PVC周报――供需层面由强现实逐步转换为弱预期 PVC期货短线反弹关注8850附近压制

　　摘要：PVC上游企业检修高峰进入尾声，6月中上旬期间检修企业不多，上游企业集中检修过后开工负荷受生产利润影响或稳步提升，市场到货较少现象将逐步缓解。目前产业链库存普遍处于低位，上游库存压力不大且多数存一定预售订单挺价意愿仍相对浓厚，上周宏观面氛围偏弱，下游企业开工负荷处于较高水平（华东地区为主）近期受华南部分地区限电政策影响开工负荷有所下滑，下游企业心态谨慎，询盘采购积极性相对偏弱。部分数据显示上周华东地区延续去库，华南地区社会库存小幅增加，考虑到国际市场现货偏弱国内出口将大幅回落影响，现货市场供需关系将逐步由强现实转换为弱预期存在，关注宏观动态。PVC期货存技术反弹预期关注8850附近压力，中长期偏弱运行为主。

　　供给方面：原料电石方面：上周电石主流市场报价大幅下跌500元/吨左右，兰炭价格回落300元/吨，电石供应端仍受到内蒙地区临时性限电政策影响，但PVC生产企业于5月中下旬期间检修较多，部分自备电石厂PVC生产企业配套电石外销，造成阶段性电石供过于求局面，短期内受PVC生产企业需求恢复缓慢影响电石价格仍将维持弱势。PVC上游企业5月中下旬期间检修企业增加明显，市场到货较少，企业普遍存在库存偏低状态，对于出厂报价相对坚挺，周内市场高基差报价现象持续。国际市场现货报价偏弱运行，新出口订单疲软出口窗口关闭，受春节期间海外生产设备不可抗力因素导致国内净出口大幅增加，3-4月单月净出口量20万吨以上，在出口窗口关闭的情况下5-7月净出口将大幅下滑，宏观层面氛围偏弱，下游企业接货意愿偏弱，伴随着检修高峰期结束，上游企业开工负荷受利润较好影响将出现稳步提升状态，部分上游企业出厂报价存在让利出货现象，截止5/27日周度数据显示，PVC整体开工负荷75.95%，环比下降2.12个百分点。

区域	生产企业	工艺	检修产能	停车情况	当周检修损失量
停车及检修装置统计
西南	云南南磷	电石法	33	2019年4月1日停车，恢复开车时间不定	0.693
华北	昔阳化工	电石法	10	2019年4月12日停车检修，恢复开车时间不定	0.21
西北	伊犁南岗	电石法	12	5月6日开始检修，5月23日出料	0.072
西北	新疆天业（600075）（天域新实厂区）	电石法	20	5月14号开始检修，5月22日出料	0.06
东北	黑龙江昊华	电石法	30	5月15日停车检修，计划6月初出料	0.63
华东	泰州联成	乙烯法	60	5月15日停车检修，5月25日开车	0.9
西南	云南能投（002053）（昆明云能化工厂区）	电石法	10	5月17日开始检修，5月25日出料	0.12
西北	新疆宜化	电石法	30	5月17日检修，5月25日出料	0.36
华中	湖北宜化（太平洋化工厂区）	电石法	12	5月18日开始检修，计划10天	0.252
华北	山西榆社	电石法	40	5月17日检修，5月22日出料	0.12
西北	伊东东兴	电石法	36	5月20日起检修，计划28日开车	0.756
华中	河南联创	电石法	40	5月21日起检修一条10万吨产线，5月31日结束	0.21
西北	包头海平面	电石法	40	5月21日起陆续停车，初步计划至月底	0.74
西北	鄂尔多斯氯碱	电石法	40	二厂40万吨5月24日检修5天	0.48
华东	鲁泰化学	电石法	36	5月23日检修一周左右	0.54
东北	航锦科技（000818）	电石法	6	5月24-28日检修	0.072
华中	河南昊华宇航	电石法	40	5月24日开始停车检修7天左右	0.48
西北	陕西金泰	电石法	30	5月25日开始检修7-10天	0.27
华东	泰汶盐化（原泰山盐化）	电石法	10	5月25日临时停车，预计停车至少一周	0.06
西北	新疆中泰（托克逊能化厂区）	电石法	20	5月25日-5月30日检修	0.145
后期计划检修PVC企业
华东	德州实华	电石法	40	计划6月4日起检修一周	--
西北	鄂尔多斯氯碱	电石法	40	一厂40万吨计划6月份检修	--
华中	河南济源方升	电石法	5	5月底到6月初检修10天	--
华中	河南神马	电石法	30	6月检修，具体计划待定	--
西北	盐湖海纳	电石法	20	计划6月底检修	--

	华东电石法	主力合约收盘价	基差
2021/05/24	9100	8635	465
2021/05/25	9170	8690	480
2021/05/26	9170	8620	550
2021/05/27	9050	8540	510
2021/05/28	9100	8600	500

