矿端偏紧叠加环保督查，沪铅短期走强

行情回顾

上周，美元指数持续回落，LME铅延续反弹，周涨0.54%，收于2057美元/吨，周内最低跌至1998美元/吨，最高涨至2066美元/吨；SHFE铅主力，周涨2.14%，周五收于15300元/吨，最低跌至14940元/吨。

本期观点

铅精矿及废电瓶：上周五，50%铅精矿加工费均价河南地区1700元/金属吨，云南地区1800元/金属吨,内蒙地区2000元/金属吨，河南地区铅精矿加工费回落150元/金属吨。原生铅炼厂反映原料仍较少，整体开工受到一定影响。4月，进口60%铅精矿加工费平均为105美元/干吨，与3月基本持平。海外矿供应尚未看到明显增量。上周废电动电瓶价格在8525-8550元/吨之间，随着铅价反弹，废电瓶价格走高。

铅锭供应：上周，原生铅综合开工率为59.5%，较前一周变动1.02%。再生铅综合开工率为49.82%。因原料偏紧及环保督查等因素影响，2021-04-23，原生铅综合开工率为56.9%，较上一周变动-4.37%。再生铅综合开工率为48.40%，主因安徽华铂、大华停产检修影响，再生铅开工环比上周变动-2.85%。江苏新春兴技改尚未完成，提产计划延迟至5月，环保督查影响仍持续，但安徽骆驼、华铂将恢复正常生产，预计下周再生铅开工小幅抬升。

库存：原生铅、再生铅开工齐降，加上铅价走高，炼厂贴水积极降库，下游刚需采购仍存，周五，SMM五地铅锭总库存6.81万吨，较前一个周五减少7900吨。铅锭库存走低支撑铅价走强，但是消费淡季加上铅价走高，下游畏高，备库积极性一般，节后铅锭累库压力仍存。

内外价差：上周沪伦比在7.34—7.56之间，据我们测算，上周五进口铅亏损在1307元/吨。短期无需过分担忧进口铅带来的影响，对于国内铅出口较为有利。

铅酸蓄电池企业开工：2021年04月23日,下游铅酸蓄电池企业综合开工率为75.00%。前一周综合开工率为75.67%目前是铅的消费淡季，电池厂开工整体较前一周小幅下滑。 目前电池厂成品库存较高，南北方需求出现一定分化，整体仍处于消费淡季之下，难以支撑铅价大幅走高。

核心观点：铅精矿供应偏紧、环保督查影响均利多铅价，另外印度第二波疫情来势汹汹，我国海外订单或进一步增加，美元指数持续回落，外盘铅价对内盘也将形成拉动，铅基本面虽偏空，但整体仍有一定上行动力。技术面上看，铅周K处于三角形整理的上方压力位附近，下行压力仍存，但整理形态临近尾声，铅价面临择向，未入场者建议观望。

交易策略

短期操作上，前期多单适当减持；铅市多空并存，未入场者建议观望，看主力2106合约能否持稳15400元/吨。