新纪元期货聚酯产业链月报：供需预期转换 聚酯板块继续分化

欧美疫情逐渐得到控制，各国陆续解禁，原油需求有望逐步恢复。且从季节性表现来看，5月底开始，欧美将进入夏季出行高峰期，去年疫情导致的需求缺失，是否会在今年爆发性增加，值得市场期待。油市去库节奏有望加快，原油中长期运行重心趋于上移。

　　累库预期后延，6月PTA陷入震荡走势。国内PX供应维持平稳，进口货源有缩量预期，PX供需偏紧，成本端支撑较强。恒力石化（600346）5#、亚东石化及虹港石化三套合计475万吨装置有检修计划，逸盛石化将6月合约减量50%，逸盛新材料330万吨新装置投产仍存不确定性，PTA供应依旧偏紧。夏季是国内纺织服装消费淡季，内需支撑转弱；但欧美逐步解封，或增加纺织服装需求量，外贸订单预期好转，6月PTA大概率维持小幅去库态势。

　　强现实博弈弱预期，6月中后期乙二醇调整压力加大。国内装置检修计划偏多，主港到货情况不佳，现货维持偏紧局面。但6月中后期新装置投产压力增加，目前卫星石化（002648）已经稳定运行，负荷提升至8成左右；浙石化二期、湖北三宁，以及内蒙古建元等装置6月初投产的概率较大。

　　短纤寄希望于外贸订单有超预期好转。短纤作为聚酯产业链中相对靠近终端的品种，其对需求的敏感度相对较高。在欧美经济复苏背景下，若外贸订单有超预期好转，将会对短纤市场带来提振作用。

　　综合而言，6月聚酯板块走势继续分化，PTA整体陷入4500-5000元/吨震荡走势；乙二醇或先扬后抑，短多长空配置；终端需求出现实质好转之前，短纤弱势震荡思路对待。

　　风险因素：OPEC+产业政策变化、伊朗供应恢复预期、欧美经济复苏节奏、宏观不确定性风险、上下游装置检修及投产进度