“白色石油”地位凸显：首支锂期货合约如期上线 意义何在？

“白色石油”地位凸显，首支锂期货合约如期上线，意义何在？

　　来源：科创板日报

　　原创 何律衡

　　节后首日，锂资源概念股全线爆发，西藏珠峰、川能动力、西藏矿业、江特电机等多只个股涨停，永兴材料、西藏城投、科达制造、久吾高科等亦大涨7%以上。

　　节后首日（6日），锂资源概念股全线爆发，西藏珠峰、川能动力、西藏矿业、江特电机等多只个股涨停，永兴材料、西藏城投、科达制造、久吾高科等亦大涨7%以上。

　　消息面上，CME芝加哥期货交易所3日上线首个锂期货合约，以中日韩CIF氢氧化锂价格作为结算标的，首单成交价在14.25美元/kg。而最近的现货氢氧化锂（中日韩CIF）价格fastmarkets报价为12.5-13.5美元/kg，首单期货价格溢价成交。

　　首支锂期货合约上线 意义何在？

　　芝商所此前表示，锂是生产电池的重要金属材料之一，这一品种的推出有助于帮助相关行业的风险管理。值得注意的是，除了芝商所外，LME伦敦金属交易也已宣布将于6月14日上线电池级氢氧化锂期货合约。

　　据了解，由于锂金属过去供需规模较小，供给端集中在雅宝、赣锋锂业、SQM、天齐锂业等少数几家企业。在不同营商环境下，逐渐形成国内以现货报价，逐单议价；国外以长单公式定价，季度、甚至年度调价的不同定价模式。

　　在此基础上，国内外锂盐价格长期着存在价差，国内不同网站的实时报价也存在差异。业内认为，氢氧化锂期货的推出，将锂盐市场价格透明度将显著提升，全球锂盐市场定价将更加公允。

　　五矿证券4月27日报告指出，这是从过去的“工业小金属”向未来的“白色石油”成长转型的必经之路，将使得价值发现更加灵敏，商品属性新增金融属性，长期或将深刻改变锂生态，但与现有长单价格模式、 产业供应关系仍需兼容磨合。

　　高镍拉高氢氧化锂需求

　　上游锂资源水涨船高

　　资料显示，氢氧化锂为三元NCM电池正极材料的主要锂原材料之一（另一主要材料为碳酸锂）。近年来，在锂电三元正极高镍化进程加速影响下，对高品质的电池级氢氧化锂的需求稳步提升。

　　据了解，高镍三元材料烧制温度不宜过高，否则会影响倍率性能。相比于碳酸锂（熔点 720℃），单水氢氧化锂熔点低（471℃），在烧制过程中可以与三元前驱体更均匀地混合，提升稳定性。

　　今年以来，新能源车市场持续火热，其中氢氧化锂从6万元每吨涨到8万多元每吨。与此同时，无论是以锂精矿还是以工业碳酸锂为原料，原料的价格都有不同幅度的上涨。

　　百川数据显示，4月锂价小幅上扬，智利边境关闭导致短期供应紧张，锂精矿资源紧张，终端市场需求支撑碳酸锂价格。锂精矿和碳酸锂价格维持高位，氢氧化锂下游需求提高，市场货源偏紧。

　　锂资源需求拐点已至

　　增速斜率将更加陡峭

　　五矿证券27日报告指出，作为标准电极电势最低的金属，锂是天生的“电池金属”，未来长期具备需求刚性。当前拐点已至，锂资源需求增速的斜率将更加陡峭。

　　据其测算，备货调整后2020年全球锂需求35万吨LCE，预计2021年44-48万吨LCE、2025年达到93-109万吨LCE。而从供给角度来看，虽然锂资源总量不缺，但全球优质成熟的资源项目有限，优质锂资源正在得到战略重估。

　　2022年南美盐湖的产能投放将带来短期舒缓（上轮周期决策下的产能建设为主），但长期依然趋紧，鉴于确定的需求增长与供给侧的建设周期，需要价格激励全球资源项目、新技术顺周期加速上线。

　　另外根据各公司公告，五矿证券预测，乐观情形下，全球锂资源短缺量与需求的比例到2021年底将达到10.3%，中性情形下则将达到3.2%。

　　天风证券4月26日报告指出，从供应商报价来看，预计5月氢氧化锂实际成交价比本月价格中枢继续有所抬升。同时受国内外高镍三元正极材料需求带动，都有增长，对应氢氧化锂产能的释放不及预期，到今年下半年需求旺季，氢氧化锂供应有可能紧张。