4月26日，锡业股份(14.60 -2.14%,诊股)发布了2021年一季度业绩预告。数据显示，一季度公司净利润同比增加587.64%。公司表示，2021 年第一季度，受宏观经济、供需关系改善等因素影响，大宗商品价格持续上涨。公司主产品锡、铜金属市场价格涨幅较大且创下近年新高，主产品锌金属阶段性涨幅较大，公司充分把握市场机遇，积极组织生产经营，一季度业绩同比大幅上升。另外，公司发布2020年年度报告，数据显示，公司2020年实现营业收入447.95亿元，同比增长4.45%。 自今年以来，锡价持续上涨，期间2月25日一度涨至196500元/吨，逼近20万关口，截止4月27日，沪锡价格突破186000元/吨，较之去年年末151750元/吨涨幅超过20%。
内外盘锡价走势 作为全球最大的锡生产商，锡业股份在一季度这波上涨行情中大幅获利，2020年公司锡金属国内市场占有率为47.70%，全球市场占有率为22.58%。 除锡精矿外，公司自由矿山还同时拥有铜精矿以及锌精矿产出，而这两种金属较年初价格同样大幅上涨，多重因素叠加，最终创造了公司一季度业绩同比增幅超500%的神话。
锡业股份生产流程 锡价的走高有着多方面的原因，既有宏观因素的利好，也有对经济复苏预期以及供给缺乏的担忧造成的抢购囤货，但大宗商品价格的走势往往伴随着周期性，我们需要结合多方面的因素来判断未来锡价的可能走势情况。 01 矿价走高，环保限产，短期供给有所减少 受锡价持续走高影响，国内锡矿价格同步走高，3月部分冶炼厂因矿价走高选择停产检修。同时，受环保督察组进驻影响，除部分大型国有冶炼厂外，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经3月底停产。此次烟化炉停产导致电炉冶炼原料供应紧缺，同时云南瑞丽地区疫情也导致了缅甸锡矿进口受到影响，尽管后期加大锡矿进口力度，但烟化炉无法重新开工导致产量无法增加。多重因素叠加，导致3月精炼锡产量不及预期，而锡价也同步一路震荡走高。
国内精炼锡产量
锡精矿进口情况 02 海外锡锭现货紧缺，出口窗口持续打开 海外最大锡生产公司印尼PT TIMAH受疫情影响，海外工人无法返工，海上锡矿开采受到阻碍，根据4月6日发布会消息，PT TIMAH计划今年最小产量34000吨，比上年再次下降17.4%。海外锡锭现货紧缺，LME现货持续维持高位升水。春节过后国内进口窗口关闭，出口窗口打开，3月精炼锡由进口转出口，净出口836.98吨。目前印尼私人冶炼厂复产情况良好，印尼三月出口量较去年同期有所恢复，但LME库存始终处于低位，预计在短期内库存不会有大的上涨，出口窗口将持续打开。
精炼锡进出口
精炼锡出口利润
LME库存 03 美元指数持续走低，带动锡价上涨 从2020年3月美国疫情爆发以来，美联储采取量化宽松政策，美元指数持续走低，而同时人民币兑美元汇率持续走高，4月已突破6.5关口。美元的持续走弱带动了外盘价格的上涨，同时也带动了国内锡价的进一步上涨。除非美国货币政策发生明显转变，美元指数走低以及人民币升值对锡价上涨的推动将会持续。
美元指数与沪锡走势 04 下游家电消费火爆，芯片短缺影响需求 锡的主要用途之一便是焊料，而家用电器和芯片则是两大下游焊料主要需求行业。家用电器方面，节后行业订单火爆，部分白色家电生产企业订单已接到6月。但芯片行业受美国寒潮以及台湾旱灾影响，大量企业被迫停工，订单受到一定影响。长期来看随着芯片厂的复工复产，下游对于锡焊料的需求较为乐观。
白色家电产量 05 总结 总体而言，随着美联储的大规模放水以及供给端暂时的紧张，锡价走势在短期将会维持高位震荡的走势，除非宏观环境发生较大的变动或者海外印尼锡产量大幅增加超出预期，锡价很难出现大幅下跌的行情。作为全球第一大锡生产企业，锡业股份二季度业绩预计将会维持向上增长态势。 | 
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