　　上周PVC期现货市场窄幅震荡，基差报价维持500元/吨左右。5月中下旬期间上游企业集中检修增加较多，市场到货不多且上游企业库存普遍低位，多数企业仍存一定预售出厂报价相对坚挺。伴随着上游企业集中检修高峰进入尾声，上游企业开工负荷受生产利润较高影响预计有所回升，部分企业存让利出货迹象。周内宏观氛围偏弱，国际原油期货持续偏强运行对于塑化板块支撑相对显著，期货震荡整理，5月27日美国总统拜登将于周五提议2022财年预算支出6万亿美元，总支出到2031年增至8.2万亿美元，商品市场受利好影响大幅上涨，PVC期货于8500附近形成较强支撑。

　　： 上游企业5月中下旬集中检修增加较多，市场到货较少，华南地区限电等因素造成部分需求转移至华东地区，部分数据显示（截止5月28日库存数据显示华南库存小幅增加1000吨左右，华东地区社会库存延续去库13000吨左右，社会库存延续去化但有所放缓。） 截至5月21日华东样本库存较5月14日减少8.44%，同比低44.47%，华南样本库存较5月14日减少16.34%，同比低60.02%。华东及华南样本仓库总库存18.65万吨，较5月14日减少10.16%，同比低49.24%。

　　需求方面：华南部分地区限电政策影响下游企业开工负荷有所回落，宏观层面偏弱运行，下游采购原料周期拉长订单交付延后，华东地区下游企业开工负荷维持较高水平，华北及华南地区下游开工负荷小幅下滑，后期需求端受雨季及限电政策影响存在需求进入小淡季迹象。

　　国际原油主力合约周线

　　文华商品指数周线

　　技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期价位于布林带中上轨线之间受布林带中轨于63.40位支撑偏强运行为主。文华商品指数轴线级别指数冲高回落受183.50附近支撑有所企稳，KDJ指标向下运行，布林带指标开口扩大指数存震荡偏强运行预期。

　　PVC 日线

　　技术上看，PVC主力合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期价位于布林带中下轨线之间空头趋势占主导，但KDJ指标存在超卖迹象，期价受布林带下轨附近支撑或震荡偏强关注8850一线压力。主力合约日线级别布林带指标开口缩小，KDJ指标存在金叉迹象，短期内期价技术面存偏强运行预期，关注8850附近压力。

　　“5月27日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方本着平等和相互尊重的态度，进行了坦诚、务实、建设性的交流。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。”

　　5月28日下午，两院院士大会、中国科协第十次全国代表大会第二次全体会议在人民大会堂举行。国务院总理李克强发表重要讲话。李克强说，当前我国经济继续稳中加固、稳中向好，但国内外环境复杂严峻，不确定性增加。要正视经济运行中存在的困难和挑战，立足我国仍是世界最大发展中国家的基本国情，着力办好自己的事。围绕激发市场主体活力、增强发展内生动力，持续深化改革，保持宏观政策必要支持力度，注重用市场化办法解决大宗商品价格上涨等经济运行中的突出问题，大力推动科技创新，扩大内需与对外开放互促并进，在发展中保障和改善民生，保持经济运行在合理区间和就业稳定，推动高质量发展。

　　财联社5月29日讯，拜登向国会提交6万亿美元的2022财年预算，美股三大指数集体收涨。

　　PVC上游企业检修高峰进入尾声，6月中上旬期间检修企业不多，上游企业集中检修过后开工负荷受生产利润影响或稳步提升，市场到货较少现象将逐步缓解。目前产业链库存普遍处于低位，上游库存压力不大且多数存一定预售订单挺价意愿仍相对浓厚，上周宏观面氛围偏弱，下游企业开工负荷处于较高水平（华东地区为主）近期受华南部分地区限电政策影响开工负荷有所下滑，下游企业心态谨慎，询盘采购积极性相对偏弱。部分数据显示上周华东地区延续去库，华南地区社会库存小幅增加，考虑到国际市场现货偏弱国内出口将大幅回落影响，现货市场供需关系将逐步由强现实转换为弱预期存在，关注宏观动态。PVC期货存技术反弹预期关注8850附近压力，中长期偏弱运行为主。

　　上游企业及贸易商：上游检修高峰进入尾声，6月新增检修企业不多，行业整体开工负荷将逐步提升。出口窗口关闭，净出口量将进入持续下滑阶段，下游企业受雨季及限电影响存在开工负荷下滑进入小淡季表现。关注宏观层面动态，期货存技术反弹预期但中长期仍以偏弱运行为主，现货坚挺基差高位建议前期卖出套保获利离场，待期货反弹至8850附近逐步介入卖出套保。

　　下游工厂：下游制品企业开工负荷同期较高水平，持续上行空间有限。聚烯烃与PVC价差过大，PVC现货高价抑制了需求，下游企业后期开工负荷存在下滑迹象。建议企业暂时以现货交易为主，逢低价货源可多采购。

　　投机者：PVC现货市场由强现实逐步转换为弱预期存在，期货存技术面反弹预期但中长期以偏弱运行为主，反弹高度关注8850附近压力，建议参与者于8850附近建立空单，止盈8460，止损9000。