成材下跌带动矿价回调

期现货市场

　　1）供给方面，上周四大矿山发货保持稳定，到港量大幅增长。5月10日-5月16日，Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2258.3万吨，环比减少223.6万吨；澳大利亚发货总量1677.6万吨，环比减少257.6万吨；其中澳大利亚发往中国量1425.3万吨，环比减少188.6万吨；巴西发货总量580.7万吨，环比增加34.0万吨。全球发运总量2725万吨，环比减少522.7万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2282.0万吨，环比减少14.4万吨；北方六港到港总量为1118.7万吨，环比增加46.8万吨。

　　2）需求方面，上周钢厂高炉开工率有所走弱，但依旧维持高位，钢厂库存维持较低水平，按需补库。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上周下降0.13%，同比去年下降10.29%；高炉炼铁产能利用率91.18%，环比增加0.31%，同比增加0.23%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比下降1.73%；日均铁水产量242.70万吨，环比增加0.82万吨，同比增加0.61万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率62.15%，环比提高0.14%，产能利用率73.98%，环比提高0.33%，剔除淘汰产能的利用率为80.54%，较去年同期降5.59%，钢厂盈利率78.53%，环比持平。

　　3）库存方面，上周Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12510.6，环比降22.3；日均疏港量291.37降9.76。分量方面，澳矿6463.1降37.39，巴西矿3751.29降0.23，贸易矿6197.2增41.7，球团405.4降17.8，精粉840.1增39.33，块矿1748.60降45.54，粗粉9516.56增1.71；在港船舶129降5条。

　　4）近期钢价的大幅回落致使炼钢利润大幅收缩，严重抑制钢厂采购积极性，铁矿石现货市场活跃度降至冰点，不过由于目前港口主流品种供应仍处于紧平衡状态，以及进口利润仍处于倒挂状态，贸易商亏本甩货意愿不高，挺价心态尚可。短期来看铁矿石价格仍处于调整阶段，但钢厂高利润、高开工的现实对矿石需求有支撑，空头需防范钢价企稳后的反弹。

　　观点策略

　　空单择机离场，关注反弹机会 。

　　风险提示

　　国内外疫情发展情况、四大矿山供应变化、限产减排政策的执行力度。