【黑色日报】坐看铁矿空“碳”息， 限产主题别忘记

钢材

Steel



“回头看”继续进行，盘面维持高位震荡
观点与逻辑：
昨日期货主力合约盘中宽幅震荡，最终收于5610元/吨。较前日上涨14元/吨。热卷2110合约收于5980元/吨，上涨31元/吨。现货方面，市场表现疲弱，尽管原料端逆势上涨，也未能改变成材端小幅下跌格局。昨日全国建材成交18.1万吨，较前日有所增加，但交投情绪依然不高，基本以按需采购为主。昨日，中西南周度建材数据显示本周建材库存694.2万吨，环比下降5.6%，同比下降21.5%。出库量72.6万吨，环比增长18.8%，同比增长74.5%。数据显示出旺季特征。但由于担忧情绪较重，市场仍会维持一段时间震荡格局。
宏观方面：美国前十大海外“债主”3月基本都在减持美债。美联储短期收紧货币政策预期再度被冲淡。
政策方面，国家发改委在昨天上午召开的例行新闻发布会上提到各地正在围绕退出产能、项目建设、历次检查整改落实，举报核查等情况开展自查自纠，并于5月30日前向钢铁行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议办公室报送自查自纠情况。下一步，联席会议成员单位将分别带队现场开展“回头看”实地检查。唐山烧结机今日起停产。
整体来看，为达成2030年“碳达峰”的目标，压减粗钢产量和环保限产政策依然未放松，后续不排除其他区域进一步跟进。目前海外各项经济指标依然向好，春节后由于制造业的强劲表现，叠加海外消费依旧强劲，中国出口订单持续火爆。近期各种统计数据的表观需求均表现出向好局面。但由于五一后的价格上涨速度过快，适度调整价格中枢也在所难免。另外，在当下旺季之时，原料端涨价，长流程成本抬升，对成材价格形成一定支撑。建议随时跟盯政策面和库存情况，在基本面未发生大的改变的情况下逢低做多，做好止损处理。
策略：
单边：逢低做多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：买入看涨期权
关注及风险点：
钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等

铁矿石

Iron Ore



坐看铁矿空“碳”息， 限产主题别忘记
观点与逻辑：
上周末受短期通胀超预期叠加黑色产业链的恐高情绪影响，整体商品回调，黑色较为明显。而这周截止目前，铁矿期货正逐步修复，今日主力合约加仓上涨收于1242.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨45.5元/吨，涨幅3.76%，日加仓5338手。
现货方面，18日早盘进口矿港口价格暂稳，青岛港PB粉报1548元/吨，较昨日上涨20/吨，港口贸易商报盘积极性尚可，报价区间也普遍维持在10~20元/吨。但是由于近期市场高位回落波动较大，市场观望心态较浓，投机成交一般。品味的选择上，中高品贸易由于资源偏紧，钢厂利润偏高，部分钢厂采购更倾向中高品资源。
供给端，发改委表示，将加大铁矿资源勘察开发力度，积极调研钢材与铁矿石情况，同时正抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案；一方面削减对外依赖程度，一方面“碳中和”大前提不变，一松一紧，双边调控。
需求端，从短期来看，虽然4月数据显示新开工面积数据较差，但销售依旧保持热度，周期上钢材仍正处于消费旺季，整体需求韧性较强，且在高利润的驱动下，钢厂的生产积极性依旧较高，对原料端形成一定支持。再现在国际上疫情的反复，中澳关系紧张，国内限产对品味较好的矿种需求预期稳定，奠定了铁矿的支撑强度。但从中长期来看，各地区的压产政策不断趋严，铁矿需求将逐渐走弱，铁矿很大可能进入到过剩状态。随着铁矿价格的不断上涨，市场的恐高情绪持续蔓延，风险也在进一步加大。后续应更多关注政策层面变动，短期中性观望为主，长期持偏空观点。
策略：
单边 ：短期中性观望，长期中性偏空
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：
成材端限产压产的力度不及预期，成材端需求表现强劲，海外生铁产量大幅超预期等。

