中银国际：鸡蛋：供应渐增 高位难支

　　一、行情回顾

　　图1：JD2109合约月K线走势图

　　资料来源：中银期货

　　JD2109合约4月开盘价4765元/500公斤，最高至5081元/500公斤，最低至4630元/500公斤，报收4994元/500公斤，4月累计上涨265元/500公斤（或+5.60%）。

　　二、供应

　　图2：蛋鸡存栏量（单位：亿羽）

　　资料来源：天下粮仓 中银期货

　　天下粮仓显示3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.20亿只，环比+0.99%，同比-8.27%。其中产蛋鸡蛋(4716, -65.00, -1.36%)存栏11.3亿只，环比+0.18%，同比-5.73%。后备鸡存栏量2.17亿只，环比+5.34%，同比19.33%。

　　三、养殖利润

　　图3：蛋鸡养殖利润（单位：元/羽）

　　资料来源：WIND 中银期货

　　4月30日，蛋鸡养殖利润0.39元/羽，周环比上涨0.09元/羽，本周养殖利润继续增加。

　　四、鸡蛋现货价格

　　图4：鸡蛋现货价格（单位：元/斤）

　　资料来源：WIND 中银期货

　　4月30日，鸡蛋主产区现货销售均价4.40元/斤，周环比上涨0.35元/斤。

　　五、生猪现货价格

　　图5：生猪价格走势（单位：元/公斤）

　　资料来源：WIND 中银期货

　　4月30日，生猪平均价23.00元/公斤，较上周下跌0.69元/公斤。猪肉价格34.83元/公斤，较上周下跌2.95元/公斤。

　　六、生猪存栏

　　图6：生猪存栏（单位：万头）

　　资料来源：WIND 中银期货

　　据农业农村部，12月底，全国生猪存栏40650万头，能繁母猪存栏4161万头，已接近历史高位水平。

　　七、综述及建议

　　3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.20亿只，环比+0.99%，同比-8.27%。其中产蛋鸡蛋存栏11.3亿只，环比+0.18%，同比-5.73%。后备鸡存栏量2.17亿只，环比+5.34%，同比19.33%。目前蛋鸡存栏水平处于近几年均值水平附近，但后备鸡存栏增幅较大，后市供应压力大概率将增大。

　　蛋鸡养殖利润在4月转正，且持续向好，这将刺激补栏，延续老鸡淘汰。

　　五一消费旺季支撑鸡蛋现货价格持续走强，后续消费将季节性转淡。

　　近期猪肉价格持续下跌，对蛋价形成拖累。

　　操作上，JD2109合约旺季溢价偏高，基差偏大，五一消费过后现货销售将转淡，建议参与沽空。观点供参考。

　　中银国际期货 熊涛 周新宇