICC分析师明明建议，要股债均衡，低配商品。明明认为，大宗商品总体上行空间和投资机会已不大。
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" O) g" j8 a4 t& z; h永安期货金融期货高级分析师赵晶表示，国内A股市场主要受到两个因素扰动，一是国内经济增长情况以及全球经济复苏的进展；二是国内及国际货币宽松格局能否持续。目前由于国内疫情防控得当，经济呈现持续快速增长，国内需求及投资双双回升，同时伴随疫苗接种进程的加快，欧美等海外市场复苏明显增快，需求进一步提升，推动我国外贸出口数据向好。特别是在印度、越南等东南亚国家由于疫情导致大面积停工情况下，国际订单逐步转移到我国。目前全球经济向好、货币宽松政策持续、国内货币政策并未进一步收紧，同时以美国为代表的全球主要经济体流动性充足的局面未改，且这一情况预计会持续至2021年年底。“在经济复苏叠加货币政策宽松的双重影响下，股指在二季度末有望进一步上行，未来需关注通胀走高是否会导致货币政策收紧。”赵晶表示。