多头含泪出逃 玉米期货价格走出十连阴

自从步入今年以来，玉米期货价格却在上演高位忐忑，一直往返，多头虽强，但空头也有种伺机而动的感觉。

经历了1个月的单边上扬走势后，多重利空因素交织，多头含泪出逃，可谓极其弱势。

自从玉米期货主力冲到3000元关口未果后，一路下行，已经连续放出十根阴线，从2887元持续到如今跌破2700元一线。而且5月26日盘面更是放量下跌，一点也没有上涨的意思，截至收盘，玉米主力09合约报2670元，跌幅2.55%。那么短期来看，玉米价格还能否止跌企稳呢？

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自2020/2021年度以来，中国大幅增加美国玉米进口量，因此国内玉米期货价格与美国CBOT玉米价格联动增强，前一交易日隔夜CBOT玉米主力合约大幅下挫5.66%，国内玉米期货价格跟随走低。

据华泰期货分析师范红军介绍，国家发改委发布的“十四五”时期深化价格机制改革行动方案中提及做好铁矿石、铜与玉米价格异动应对，使得市场担心国家后期会出台更多调控手段和机制。此外，CBOT玉米期货继续下跌，玉米进口到港成本继续下降，或降低对内贸玉米的需求，同样也是引发国内玉米期价下挫的因素之一。

本周二CBOT玉米期货暴跌5.66%，一方面是美国中西部种植带迎来有利作物生长的降雨的影响，另一方面在连续大规模采购后中国买兴告一段落。此外，美玉米自4月以来上涨幅度巨大，技术性卖盘也加剧了下跌趋势。

在范红军看来，CBOT玉米期货重挫与美国农业部周一公布的作物生长报告有关。报告显示，截至上周日，美国玉米种植率为90%，高于五年均值的80%，略低于分析师在报告前平均预估的91%。因为市场会基于种植进度提高，进而预计新作玉米种植面积高于之前预期。除此之外，范红军表认为，巴西玉米种植情况有所改善，中国取消当前年度订单转而订购新作玉米，导致美玉米基金净多持仓持续大幅下降。

监管层特别提及铁矿石、铜和玉米价格上涨问题，一方面因为三者是影响较大的大宗原材料，另一方面三者目前价格都是处于历史最高水平。行动方案要求及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理，应该是未雨绸缪，对于玉米而言，主要关注后期国家弥补供需缺口的方案。就目前而言，更多是要关注小麦和水稻的替代效应，在这种情况下，应特别留意两者可转作饲料的用量，以及进口政策方面的变化。

事实上，自4月以来，国内玉米供需结构变化不大，在小麦大量替代、进口谷物量大幅增加的情况下，国内玉米基本达到供需平衡的状态。目前恰逢华北小麦上市阶段，高玉米价格使得小麦价格上涨预期强烈，国家此时提出关注玉米价格，主要是担心口粮价格的大幅上涨会影响民生。后期需重点关注国内新作扩种、小麦、稻谷以及进口谷物大规模替代的威胁。不过，在她看来，在供需基本平衡的状态下，玉米价格很难出现大幅上涨。