矿端紧张局面可能出现松动 锌价波动较弱

在供应方面，TC略低反弹，矿山利润在28%后依然居高不下，国内矿山季节性恢复，海外矿山逐渐恢复，预计四月至5月，海外矿料将抵达香港；冶炼方面，需要更多的维护，精矿的TC预计在需求方面会有所松动，镀锌钢的产量处于较高水平，但镀锌钢的库存水平偏高，高钢价抑制了镀锌钢的消费。压铸和氧化锌开工率高于2020年同期，但明显低于2019年同期。终端方面，房地产基础设施保持稳定，汽车需求受芯片短缺影响

库存方面，精锌现货库存继续去库存，但去库存力度明显低于往年同期

综上所述，矿端紧张局面可能出现松动，需求表现温和，长期需求增长空间有限，去仓力度较往年同期有所减弱，也存在潜在库存的可能。预计锌价波动较弱，操作可能较大。为了对冲宏观风险，锌可以作为空气分配管进行分配。