玉米期货价格再创新高，关注下半年猪价反弹机会【天风农业】

核心观点

1、继续重点推荐农业优质成长赛道的核心龙头：

1）海大集团：优质大白马，α与β双升。我们认为随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料价格高位，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

2）圣农发展：跨越周期，食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头：深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。百胜旗下投资公司举牌圣农发展，一方面体现了头部大餐饮企业对公司质地以及长期发展前景的认可，另一方面也将助于公司未来在食品端的快速发展。

3）生物股份：动保市场化机遇到来，公司进入研发和产品驱动新阶段。动保市场化改革提速，叠加规模猪企出栏规模加速，动物疫苗市场规模有望快速扩张；公司研发和产品创新加速，多个在研产品打开未来成长空间。

4）新洋丰：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。

2、种植产业链：玉米期货价格再创新高，重视种植产业链景气机遇！

5月12日，玉米2109合约盘中最高达到2887元/吨，再创历史新高。我们认为，在全球疫情持续蔓延的态势下，全球农业生产或持续受到影响，全球以及国内粮食价格有望持续高位，种植产业链高景气度有望持续。

1）种业：转基因商业化趋势逐渐明朗，我们认为转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会，能够依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。

2）白糖：底部已现，拐点或将到来。海外糖价已经创4年新高，预计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。

3、生猪养殖产业链：关注下半年猪价反弹机会。

根据猪易网数据，本周猪价继续大幅下跌，5月15日外三元生猪均价19.03元/公斤，较一周前（5月8日，20.7元/公斤）跌1.67元/公斤，跌幅8.07%。我们认为，冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度。

1）生猪养殖板块：重点推荐：【牧原股份】（优秀龙头，成本领先），【中粮家佳康】（头均盈利业内领先，估值有望提升）、【正邦科技】（预期差大，估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）。

2）屠宰及肉制品：推荐【龙大肉食】（公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求，公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著，持续快速增长，并在C端快速扩张，预期差大，估值有望提升），关注华统股份、双汇发展。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动



01
每周思考

1. 农业板块重点推荐：

1.1. 继续重点推荐农业优质成长赛道的核心龙头

1）海大集团：优质大白马，α与β双升。我们认为随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料价格高位，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

2）圣农发展：跨越周期，食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头：深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。百胜旗下投资公司举牌圣农发展，一方面体现了头部大餐饮企业对公司质地以及长期发展前景的认可，另一方面也将助于公司未来在食品端的快速发展。

3）生物股份：动保市场化机遇到来，公司进入研发和产品驱动新阶段。动保市场化改革提速，叠加规模猪企出栏规模加速，动物疫苗市场规模有望快速扩张；公司研发和产品创新加速，多个在研产品打开未来成长空间。

4）新洋丰：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。生猪养殖产业链：猪价止跌上涨信号已现，预计反弹期将至。



1.2. 种植产业链：玉米期货价格再创新高，重视种植产业链景气机遇！

5月12日，玉米2109合约盘中最高达到2887元/吨，再创历史新高。我们认为，在全球疫情持续蔓延的态势下，全球农业生产或持续受到影响，全球以及国内粮食价格有望持续高位，种植产业链高景气度有望持续。

1）种业：转基因商业化趋势逐渐明朗，我们认为转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会，能够依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。

2）白糖：底部已现，拐点或将到来。海外糖价已经创4年新高，预计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。



根据农业农村部，5月10-11日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在黑龙江调研，在绥化市北林区新华村，唐仁健与农技推广人员一起走进黑土地，通过土壤剖面查看玉米播种、秸秆还田情况。得知当地大力推广大垄双行栽培、机械精量点播等技术，采取秸秆翻埋还田提高土壤有机质含量，实现玉米每亩增产近200斤，唐仁健给予肯定。他来到哈尔滨市呼兰区白家现代农机合作社，调研高产优质高效大豆品种培育和种植情况。唐仁健指出，要加快推进玉米、大豆在品种、农艺等方面的创新突破，加大东北黑土地保护力度，夯实粮食生产根基。在绥化市庆安县国家现代农业产业园，唐仁健实地察看水稻插秧进展，详细了解园区内龙头企业带动农户标准化、规模化生产情况。他指出，“企业+合作社+农户”经营模式是实现农业品种培优、品质提升、品牌打造和标准化生产的有效路径，要发挥好规模经营主体、社会化服务组织作用，建立完善的利益联结机制，促进农业高质量发展，让农民获得更多实惠。



