苯乙烯产业链2021年5月市场回顾及6月展望

龙听

第一部分  简述  



5月苯乙烯产业链整体趋势相对一致，多表现为先强后弱，整体重心多有不同程度的上移。苯乙烯主要受自身供需基本面、原料纯苯及大宗商品趋势等几大因素左右。



表1 苯乙烯产业链5月份涨跌排行榜

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数据来源：金联创



第二部分  5月苯乙烯产业链涨跌分析



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数据来源：金联创



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数据来源：金联创



如图所示，从5月份苯乙烯产业链环比涨跌统计数据来看，9个产品悉数拉涨，上游纯苯涨幅最大，接近13%；苯乙烯国内华东市场其次，涨幅超9%。



另外，从5月份苯乙烯产业链同比涨跌统计数据来看，9个产品亦全线走高，且涨幅巨大。其中，纯苯涨幅接近128%；乙烯及国内外苯乙烯涨幅均围绕100%上下。



第三部分  苯乙烯产业链主要产品行情分析



乙烯

5月亚洲乙烯市场涨后持续下挫。月初，受各国公众假期影响，市场交投几近停滞。假期归来，受区域内装置5-6月检修计划影响，6月到港市场货源有限，加之苯乙烯等衍生品市场走势强劲，亚洲乙烯价格出现较大幅度上涨。然而，随着乙烯价格的走高，生产商出货意愿也明显提升，下游利润缩水承压明显，需求面表现转疲。市场成交低价频现，拖累市场持续走跌。月底，因下游衍生品利润率下滑，多数业者看空后市。市场偏弱预期下，业者入市积极性明显转淡，乙烯价格跌势未改。尽管因检修影响了韩国部分产量，但由于其新装置即将投产，供应宽松预期下，市场商谈仍弱。截至5月28日收盘，CFR东北亚乙烯日均价格收于1026美元/吨，较上月同期下跌80美元/吨；CFR东南亚日均价格收于971美元/吨，较上月同期下跌80美元/吨；区域价差维持在55美元/吨。东北亚乙烯与石脑油价差28日收在409.75美元/吨。



纯苯

5月国内纯苯市场先扬后抑。上半月外盘和下游苯乙烯大幅飙升及企业价格水平从7400元/吨调涨至8200元/吨，给予较强支撑，企业检修较多使得市场库存保持较低水平，月中华东及华北市场价格均涨至8000元/吨以上，突破4月高点。华东市场商谈水平从月初的7350-7450元/吨持续走高至月中8150-8300元/吨，华北地区价格水平从7200-7300元/吨冲高至8100-8200元/吨，涨幅达到800-9000元/吨，但下半月外盘和苯乙烯相继大幅走低，企业价格随之下调，市场缺乏支撑，华东市场商谈水平回落至7400-7600元/吨，华北地区价格水平回落至7300-7500元/吨，下游大单采购意向在7350-7400元/吨送到。



亚洲苯乙烯

5月亚洲苯乙烯市场大起大落，整体波动重心环比有所上移。五一假期后上游原油及纯苯上涨及潜在的供应损失支撑，下游有限的库存及国内需求配合促使部分生产商补库，中国国内苯乙烯市场需求激增，亚洲苯乙烯短短两日飙升近100美元/吨轻松突破1300美元/吨CFR中国。苯乙烯及整个链条现货市场供应偏紧，在中国华东市场大涨提振下，CFR中国交易流动性明显回升，整个中旬保持挺价震荡趋势，最高一度突破1380美元/吨CFR中国。但是下旬，因原料纯苯及国内市场大跌，场内交易兴趣下降，亚洲美金市场大幅跟跌。另外日本受下游高开工率及原料库存偏低支撑，基本面持续保持强劲。而印度地区受疫情影响当地下游开工率下降，当地买家要求供应商推迟或取消长期合同下的货物到达。截止5月27日收盘，CFR中国收于1248-1252美元/吨，环比下跌24美元/吨。



国内苯乙烯

5月华东苯乙烯市场中上旬挺价走高，高位整理。五一假期归来，大宗及化工商品共振式拉涨，宁波科元节后计划外停车点燃市场挺涨气氛，而原料纯苯强势走高，不断刷新年内高点，苯乙烯货紧局面迟迟得不到缓解，恐涨情绪下部分刚需小单及合约补空积极入市追涨，期现接连冲高，华东现货一度冲至10950-11000元/吨，刷新年内高点。因高位刚需追涨动力下降，部分期货多头逢高平仓，市场续涨受阻。在宏观调控下能化及大宗商品普遍受挫，原料纯苯宽幅回落，而买盘存盼跌心理，买气缺失导致现货加速下滑，前期涨幅快速回吐。不过在月底期货主力换月连续跳水施压下，现货因货紧及月底交割补空盘支撑表现出较强抗跌性。截止5月27日收盘，华东苯乙烯现货围绕10000-10100元/吨，环比跌170-230元/吨。



