突遭重挫，生猪还有多少下行空间？

　　来源：期货日报　

　　进入5月份，国内生猪及猪肉价格继续下行。相关数据显示，截至5月10日，国内外三元生猪出栏均价跌至19元/公斤，较月初下跌12.68%，部分地区猪价甚至跌破18元/公斤，已经跌破业内前期预测的低点。

　　期货盘面上，截至昨日收盘，生猪期货价格大幅下跌，其中主力2109合约跌6.72%，报收25005元/吨。

　　昨日，A股中猪肉概念股也纷纷下跌，其中天邦股份跌停，牧原股份跌超5%，海大集团、温氏股份、正邦科技等跌超3%。

　　生猪现货端持续走弱，带动期货盘面下行

　　光大期货农牧类分析师吕品告诉期货日报记者，昨日生猪期货价格的大幅下跌主要是对最近现货端价格的持续走弱的集中反映。

　　“特别是上周末猪价出现全国性普跌，10日统计口径内全国生猪现货平均价格为18.88元/公斤，较上周五下跌约7.7%，同时击穿徘徊半个月有余的10元/斤整数关口，现货价格的大幅下跌带动了期货盘面的下行。”南华期货农产品分析师赵广钰说。

　　此外，赵广钰还表示，近期期货盘面价格持续区间运行，且26300—26600元/吨区间支撑较为坚挺，但昨日早盘弱势运行击穿区间下沿，触发前期多头离场，从而造成了盘面恐慌式下跌。

　　5月以来，生猪现货价格继续承压下跌。对此，格林大华期货玉米(2816, -17.00, -0.60%)生猪分析师张晓君表示，此轮生猪价格下跌的主要原因有三：一是肥猪积压冲击标猪价格下降。从3月开始春节压栏惜售的体重在140—150公斤的肥猪陆续出栏，部分牛猪的出栏体重更是超过200公斤。随着天气转热，大肥消化速度减慢，而大肥价格存栏仍有积压，导致大肥一路走低冲击标猪价格下降。二是冻品库存部分出库。目前冻品现货价格低于冻品进口成本，部门企业因资金压力被动出库。三是二次育肥积极性不高。3月底至4月初猪价年内首次跌破外购仔猪养殖成本，养殖户热情高涨，积极进行二次育肥，支撑猪价止跌反弹。然而，当前猪价再次下跌，且低点低于上次低点，二次育肥积极性明显不足。

　　在吕品看来，后市需重点关注以下两点影响价格的因素：一是生猪屠宰均重的变化，从短期来看，肥猪出栏的节奏没有减弱的趋势，屠宰均重下降之前价格难有反弹；二是南方生猪疫情的控制情况，梅雨季节通常会产生一定的防疫风险，是否会再次出现恐慌性的抛售也会严重影响生猪价格的走势。

　　业内普遍看到6—8月行情

　　据了解，目前，业内普遍看好6—8月份行情。张晓君告诉记者，目前国内几家头部养殖企业5月大肥仍有相当数量等待销售，预计短期猪价仍将延续弱势，5月底猪价有望止跌企稳。当前，市场都在等待6—8月份的供给空档期，冬季仔猪腹泻导致1—2月仔猪存栏折损，以及春节前后北部区域猪瘟导致被动提前出栏，二者叠加导致6—7月育肥供给出现断档，猪价反弹预期较为一致。

　　赵广钰也表示，从中期来看，2020年12月—2021年2月我国北方地区生猪及能繁母猪存栏遭遇较为严重的生猪病疫情，能繁母猪及仔猪均有不同程度损失，因此预期6—8月供需情况较目前会有明显转紧。

　　但从短期看，赵广钰认为，生猪供需依然偏于宽松。其中，供给端大肥猪仍未消化完毕，尤其标肥价差拉大，严重拖累生猪出栏价格，叠加近几日生猪价格大幅下跌，市场出现大肥猪集中抛售，供给量十分充足；需求端劳动节假期对消费的提振不及往年同期，而劳动节后屠宰企业屠宰量重回节前水平，随着近几日全国气温普遍升高，终端消费疲弱。

　　“因此，短期生猪价格继续下跌概率较大，但下跌的空间边际或将变小。”赵广钰表示，目前市场中大肥生猪尚未消化完毕，尤其较大的标肥价差对生猪均价拖累作用很强，叠加当前生猪供需本就偏于宽松，短期价格将难有起色。但当前价格已处于二次育肥深度亏损区，同时临近自繁自养成本区间，预期现货价格支撑将逐步增强，未来价格底部周期拉长，偏弱运行逐渐磨底的概率较大。但若一旦出现价格持续恐慌性下跌，也不排除短期大幅下跌后出现V字反弹的可能性。

　　吕品认为，由于进口及养殖成本的支撑，生猪现货价格虽短期反弹乏力，但继续向下的空间已然不大。

　　“展望未来期货价格，随着交割月的日益临近，生猪期、现价格相关性也会逐渐走强，目前盘面升水现货近6000元/吨，主要反应的是2021年初生猪疫情导致的供应量减少。但从目前来看，冻肉库存及屠宰均重的提高在一定程度上减弱了年初生猪疫情带来的影响，所以期货价格大概率会继续振荡下行。”吕品说。