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【能化月报】燃料油:需求边际将继续改善
摘要
原油方面:4月份,原油在中国、欧美国家经济数据表现强劲,OPEC和IEA上调原油需求增速预期的背景下整体走势偏强。进入5月份,虽然印度疫情恶化以及伊朗核协议谈判取得进展等利空仍存,但随着欧美国家疫苗接种的进程加快和夏季出行旺季的到来,原油或继续维持需求恢复驱动油价上涨的逻辑,预计后期油价或呈现震荡偏强走势,成本端支撑燃料油价格。
供需关系:供应方面,4月份欧洲及俄罗斯地区炼厂检修陆续结束,燃料油产量逐步回升,增加了燃料油东西套利流量,同时伊朗燃料油出口增加也促进了中东燃料油供应的回升。进入5月份,虽然欧洲地区炼厂开工率提升空间较大,但受制于产能,燃料油供应增幅有限,燃料油的市场供应增量可能主要来自于伊朗,预计5月份燃料油供应整体将维持上升趋势。需求方面,经济复苏推动全球贸易,船运指数创19年以来新高。wind统计数据显示,截至5月4日,BDI船运指数收3157,环比3月末增长54%,船运行业整体表现强势。另一方面,中东夏季发电也会分流部分燃料油,预计后期燃料油需求整体表现乐观。
库存分析:燃料油供应增长,主要港口地区库存增加。路透数据显示,截至4月26日当周,富查伊拉燃料油库存1507.5万桶,环比增加212.9万桶,相较3月末增加683.9万桶。新加坡库存方面,ESG公布数据显示,截至4月28日当周,新加坡燃料油库存减少25.4万桶至2455.8万桶,相较3月末增加139.2万桶,高于5年均值181.92万桶。后期来看,随着燃料油需求边际增速加快,新加坡燃料油库存有望迎来拐点。
综合分析,原油在需求向好的背景下重心或继续上移,成本端利好燃料油价格,同时燃料油需求向好,新加坡燃料油有望开启去库周期,预计后期燃料油或呈现震荡偏强走势。
策略
操作建议:投机策略可关注燃料油回调后的逢低买入;买入套保策略可参考FU2109下方2300-2400元/吨区间支撑。
不确定风险:国际原油价格大幅波动,燃料油供应超预期增加
一
行情回顾
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二
价格影响因素分析
1.供应分析
1.1主产区炼厂开工率及产量情况
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1.2、燃料油库存
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2、需求分析 |
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