焦煤焦炭

Coking Coal & Coke



供需延续偏紧，双焦支撑仍存
观点与逻辑：
焦炭方面：昨日焦炭期货主力2109合约震荡反弹，收于2656，涨25个点，涨幅为0.95%；昨日多数钢厂第八轮提涨落地，焦炭现货依然维持强势运行。供应端，受环保逐步放松影响，焦化企业已经陆续恢复生产，或逐步缓解供应偏紧问题。需求端，目前正值钢材消费的旺季，钢材在高利润下产量依然不减，焦炭需求得以维持。而各环节焦炭库存处于偏低水平，短期内焦炭价格存在支撑。不过后期焦化新投产能释放，焦炭供应端将由紧转松，甚至过剩，因此中期看空。
焦煤方面：昨日焦煤期货2109合约走势持平，收于1967.5，上涨0.5个点，涨幅为0.03%；供应端，安检与环保下国内焦煤供应增量难以保证，且进口量受疫情影响蒙古通车偏少，中澳关系恶化下澳煤进口为0。后期新增焦炉投产也有利于焦煤价格提升，黑色盘面大跌及钢材现货走弱前提下，对焦煤仍有一定压制。整体来看，焦煤基本面偏强，价格延续强势。
策略：
焦炭方面：短期偏强，中期看空
焦煤方面：偏强运行
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：
消费强度是否能达到预期，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。


动力煤

Steam Coal



煤价维持弱势运行，产销情况稳中趋弱
观点与逻辑：
昨日动煤期货主力合约收盘于833.2元/吨，收跌3.74%。产地方面，产地在产煤矿整体销售情况有所转弱，部分煤矿连续下调煤价，保证出货的顺畅，整体销售情况转好。港口方面，市场情绪有所回稳，煤价连续调价后，下游采购需求好转，成交有所回升。进口煤方面，近期进口煤市场较为稳定，中国对于进口印尼煤需求不减，近期印尼煤仍维持高位运行，短期仍易涨难跌。需求方面，随着气温回升，居民和工业用电增加，下游电力，水泥化工等采购需求良好，库存仍处于低位水平，电厂在夏季来临前补库需求较强，叠加水电暂无完全发力，后期随着部分电厂检修结束，补库也将提上日程，需求端对煤价仍有支撑。运费方面，截止上一个交易日，波罗海干散货指数（BDI）报于2856，下跌83点，近期一直处于下行趋势中。海运煤炭运价指数（OCFI）截止18号收于1305.47，与上一交易下跌15.49。
综合来看，目前处于建党100周年的时间节点，安全生产仍是重中之重，短期供应仍难以满负荷开工，叠加气温的不断升高，用电高峰的到来以及水电等暂时还未有发力，整体煤价仍有上行支撑。但是仍要考虑短期受国家政策面消息以及市场情绪的影响，不排除继续下探回调，所以目前整体处于弱势震荡，暂停入场操作，以观望为主。策略：
单边：短期震荡观望
期权：单边可轻仓买入看多期权，手头有现货企业可买入看跌期权来对冲政策风险下带来的煤价下跌。
关注及风险点：
重点关注国家政策变动尤其是保供政策，雨季到来水电的替代，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，资金情绪波动，港口的再度累库。

玻璃

Glass



纯碱现货价格较稳，玻璃现货持续涨价
纯碱方面，昨日期货盘面纯碱全天震荡，09合约收2229元/吨，较上一交易日下跌21/吨。现货方面，市场走势持稳，个别企业报价微有调整，价格无明显波动。根据隆众资讯监测，昨日纯碱装置开工率在80.28%，持续维持较高水平。整体来看，一方面受玻璃高利润高价格的影响，纯碱呈现供需双旺格局，但供给端难有大的变量，后期纯碱分歧更多仍在消费上，随着光伏投产，有望拉动纯碱消费，利多纯碱，但由于玻璃厂利润较好，很多厂仍未检修，需警惕后期集中检修现象。另一方面，近期煤炭、石灰石价格的上浮波动，使得纯碱成本上移。故短期纯碱基本面易涨难跌，可根据情况逢低做多纯碱。
玻璃方面，昨日期货盘面玻璃09合约昨日震荡尾盘拉升。收盘2803元/吨，较上一交易日涨27元/吨。现货方面，市场交投尚可，全国浮法玻璃均价在2636元/吨，环比上涨1.61%。各地区价格整体均向上调整，其中西南地区前几日价格表现较弱，昨日涨幅3%以上，华中、华东涨幅2%以上，其他各地整体产销数据偏好，无减弱趋势，市场情绪较为乐观，企业后期仍有向上调价计划。供应方面，浮法产业企业开工率87.97%，产能利用率为88.67%，处于较高水平。整体来看，玻璃主逻辑较为清晰，在持续高利润下供给端难有大的产量增量，前期新开工数据较好，竣工率维持高位，玻璃消费预期较好。在产销双旺的情况下，库存得到了快速的去化，且库存矛盾仍在加剧，当下库存不见拐点，玻璃可持续逢低做多。
策略：
纯碱方面，中性偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况  
玻璃方面，中性偏多，关注下游补库及生产线的变动情况动情况
风险：国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期