抄底失败，实盘赛选手在这三个品种上遭遇“滑铁卢”，累计亏损已超4亿元

第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛（下称全国赛）开赛以来，参赛选手一直对黑色系品种青睐有加。- T# h& d/ W" I" o- q+ L  B

; Z; Z- ^9 k* x( X( h  R1 c: ]" |- F! O. O

& ]1 u% w1 r( r- d4 c从持仓成交统计看，截至上周五，全国赛参赛账户当日成交金额和成交手数最大的品种均为螺纹钢，累计成交金额和成交手数最大的品种也是螺纹钢。
. J$ n5 i3 H6 F5 |  C
( Q" ~1 V# n9 U& `6 ~- S1 C) |6 l7 H/ W4 W, x5 v9 m# Z, R! j$ j) f

0 @4 I7 M$ z$ W" c图片
1 D" x$ N$ y/ z: X$ Q( x/ z) \" b  m" a" h& q$ N8 m" y

- b; v! F! S  I+ S; A/ o8 \
' n* g0 K7 {- s- c& r( F从品种盈亏统计看，截至上周五，中证500、沪深300股指期货和螺纹钢期货仍是全国赛参赛账户盈利较多的品种。其中，参赛账户在中证500股指期货上累计盈利5.39亿元，在沪深300股指期货上累计盈利4.83亿元，在螺纹钢期货上累计盈利4.48亿元。橡胶、苹果和玻璃期货为参赛账户亏损较多的3个品种。其中，参赛账户在橡胶期货上累计亏损超2.34亿元，在苹果期货上累计亏损9292万元，在玻璃期货上累计亏损7400万元。
: t% |2 H- _1 b6 l, i8 m' Z6 A# v: G
5 c5 e# k7 Q1 V5 a! T
& z: x1 t# D3 q8 W( _! ]) x" [
图片0 x; i1 R$ g& ?- m8 g

9 S2 V: y! r  e9 v6 i
2 B" C5 ?. d7 h: \: E$ x% m/ L' \1 n0 f; r: }3 m9 f
中原期货洛阳营业部负责人权维洪认为，目前参赛选手在中证500、沪深300、螺纹钢三个品种上盈利较多，主要是因为这几个品种趋势性比较明显，趋势投资者获利颇丰，而参赛选手在橡胶、苹果、玻璃等品种上亏损比较大的原因是抄底失败，导致亏损。
4 T! f4 i; c* f" A) ]# Q! ?7 e: j1 [/ l) w7 y5 a# @1 ?
( m8 {8 Z! l4 p4 m* B2 b

0 G. C* D0 q  T+ b5 b6 f1 Q开赛以来，黑色系品种出现趋势上涨行情，不少参赛选手因抓住此波行情而获利丰厚。5月12日以来，随着行情的下行，部分参赛选手的盈利回吐。而5月底以来，黑色系品种走势又有所反弹，选手操作难度加大。7 S4 ?1 I' @, L$ p! H$ o: k
8 M  q: ]3 m, u) }  J( B

0 @* Z/ c' d! D6 g8 r
. I0 M4 h5 n3 F, U# {- x5 P2 [' u) p东吴期货黑色研究员朱少楠表示，钢价经历了前期的大幅下跌后，近期有所反弹，一方面是生铁产量维持高位，炉料需求好，铁矿石和焦炭价格上涨给了钢价较强的成本支撑，钢材跟随炉料上涨；另一方面钢，价从高点回落超1500元/吨，技术上也有超跌反弹的需求。
% v7 R# l) n' M9 L! v# X# q
  ?& V* D5 C- R; p* P) v0 J% a, D3 D- q: b3 S/ E
# L9 ?# E% D2 {8 V+ Y4 a( v
对于后期走势，朱少楠认为，保供稳价依然是主基调，在此背景下6月粗钢产量将继续高位，而需求端建筑钢材进入传统需求淡季，板材需求增量空间有限，因此短期供需边际转向宽松，价格在成本支撑和需求走弱的基础上将呈现振荡走势。中长期看，朱少楠对钢价保持乐观态度。碳达峰、碳中和的中长期目标没变，四季度粗钢产量仍有下行驱动。而需求端房地产投资保持韧性，基建和制造业投资继续反弹，对于钢材需求不悲观，中长期钢价或仍有攀高机会。3 d, \/ Y: v0 `% |+ Z

