全球经济复苏和原油价格上行助推全球化工业进入景气周期

2017年全球大约3/4的国家实现了经济加速增长，这是自2010年以来的最高比例，欧元区国家也加入了此轮增长行列，阿根廷、巴西和俄罗斯等一些较大的新兴经济体也走出了衰退，总体来看，全球经济进入上行周期，上行力度不断增强。据2018年1月世界银行发布报告，2017年全球GDP增速达到3%，预计2018年将继续稳中有升，达到3.1%，均远高于2016年的2.4%。

　　2017年原油价格平缓上涨，全年平均价格约为54美元/桶。尽管2018年市场仍存在很多不确定性，欧佩克和俄罗斯等非欧佩克国家将原油减产协议延长到2018年底的消息还是增加了原油价格上涨的可能性，预计2018年将上涨至60美元/桶左右。全球经济的复苏和原油价格的上行预示着化工业景气周期来临。

　　未来几年，全球化工产品需求年均增长率约为4%，绝大部分增长来自于发展中国家，其中2/3来自亚太地区。增长的主要原因是全球中产阶级阶层的扩大，预计到2040年，印度和中国的中产阶级将分别达到10亿人以上。化工行业正通过对整个产业链增加投资来满足人口变化趋势，全球化工产品产能也将随之保持增长态势，新增产能主要来源于北美及亚洲、中东、非洲发展中国家，西欧和日本增速将低于全球平均值，拉丁美洲短期内增速也将低于平均值。

　　美国化工产品产量强劲增长

　　美国丰富廉价的天然气给化工产品生产带来极大的成本优势，成为化工领域投资的重要推动力。截至2016年底，基于天然气(包括液化天然气和页岩气)为原料的美国化学工业投资已达1640亿美元，共涉及264个项目。这些项目预计可带来每年1050亿美元的化工产品产出，利润率基本保持在30%以上。2017年美国共有3套新建裂解装置投产，均位于得克萨斯州，合计产能为355万吨，这是美国15年来首次投产新建裂解装置，未来几年，美国还将有多套新建裂解装置投产。

　　2017年美国化工行业资本支出达到380亿美元，占整个制造业总支出的一半，较2016年增长6.3%。未来还将持续增加，预计2018年和2019年增长率分别达到6.3%和6.9%，2022年将达到480亿美元。受美国制造业转型、企业投资增长、油气产量回升影响，美国化工产品(不包括药品)产量持续增加， 2017年增长0.8%，预计2018年和2019年将分别增长3.7%和3.9%。其中，基础化工产品2017年产量与2016年持平，预计2018年增长4.7%，2019年将增加5.2%;专用化工产品得益于油田及矿井化工产品、黏合剂和电子化工产品产量的增加，2017年产量提高3%，2018年将进一步增长2.3%。新增产量主要靠出口至亚洲和拉美等地区消化。

　　中国化工产业结构调整和升级改造速度加快

　　中国是世界最大的化工产品消费国和生产国，化工产品需求占到全球1/3。尽管近期经济放缓，需求增速略有下降，为5.8%，绝对量却占全球增长的50%以上，是化工产品需求增量最大的国家，未来这一趋势仍然保持不变。受供给侧结构性改革、西方贸易保护主义不断升温、政府对安全和环境监管力度加大、民营企业参与度加强的影响，中国化工行业的结构调整和升级改造速度加快。2017年浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目与恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目均已进入建设安装阶段，古雷炼化一体化项目百万吨级乙烯工程破土开工，此外还有盛虹1600万吨/年炼化一体化、中化泉州100万吨/年乙烯及炼油改扩建等项目在建。国内炼化产业布局更加合理，不仅综合考虑资源和市场优势，更加注重物流条件对竞争力影响的重要性，一体化、基地化格局基本形成。

　　石油化工在中国经过50多年的发展，不断完善成熟，从过去的增量为主进入做优存量、做强增量的深度调整期，一些盈利性差的装置将被淘汰。煤化工正在不断完善技术和提升装置运行水平，转变过去粗放发展模式，重视节能环保、创新建设运行模式、细化原料加工路径、提高资源利用率、降低成本。行业投资和研发重点正在转向化工新材料、高端专用化学品、生物化工、现代煤化工和节能环保等领域。未来10年，中国化工行业的技术进步和精细化程度将得到大幅提升，有望从世界化工大国走向化工强国。

