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三年“烧掉”50亿 网易云音乐离腾讯音乐还有多远

三年“烧掉”50亿 网易云音乐离腾讯音乐还有多远

 三年“烧掉”50亿,网易云音乐离腾讯音乐还有多远

  来源:银柿财经

  黄楚炀

  昨日,网易云音乐上了数次头条。上午,用性格主导色测试刷屏朋友圈;晚间,港股网易(09999.HK)公告,拟议分拆网易云音乐于港交所独立上市。随后,网易云音乐的招股说明书披露。

  招股书显示,网易云音乐的联席保荐人包括美银证券、中金公司(22.55, -0.05, -0.22%)和瑞信银行。自成立以来,其已完成四轮融资,合计14.60亿美元。

  目前,网易云音乐的第一大股东仍是网易,持股占比62.46%;阿里巴巴(BABA.US/09988.HK)、云锋基金、百度(BIDU.US/09888.HK)分别持股10.81%、5.41%、4.26%,位列二三四位,泛大西洋投资集团、博裕资本各持3.47%股份。





  两条赛道上的追赶者

  截至2020年末,网易云音乐的在线音乐服务月活用户数达到1.81亿,2018-2020年的年均复合增长率为31%;在线音乐服务的月付费用户数为1600万,年均复合增长率为95%。

  不过,与主要竞争对手腾讯音乐(TME.N)相比,网易云音乐在规模上难以比肩。2018年上市的腾讯音乐,旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌四个平台。2020年,腾讯音乐的在线音乐服务,年平均月活用户达6.44亿,年平均付费用户达4940万。

  中国互联网络信息中心数据显示,2020年,中国在线音乐娱乐市场用户人数为6.58亿人,低于腾讯音乐、网易云音乐的月活用户数之和,双寡头明显进入了存量竞争阶段。

  基于上述背景,由在线音乐衍生而来的社交娱乐服务显得格外重要,两家公司在该领域的布局也类似。网易云音乐主要有“播客”“直播”“音乐博客”“K歌”等业务,腾讯音乐的社交娱乐服务亦包括“直播”“在线K歌”。

  2018-2020年,网易云音乐的营业收入分别为11.48亿元、23.18亿元、48.96亿元,其中,在线音乐服务的收入占比由89.4%下降至53.6%,社交娱乐服务的收入占比不断上升。

  不过,社交娱乐服务赛道,腾讯音乐同样走得更远。去年全年,腾讯音乐实现营业收入291.53亿元,其中社交娱乐服务及其他收入达198.04亿元,占比67.9%。2020年,网易云音乐的社交娱乐服务月付费用户仅32.71万,腾讯音乐则为1170万。

  三年净亏50亿

  相较于“老大哥”腾讯音乐的规模优势,网易云音乐值得称道的是其人均收入、增长速度。

  2020年,网易云音乐的社交娱乐服务,每月每付费用户收入高达573.8元,远超腾讯音乐的141.1元。对此,网易云音乐表示,为进一步培养用户的付费意愿,持续改善用户体验、加强产品及内容供给、加强用户参与度。

  此外,在腾讯音乐月活用户同比微降、付费用户增长缓慢的情况下,2020年,网易云音乐继续保持增长,月活用户由1.47亿人增长至1.81亿人;在线音乐服务的月付费用户由862.65万人增长至1596.15万人;社交娱乐服务的月付费用户由9.17万人增长至32.71万人。

  需要注意的是,提高人均收入、保持高速增长,不仅要靠招股书中指出的“现象级评论区”“社区文化”等品牌优势,还要靠钱。2018-2020年,网易云音乐经调整净亏损分别为18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元,三年合计亏损近50亿元。相比之下,腾讯音乐近三年的净利润为18.32亿元、39.77亿元、41.76亿元。

  对此,网易云音乐亦表示,“过去三年录得毛亏损、净亏损及经营现金流净流出,原因是我们一直专注于通过投资于我们的品牌、高质量内容扩大我们的用户群体,为长期发展奠定基础,而非寻求实时的财务回报或盈利能力。”

  从财务角度看,2018~2020年,网易云音乐的营业成本均要高于营业收入,是其出现亏损的主要原因。2020年,网易云音乐产生营业成本54.91亿元,其中47.87亿元为内容服务成本,主要包括内容授权费、向主播及其公会支付的收入分成费。

  在腾讯音乐的财报中,同样不难看出两家公司的激烈角逐。2020年,腾讯音乐的毛利率由上年的34.1%下降至31.9%,主要原因就在于对主播的额外激励增加、对在线K歌表演者的收入分成提高。


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