股指期货：顺周期继续降温 市场风格仍偏成长-20210526

上周五A股高开低走，两市成交额8080亿元，北向资金全天净卖出5.78亿元。风格方面，上周基本处于风格快速轮换的状态，大小盘风格涨跌起此彼伏，大多数情况下风格偏大盘成长，行业方面周期板块继续回调。一系列信号显示市场情绪并未跟随指数中枢上升而上涨，反而出现了诸多偏谨慎的信号：融资买入额/全A指数成交额比值于5月19日见顶；股指期货总持仓上周出现下行，显示市场中并没有过多的做多力量，对于当下行情不应过度乐观。对于后市维持偏震荡的看法，后续环境可能逐步转至滞涨环境，在此环境下，A股难有强势表现，同时衍生品市场情绪谨慎，如期货持仓下行、期权持仓量PCR低位均暗示做多力量有限，在机构资金踌躇的背景下，趋势空间有限。

　　鉴于国常会定调大宗商品涨价，故大宗近期将维持弱势，但由于上游利润仍然较高，下方空间仍存在一定程度的支撑。顺周期资金撤出的背景下，资金将重回抱团板块寻找后续进攻方向，指数方面出现上行的可能性较低，故更多关注指数方面的强弱关系。多IC空IF策略可逐步减仓，短期更偏向于IF多单。