　　印度正在大力发展石油化工产业

　　印度经济正在强劲增长，2017年印度国内生产总值增长良好，约为7.2%。但其石化产品消费量仅为全球平均水平的1/4，且一半来自进口。预计到2019～2020年，印度石化产品需求将从目前3000万吨/年增至4000万吨/年，相应增加650亿～700亿美元投资。目前印度正在大力发展石油化工产业，印度政府采取重要举措，如印度制造、基础设施改善、智能城市等促进石化产品需求进一步增长，推进安得拉邦、古吉拉特、奥里萨邦和泰米尔纳德邦等石化投资区建设。印度三大国有炼油企业也计划投资350亿美元扩大石化业务，以满足其国内从塑料到涂料和黏合剂日益增长的需求。巴拉特石油公司(BPC)计划在Bina和Koch炼厂建设石化联合装置。信德斯坦石油公司(HPC)与GAIL公司合作，在印度南方建设110万吨/年的石化装置。HPC将位于Rajastan炼厂中的200万吨/年石化联合装置与HPCL-Mittal能源公司(HME)在Bhatinda炼厂中在建的130万吨/年石化装置联合在一起。印度石油公司也计划在今后5～7年间扩大Patadip和Panipet的石化产能。

　　印度巨大的市场潜力正不断吸引外资加入。近年来，包括巴斯夫、朗盛、拜耳、科莱恩、杜邦等在内的跨国化工公司都已在印度设立子公司，并加大投资力度。过去5年，印度石化工业的年均增速为10%～12%，预计未来10年，将以年均12%～15%的速度继续增长。

　　沙特化工产业在非石油经济中日趋重要

　　尽管石油收入降低和政府支出减少导致沙特国内需求增长放缓、经济活动某种程度上减弱，但化工产业在非石油经济中却扮演越来越重要的角色，化工产品出口约占非石油出口的60%。沙特以气体为原料的化工产品生产现金成本一直保持全球最低，具有绝对的竞争优势，沙特政府将进一步加快化工产业的改革发展，推进市场开拓战略，提高其对非石油经济的贡献率，将沙特改造为一个多元化国民经济体。

　　2017年Sadara化学公司(陶氏化学和沙特阿美合资公司)投资200亿美元的化工联合装置全部投产，成为世界上单一规模最大的化工联合体，使得沙特多元化战略又向前迈出一大步。该合资企业有26套生产装置，年产300多万吨高性能塑料和特殊化学品，其中许多高附加值化工产品是中东地区第一次生产，显著提高了沙特从每个碳氢化合物分子获得最大价值的能力。合资企业的投产将使沙特从消费国和进口国向全球出口国转变。

　　沙特在美国、欧洲和亚洲及中东其他地区都拥有化工装置，并且仍在投入大量后续资金，以保证与最尖端的生产技术接轨。沙特基础工业公司在荷兰和德国的石化生产基地主要从事聚丙烯、聚乙烯和碳氢化合物的生产和营销。沙特基础工业公司还计划利用美国页岩油气优势获取有竞争力的原料，与埃克森美孚化工公司在美国得克萨斯州新建乙烷裂解装置，产能为180万吨/年，可为一套乙二醇装置和两套聚乙烯装置提供原料，继续巩固公司在产业链中的领先地位。另外，石油巨头沙特阿美公司和化工企业沙特基础工业公司正计划投资 200 亿美元建设一座原油直接制化工品的装置，积极打造全球最大的石化产业园。

　　全球乙烯装置开工率和利润率继续保持较高水平

　　从全球范围来看，2017年乙烯装置开工率继续保持上升趋势，达到91%，如图1所示。其中以石脑油为原料的亚洲和欧洲地区乙烯装置开工率分别从2013年的89.8%和78%提高至2017年的94.2%和94.8%，增长显著;中国乙烯装置开工率受煤(甲醇)制烯烃装置开工率不足的影响，降至77.5%的较低水平，但石脑油裂解装置开工率达到91.8%，略高于世界平均水平。总体来看，油价长期低迷抑制了煤、甲醇等非蒸汽裂解路线生产乙烯装置的开工率。

　　2014年下半年以来，受益于低油价，亚洲、欧洲石脑油裂解装置现金成本大幅下降，与中东和北美乙烷裂解乙烯成本差距减小，由2012～2014年的500～900美元/吨缩小至2017年的300美元/吨左右。总体来看，2014年以来全球乙烯利润处于较好水平，如图2所示。2017年世界石化行业总利润达到2000多亿美元，创10年新高，其中烯烃行业占总利润的66%。2018年随着大量新增烯烃产能投产，预计烯烃利润将会受到一定挤压，但仍在较好水平。