根据农业农村部，5月8日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在海南调研。唐仁健来到位于三亚市崖州科技城的国家南繁科研育种基地，察看基地建设情况，了解南繁硅谷建设规划。南繁硅谷总体布局为“一城、两地、三园”，即南繁科技城，国家南繁科研育种基地、全球动植物种质资源引进中转基地以及作物、畜禽、水产种业产业园。目前，南繁科研育种基地已划定科研育种保护区26.8万亩，保护区内建成高标准农田22.1万亩，公共试验服务平台已投入使用，水利和配套服务区建设正有序开展。唐仁健对此表示赞赏，他强调，南繁硅谷是习近平总书记亲自部署、亲自推动的重大项目，是国家宝贵的农业科研平台，是打好种业翻身仗的重要抓手和加速器，要高起点规划、高标准建设，加快完善基础设施和科研育种平台，优化品种审定和种质资源引进、出口审批等支持政策，努力把南繁硅谷打造成种业创新的战略高地。



根据农业农村部发布2021年5月大豆供需形势分析，2021/22年度中国大豆种植面积9347千公顷(1.4亿亩)，较上年度减少5.4%，主要原因是玉米种植比较效益优势明显，主产区部分大豆改种玉米；东北大豆主产区墒情总体适宜，大豆单产稳步提高，达到每公顷1995公斤(每亩133公斤)，较上年度增长0.6%;大豆产量达到1865万吨，较上年度减少4.8%。



1.3. 生猪养殖产业链：关注下半年猪价反弹机会

根据猪易网数据，本周猪价继续大幅下跌，5月15日外三元生猪均价19.03元/公斤，较一周前（5月8日，20.7元/公斤）跌1.67元/公斤，跌幅8.07%。我们认为，冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度。

1）生猪养殖板块：重点推荐：【牧原股份】（优秀龙头，成本领先），【中粮家佳康】（头均盈利业内领先，估值有望提升）、【正邦科技】（预期差大，估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）。

2）屠宰及肉制品：推荐【龙大肉食】（公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求，公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著，持续快速增长，并在C端快速扩张，预期差大，估值有望提升），关注华统股份、双汇发展。


根据农业农村部，5月10-11日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在黑龙江调研，唐仁健十分关心非洲猪瘟疫苗研发进展。他来到中国农科院哈尔滨兽医研究所，在国家动物疫病高等级生物安全实验室中控室通过监控视频查看疫苗临床试验情况，详细询问试验过程和结果数据，对科研人员的辛勤工作表示慰问。他强调，要充分认识疫苗研发对我国生猪生产的重要性，按照时间服从质量、稳妥有序推进的要求开展研发工作，力争早日投入生产应用。唐仁健还来到黑龙江省农科院，了解寒地作物种质资源收集保护利用情况，通过视频察看东北民猪保种场，详细询问民猪新品种选育进展。他指出，要进一步加强种质资源保护利用，保护好地方特色品种，充分发挥企业作用，以生产应用为导向选育一批新品种。



根据四川日报，近日，四川省在成都市组织召开了第一次西南区非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作协调会，西南6省将强化区域联防联控，加强生猪调运和屠宰环节监管，提升动物疫病防控能力。近日，农业农村部印发《非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作方案(试行)》，决定自2021年5月1日起在全国范围开展非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作。其中西南区包括四川、重庆、湖北、贵州、云南、西藏等6省(区、市)。



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本周农业板块

本周（2021年5月10日-2021年5月14日），农林牧渔行业-0.44%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为+2.29%、+2.09%、+1.97%。个股中，涨幅靠前的为：中宠股份+19.30%、百龙创园+16.19%、*ST中基+13.22%、瑞普生物+10.62%、德利股份+10.49%、海利生物+10.39%、*ST东洋+10.30%、佩蒂股份+10.29%、荃银高科+9.79%、南宁糖业+9.29%。

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03
农业产业链动态

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图片数据来源：wind、智农通、博亚和讯、玉米网、中国畜牧业协会，天风证券研究所。