【能化周报】PVC：供应及成本支撑 偏强震荡为主

摘要

   本周生产企业继续公布检修计划，与五一节前相比，新增公布检修产能近200万吨，达900万吨左右。初步统计损失产能在40万吨左右，与4月总产能损失持平。收到检修计划及电石、兰炭成本影响，上游开工率有所下行。需求方面未见明显异常，华北开工率略有下行，整体开工率维持较高位。

    成本利润方面，近期电石价格高位稳定，受内蒙不定时限电影响，电石样本企业开工率下行。虽然PVC有装置检修，但电石货源整体仍然偏紧。受原煤价格影响，兰炭价格走高。成本支撑较强。山东地区PVC利润在1000元/吨附近。

    整体来看，成本端利多，供应端利多，需求尚可。下游价格高位接受度一般，价格9400元/吨左右受阻，价格重心上行。预计09合约短期或偏强震荡。

操作策略：操作上，偏强震荡。关注区间9000元/吨-9400元/吨。

不确定性风险：4月检修量不及市场预期；下游需求弱于预期；原油价格剧烈波动；宏观面风险等。

一

行情回顾

    截至5月14日，PVC主力合约收于9115元/吨，较5月7日变化-1.83%，最高价格9345元/吨，最低价格9110元/吨。

二

价格影响因素分析

1、上游原料

   截至5月14日，西北地区电石价格4775元/吨，较5月7日变化0%，最高价格4775元/吨，最低价格4775元/吨；华东地区电石价格5300元/吨，较5月7日变化0%，最高价格5300元/吨，最低价格5300元/吨；华南地区电石价格5400元/吨，较5月7日变化0%，最高价格5400元/吨，最低价格5400元/吨。

    截至5月13日，CFR东北亚乙烯价格1151美元/吨，较5月7日变化4.07%，最高价格1151美元/吨，最低价格1106美元/吨。

    截至5月14日，内蒙古二级冶金焦2425元/吨，较5月7日变化18.29%，最高价格2425元/吨，最低价格2050元/吨。

2、上游开工

    截至5月14日，根据wind数据，PVC上游整体开工率为83.33%，较5月7日变化-4.17个百分点。截至5月14日，电石法开工率为82.07%，较5月10日变化-0.34个百分点。

3、下游开工

    截至5月14日，根据wind数据，PVC华东下游开工率为73%，较5月7日变化0个百分点；华南下游开工率为74%，较5月7日变化0个百分点；华北下游开工率为63%，较5月7日变化-6个百分点。

4、库存情况

   截至5月14日，根据wind数据，PVC社会库存为49.22万吨，较5月7日变化0%；上游库存为3.72万吨，较5月7日变化0.12%。

5、价差分析

   华东现货价格-期货主力合约价差：5月7日至5月14日，基差变化区间在80元/吨至240元/吨，前一周基差变化区间为80元/吨至190元/吨。

    09-01合约价差：5月7日至5月14日，价差变化区间在290元/吨至335元/吨，前一周价差变化区间为240元/吨至310元/吨。