EPS

5月国内EPS市场呈大涨大跌趋势。5月节后归来，苯乙烯宽幅上涨，成本面支撑强势，提振EPS厂商连连上调出货价格，EPS市场走势上扬，然下游适量补货后买盘兴致减弱；下旬开始，受宏观管控影响，大宗商品普遍受挫，苯乙烯暴跌后趋于僵持偏弱，成本支撑减弱，EPS市场走软，下游买盘谨慎观望；临近月末，苯乙烯走势僵持博弈，业者看跌气氛转浓，EPS市场商谈重心有所下移。截至5月28日，华东市场普通料现金含税商谈在11000-11300元/吨，阻燃料现金含税商谈在11500-11800元/吨。



ABS

5月国内ABS市场涨后回落。节后归来，苯乙烯强势走高，叠加下游及中间商纷纷入市补货，场内交投节奏向好，石化厂家顺势调高出厂报盘，推动ABS市场价格走高。然阶段性采购之后，场内交投氛围转淡，成本供需面博弈之下，ABS市场渐入横盘态势。直至下旬，能化及大宗期货普遍下挫，苯乙烯暴跌，ABS厂家出现调降操作，叠加广东区域限电、芯片紧张以及成本压力大，部分中小下游企业出现减停产操作，场内交投氛围明显转淡，悲观情绪转浓，ABS市场逐步呈现下滑走势。截至5月31日，华东ABS市场国产货源主流价格在17800-18600元/吨。



PS

5月国内PS市场先扬后抑。月初原料苯乙烯连续上涨，以及PS石化厂家调涨影响，贸易商纷纷上调报价，市场询盘气氛尚可，商谈重心走高。然伴随大宗商品普遍下跌，苯乙烯开启暴跌模式，PS石化厂家出现调降操作，成本重心下移，买盘谨慎情绪较浓，交投气氛欠佳，叠加下游需求清淡，华南地区限电影响，需求面萎缩，商家出货压力加大，商谈重心多数下探。然透苯部分料货源偏紧，跌幅有限，改苯供需矛盾显现，跌幅较大。



丁苯橡胶

5月丁苯橡胶行情趋势整体偏弱。五一假期过后，大宗商品在假日期间的上涨反馈至沪胶并带动其走高，同时丁二烯欧美报盘偏高，多种因素带动下丁苯橡胶市场询盘氛围升温，报盘窄幅提高。但是，终端企业采购始终不温不火，尤其是扬子、抚顺丁苯橡胶装置将复产的消息出现之后，丁苯橡胶临近中旬之时终结了小幅探涨趋势，市场氛围出现降温。中旬，沪胶自11日开始因政策解读等因素而宽幅回落，由此压制，丁苯橡胶供应企业也自13日下调丁苯橡胶价格，市场报盘重心出现下移，实际成交则倾向于倒挂。业者则普遍看空丁苯橡胶，市场报盘不断下滑并加深倒挂，尤以远期交割货源为甚。下旬，沪胶呈现反弹，同时丁二烯也稍微偏强，丁苯橡胶市场询盘氛围一度向好，然而抚顺、扬子丁苯橡胶装置负荷却在提高，中石化、中石油等企业在25日也再次下调丁苯橡胶价格，轮胎企业面临的压力未能缓和的同时其它制品的出口也面临运费的制约，业者对于丁苯橡胶供需矛盾加剧的预期不改，市场报盘小幅走软，交易则少量且以刚需为主。



SBS

5月国内市场SBS油胶、干胶涨后震荡。油胶方面：供应减少与成本上涨支撑，主力供价上调500-600元/吨至10100元/吨，商家现货稀少，维持宽幅利润出货，月中下旬现货供应陆续增加，商家利润收窄。下游鞋企开工率小幅下降，对原料消耗速度放缓。干胶方面：供价小幅多次上调，市场报盘重心小幅上移。生产企业供应量有增有减，整体供应相对平稳，商家按计划开单，出货不畅。下游道路建设，月中上旬对前期备货提货积极，中下旬提货积极性下降，且月内新单成交量偏弱。



UPR

5月份原料市场高位回调，月尾走跌明显，成本支撑出现松动UPR市场工厂同步跟跌。月内上旬原材料市场波动走强，其中苯乙烯、二甘醇和顺酐三个品种出现较为明显的反弹，成本压力日趋增强，树脂市场高位企稳。中旬开始原材料市场走出大幅震荡行情，大部分品种呈现出前高后低或者前高后稳的局面，滞胀特征开始出现。UPR行业同样呈现出明显的滞胀行情，一方面原材料成本持续上涨，另外一方面下游需求出现明显萎缩，新增订单明显减少。在此情况下，部分工厂开始减产，部分工厂价格出现松动。下旬市场总体震荡走弱，部分品种出现较大幅度的调整，本轮产业链走涨行情结束，华东及华南主流企业开始下调厂内报价，而下终端需求表现平平，企业新订单不多，下游支撑力不足加之原料下行，树脂市场窄幅跟跌。