2 _+ ]  R0 M& ]: s9 v* B% }
/ N  c: T2 ~% P$ b- [
& k0 _' C4 l# J: c$ I5 [; }前期软商品价格涨幅不大，尤其是橡胶，开赛以来，橡胶期货价格呈现下跌走势，后期软商品会不会接棒上涨呢？8 O8 K! A5 ^9 @: I

" ]& A  {" p: |) e/ b# i2 b4 t, h( o+ b% J& N, c$ c6 X7 R
( O2 l! d4 i9 t3 b
对此，方正中期研究院软商品组分析认为，棉花目前走势主要受原料价格较高及下游需求淡季的影响。不过从数据上看，下游需求正逐步好转，订单缓慢增加，产业对于下半年棉花需求有较乐观的预期，低位有较强补库意愿，棉花价格易涨难跌。后期主要关注种植区天气及产量，今年种植成本偏高，前期天气情况不好对棉花产量已经构成了一定负面影响，年度减产是大概率事件。临近9月，市场交易逻辑将转移至供给及成本端，棉花种植成本和收购成本今年或高于去年，这意味着棉花后期上涨可能较大。目前棉花期货适合布局2201合约多单，或者卖出2109合约15000点附近认沽期权。4 m7 X, O0 I3 S  a7 u4 c
) |5 i. d3 i8 k. M$ e
. C( T6 o+ K8 k1 s! w) k4 e

, u1 ?5 ?; l) ~  t" u, V纸浆方面，方正中期研究院软商品组认为，从估值上看，纸浆期货价格回到年初附近，2月以来累计已由涨转跌，另外海外美元报价依然较高，进口利润大幅下降，成品纸与针叶浆比值低位反弹，回到去年12月至今年初的水平。高估压力减小，继续下跌驱动减弱。国内港口木浆库存降幅放缓，不过欧洲港口木浆库存大幅减少，同时欧洲地区针叶浆价格继续提涨。目前，终端纸张市场偏弱导致木浆需求低迷，但纸浆估值已降至相对低位，在商品整体未进一步走弱前，对纸浆价格下跌空间相对谨慎，建议关注6000元/吨支撑，后期可逢低做多。
+ c7 ^3 J1 L1 ^3 y0 U1 a! N' u4 |( Q+ l8 `3 Z; I* l
0 y" X( l. Q8 Z5 U+ F2 L
0 M; y& k* w6 c5 H
对于白糖后市行情，方正中期研究院软商品组表示，郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。巴西近期发布干旱预警，1—5月的旱情将导致其2021/2022榨季甘蔗产量下滑10%。同时，近期乙醇蔗糖价反复高于糖价一定程度影响市场情绪，吸引糖厂改变生产计划。整体来看，中期原糖仍将偏强运行，但需警惕宏观风险。国内方面，5月全国销量93.69万吨，同比增加15.37万吨，工业库存477万吨，同比增加68万吨。销量同比、环比略增也显示出国内需求有一定恢复，但整体工业库存仍处于历史高位，目前进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放，关注6—7月的市场需求重要窗口期，在进口成本受外盘牵制的背景下，后期若库存消化顺利，郑糖远期价格依然较乐观，策略上可关注SR2201合约做多机会。
" l& W1 P7 g) q, `. }: i# u
, o8 b2 C' K2 i+ X  l+ @) a' Z; X- W8 x6 W( m% n1 Z
( p9 i1 l/ G4 J' l" l4 c8 o
橡胶方面，方正中期研究院软商品组表示，5月中旬以来沪胶弱势振荡，尽管新胶上市进度低于预期，但下游需求疲软对胶价有抑制作用。轮胎企业开工率近几周有反复，但同比上年却均有所下降。此外，汽车生产进入淡季，中汽协公布，5月上中旬，国内11家重点汽车企业完成生产98.3万辆，同比下降10.7%。重卡销量也结束连续13个月上涨势头开始回落。不过，近日泰国、马来西亚等国疫情加重，东南亚地区橡胶制品生产企业受冲击而降低开工水平，但人员流动受限也将制约主产区的割胶进度，且天气状况也存在不利于开割的可能。而且，国内橡胶社会库存持续下降，5、6月份预计外胶进口到港量偏低，供应压力不太突出。目前看，13000元吨/附近存在较强支撑，若后期国外疫情或天气因素对新胶生产有不利影响，胶价存在中期反弹的可能。沪胶主力合约近期预计在13000—14500元/吨区间波动，20号胶2108合约在10400—11200元/吨区间波动。
# N3 g  N4 p) ^) n0 I+ n' l& v; p- e3 V  n* Z. P
8 ~" d6 n+ {* L* a' u
. J( N& _7 F6 F- Q: q4 ]5 Q
目前参赛选手的股指期货盈利占比较高，从单品种来看，中证500贡献较大。“就股指期货而言，开赛以来涨幅不大，中证500主力涨约9%，沪深300涨约7%，上证50涨约6%，期间行情整体向上，但以振荡为主，单纯高频或趋势持仓很难取得较好收益。”招金期货总经理助力时波对期货日报记者表示，选手在股指期货品种上取得较高收益，建立在依托均线系统守住底仓、配以高频滚动做差价的基础上。. t* y( M# [$ P# U

