华泰期货农产品日报20210513：玉米价格连续上涨

原标题：华泰期货农产品日报20210513：玉米(2857, -1.00, -0.03%)价格连续上涨

市场分析与交易建议                                                                                                

郑糖：郑糖期现联动上行

昨日原糖回落，巴西行业组织Unica公布数据显示，中南部地区4月下半月压榨甘蔗2959.4万吨，同比下降22.51%，产糖151.5万吨，同比下降25.49%。数据显示减产趋势已经形成，但相较上半月，下半月的数据有所改善，利多兑现后糖价出现回落。郑糖昨日大涨，现货市场受郑糖带动，同步上涨。主产区广西糖企报价上调200点至5700-5750元/吨。从目前的市场情况分析，虽然国内现货供应充足，但在国际糖价上涨之后，郑糖关注焦点已全面转向未来进口成本上升后的市场预期。 5月之后，天气逐渐转暖，含糖饮料的消费增加是确定性事件，成本方面对于加工糖而言，面临的是原料成本上涨，广西糖则是外运物流成本的增加，成本升高将为价格带来有效支撑，但目前需留意原糖高价位回落风险。

整体来看，当前糖价已开始稳步上行，短期压力还是在于过高的国产糖库存，另外需留意原糖连续上涨后或有回落风险，但整体来看资金已经关注到相对受低估的糖，后期维持逐步逢低买入郑糖判断。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉(16190, 55.00, 0.34%)：棉花
小幅反弹 维持逢低买入

昨日美棉小涨，凌晨发布供需报告，新年度产量预估2600万吨，相对来讲供应端未有太多改善，美棉产量预估370万吨。全球末库存1981万吨，同比降47万吨。报告小幅利多。棉花日内反弹，夜盘随商品小幅回落。整体产业链现货价格平稳，棉纱部分品种紧张，但下游心态平和，随采随用，备货意愿不强。随着生产延续，纱线库存下降，五月下旬前下游仍有补货预期。

策略层面看，整体商品情绪较好，棉花虽一度上破16000阻力位，但需求面上进入5月仍面临淡季压制，商品持续上行后近期面临较大回调压力，需留意系统性下跌风险。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕震荡上涨

前一交易日收盘油粕震荡上涨。国际油籽市场，USDA5月供需报告数据显示21/22年度美国产量预估1.2亿吨，巴西产量预估1.44亿吨，阿根廷产量预估5200万吨。21/22年度中国进口预估1.03亿吨，非中国需求预估6970万吨。21/22年度美国出口预估5650万吨，巴西出口预估9300万吨，阿根廷出口预估635万吨。21/22年度美国压榨预估6050万吨，巴西压榨预估4770万吨，阿根廷压榨预估4250万吨。21/22年度美国大豆(6267, 42.00, 0.67%)结转库存预估380万吨，全球大豆结转库存预估9100万吨。

国内粕类市场，华南豆粕(3770, 15.00, 0.40%)现货基差M09-160，华南菜粕现货基差RM09-200；

国内油脂市场，华南地区24度棕榈(8370, 198.00, 2.42%)油现货基差p09+930，华北地区豆油现货基差y09+700，华南地区四级菜油现货基差oi09+260。

在供需紧张的状态下，美豆价格易涨难跌，国内豆粕价格未来仍将跟随美豆趋势，在盘面榨利亏损的情况下豆粕具备较好的做多价值。虽然东南亚棕榈油产量处于恢复趋势，但目前在国内外油脂低库存，国内现货高基差，盘面进口利润倒挂的情况下，短期油脂远月合约存在补涨需求。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边谨慎看多

风险：

粕类：非瘟疫情大范围扩散

油脂：印度等海外疫情对油脂消费产生较大冲击

玉米与淀粉(3356, 7.00, 0.21%)：期价继续上涨

期现货跟踪：国内玉米现货价格各地多有上涨，仅个别地区小幅下调；淀粉现货价格则涨跌互现，整体稳定。玉米与淀粉期价夜盘冲高后回落，日盘大幅上涨，玉米相对强于淀粉，远月相对强于近月。

逻辑分析：对于玉米而言，受外盘强势带动，国内期价节后持续上涨，期价结构亦有所变化，远月对近月价差有所收窄，9月合约较近月合约升水，与现货大致平水。在这种情况下，一方面留意外盘玉米期价走势，另一方面则继续留意国内玉米供需博弈走向。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差收窄，主要源于玉米近月合约到期基差回归之下，玉米期价表现相对强于淀粉。换句话说，当前成本端的支撑因素依然存在，更多源于供需端的压力，这意味着短期价差收窄的持续性存疑。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋(4888, -3.00, -0.06%)：现货价格稳中偏弱

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格再度弱势，主产区鸡蛋均价下跌0.02元至4.29元/斤，主销区均价下跌0.02元至3.47元/斤；期价则震荡分化运行，近月相对弱于远月，以收盘价计，1月合约上涨22元，5月合约下跌13元，9月合约下跌3元，主产区均价对5月合约贴水293元。

逻辑分析：后期建议重点留意现货上涨的持续性，一方面是畜禽产品特别是猪价的走势，因其反映国内动物蛋白整体供需走向；另一方面是蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示4月在产蛋鸡存栏有小幅下滑，后期特别关注蛋鸡淘汰量与新开产量的对比变动。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格考验养殖成本

据博亚和讯监测，2021年5月12日全国外三元生猪均价为18.89元/kg，较昨日上涨0.01元/kg；仔猪均价为64.48元/kg，较昨日下跌0.27元/kg；白条肉均价24.5元/kg，较昨日下跌0.57元/kg。由于市场大肥猪偏多，持续牵制，猪价震荡下跌，截止昨日全国生猪均价跌破19元/kg。养殖端似有挺价行为，注意观察近两周现货价格企稳迹象。期货方面，跟随现货连续下跌后，25000元/吨价格受到考验，随着现货价格复苏，期价或将小幅反弹。

策略：期价大跌，基差有所收敛，考虑到盘面沉淀资金较少，资金的进出场行为仍有较大影响。可以参考上月资金入场急拉后离场，价格大幅回落的情况，不建议继续追空操作。空单可逐步获利了结。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：现货按需采购

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者考虑自身成本，普遍低价惜售，但下游对高价接受度偏低，整体成交匮乏。据闻市场含税参考价：南方松6750-6850元/吨，银星7300元/吨，加针7350-7450元/。华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，下游按需采购，中间商报价向纸浆盘面靠拢，多实单实谈。市场含税自提参考报价：南方松报价7100-7200元/吨，加针报7250-7350元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场横盘整理运行，交投氛围不温不火，观望情绪浓厚，业者疲于报盘。据闻市场含税参考价：银星7300-7400元/吨，加针7350-7450元/吨。短期纸浆供应面变化不大。供需边际短期变化不大，需关注需求落实情况，把握交易节奏。

策略：中性；短期纸浆震荡整理为主。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）