第四部分  预测及展望



6月上游乙烯存窄幅偏弱预期，纯苯中短期回归震荡，但长线存趋弱预期。从下游来看，伴随气温升高，部分进入传统生产淡季，需关注其带来的需求变动。苯乙烯自身供需由紧平衡向宽松过渡，整体波动重心及区间均有震荡下移预期。以下为针对各产品的后市展望：



乙烯

6月亚洲乙烯市场或维持弱势整理。韩国多套新装置将陆续投产；部分联合生产商下游装置降负，出售乙烯以获取更高利润；加上近期美国乙烯价格走低，套利窗口或即将开启，供应面宽松态势或将延续。而下游主要用户苯乙烯、环氧乙烷等产品价格走低，利润空间收窄，导致市场采购意向低迷，需求面整体表现疲弱。综合来看，亚洲乙烯市场短线恐难改弱势，关注供需变化。



纯苯

6月纯苯市场主要继续关注供需面的变化以及外盘的波动。纯苯外盘持续走低，进口成本线下降，下游对高价仍存抵触情绪，但国内现货供应偏紧，市场继续回落空间受限，上旬市场低位盘整为主，存小幅反弹可能。中下旬，市场需关注前期检修装置重启情况，及浙江石化及古雷炼化等新增产能释放情况，市场供应存一定增量。下游仍存装置重启及下游新增产能释放，市场对纯苯需求虽然增加，但市场仍需关注下游新产能释放后对其自身价格的影响。市场供需情况及货源流向或将发生改变，但纯苯继续回升至5月份高位难度较大。



EPS

进入6月，从成本面来看，预计苯乙烯整体波动重心及区间均有震荡下移预期，但无单边持续回调风险；从需求面来看，下游进入传统生产淡季，受季节等因素影响，下游整体开工受到一定限制，国内EPS市场整体需求或存下滑预期。场内缺乏利好消息，由此来看，预计6月份国内EPS市场或弱势延续，仍需密切关注苯乙烯最新动态。



ABS

限电、成本压力大、生产淡季等等多重因素影响，6月下游企业开工仍存下降预期。尽管吉林石化等装置存检修计划，然对市场提振有限，整体货紧局势将有所缓解；另外，原料苯乙烯走势仍存下行可能，石化厂家或维持调降操作。整体来看，利空消息云集，预计6月份国内ABS市场走势下滑。



PS

进入6月，预期苯乙烯或有下移。伴随气温升高，下游传统生产淡季，加之华南地区限电影响，叠加家电排产水平下降，PS需求不容乐观。预计6月国内PS市场或弱势窄调行情，密切关注原料苯乙烯的最新动态及PS厂家装置动态。



丁苯橡胶

6月供应压力或许并不会特别突出，毕竟吉林石化、杭州宜邦丁苯橡胶装置将安排检修且进口货源已经自4月减少，同时丁二烯也将提供支撑，但是生产丁苯橡胶仍有较高的利润，丁二烯的实际支撑将有限，而在需求方面，制品企业成品库存升高、运费影响出口等状况依然突出，部分制品企业将降低负荷，由此使得供需矛盾突出，基于此，业者对于丁苯橡胶持看空预期。预计，丁苯橡胶行情在6月仍将偏弱运行，价格具有下探空间。不过应谨慎注意疫情在南亚、东南亚部分国家蔓延所形成的订单转移。



SBS

油胶方面：主力企业供应减量，下游鞋企存有一定消耗，且社会库存进一步减少，供求矛盾得到缓和，成本面存有支撑，预计下月SBS油胶市场区间震荡。干胶道改方面：供应相对平稳，下游道路建设集中在西南、西北、华北、东北地区，其他地区雨水多，在成本面存有支撑情况下，预计下月SBS干胶市场偏强震荡。



UPR

6月国内不饱和树脂市场存走跌预期，不过整体下行空间或有限。树脂下游终端拿货依旧谨慎，维持刚需，存观望心态，树脂出货依旧承压。预计6月需求多数处于维稳状态，长线或将要慢慢转入淡季。目前大多数原材料并未出现累库的现象，部分品种库存仍处于较低水平，但是总体需求开始出现减少市场或进入一段震动趋弱的行情，而是否会持续向下，还需要观察一段时间。



苯乙烯

6月国内苯乙烯供应充足，叠加进口到货略增、出口量持续下降，华东主港库存即将迎来拐点，进入真正的累库周期，因此，短线到货偏少及库存继续创新低的利好对于市场提振大打折扣，而且鉴于对供需由紧平衡向宽松过渡的趋势预测，阶段性逢高做空对于市场高度难免存牵制。不过中短期纯苯暂时止跌回归震荡，对市场利空打压放缓，而且对长线苯乙烯累库及成本支撑下滑带来的利空预期已在近期期货盘面上有所释放，刚需及补空盘逢低回补仍存潜在支撑。综合来看，6月苯乙烯整体波动重心及区间均有震荡下移预期，但无单边持续回调风险。