1 A9 l3 L! S) I7 H- Q0 I# N" _: n, `; V
8 k5 A  y+ m" _
近期股市开启一波小幅上涨行情，后期股指期货有没有好机会呢？; V& x) H' d4 x$ D9 f
- J( U6 _  |- `# a) W
0 z, E9 R. R$ O& h
  [( `( A" J$ v1 `/ ?
近日，在中信证券2021年资本市场论坛上，其首席策略分析师秦培景表示，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。" |% M8 N, D) M) s

5 B* y4 h* Q) [. }9 S6 n' X; O0 ~8 v( i+ E$ D8 H) A
  f! @* j; N" K, O; r+ r
秦培景认为，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。在国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展政策将成重要看点。
2 |1 }% A( P& U2 l
" Z$ m' r3 G" W0 t! @9 Z3 j  z+ `5 y# Z& N* u5 R: L- C
7 v: q* F6 t; Q
下半年宏观流动性外松内稳，预计美联储今年不会下调购债规模，国内货币政策保持稳健中性，信用周期缓慢下行，判断不会调整政策利率。市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A股相对配置吸引力依然较强。6 q" d: f! ^* I) t: V$ ~) p! t

# w3 l5 A1 z  h6 E% o' ^: h& z  X
3 P3 h; E  C: ~0 {0 f
6 _3 W3 r" G3 ]; @- I% |" R对于下半年的大类资产配置，中信证券首席FICC分析师明明建议，要股债均衡，低配商品。明明认为，大宗商品总体上行空间和投资机会已不大。6 K8 U% G$ N, k7 E/ A

, u- {7 `4 {% W6 S$ h, y9 }2 R+ I6 P& |& F
4 l( n- @0 t# v( c1 y. g4 q9 _/ v
永安期货金融期货高级分析师赵晶表示，国内A股市场主要受到两个因素扰动，一是国内经济增长情况以及全球经济复苏的进展；二是国内及国际货币宽松格局能否持续。目前由于国内疫情防控得当，经济呈现持续快速增长，国内需求及投资双双回升，同时伴随疫苗接种进程的加快，欧美等海外市场复苏明显增快，需求进一步提升，推动我国外贸出口数据向好。特别是在印度、越南等东南亚国家由于疫情导致大面积停工情况下，国际订单逐步转移到我国。目前全球经济向好、货币宽松政策持续、国内货币政策并未进一步收紧，同时以美国为代表的全球主要经济体流动性充足的局面未改，且这一情况预计会持续至2021年年底。“在经济复苏叠加货币政策宽松的双重影响下，股指在二季度末有望进一步上行，未来需关注通胀走高是否会导致货币政策收紧。”赵晶表示。