【建投有色团队】镍&不锈钢周报|沪镍偏弱运行 不锈钢企稳回升

摘要

宏观面，全球疫情形势分化，景气前景承压，美元表现疲软，资产价格受到一定支撑。

产业方面，菲律宾供应增加的预期叠加印尼镍矿价格仍有下调预期，成本端支撑较弱；钢厂采购意愿较低，镍铁成交价格持续下调；不锈钢现货价格转稳，钢厂挺价意愿显现，叠加期货仍大幅贴水，期价下方空间有限。

总的来说，近期美元的弱势给镍价带来一定支撑，而镍产业链上游仍有一定利空因素，下游不锈钢逐渐迎来支撑，后续不宜过分悲观。沪镍2106合约参考区间119000-125000元/吨，SS2106合约参考区间13900-14600元/吨。

操作上，镍及不锈钢前期多单可继续持有。

不确定性风险：疫情发展、海外经济刺激政策、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用变动





一

行情回顾

本周镍价较为疲软，不锈钢则相对坚挺。镍价的压力主要来源于供应端，菲律宾雨季结束及印尼镍矿价格的下调预期使得成本端支撑较弱，而不锈钢成本支撑较强，叠加期货大幅贴水于现货，不锈钢期货盘面触底回升。



图片
二

价格影响因素分析

1、宏观面

1·1、国外：疫情持续分化，美元偏弱运行

图片
俄乌边境一度剑拔弩张，不过俄罗斯随后宣布撤兵，市场避险情绪回落。

美国经济持续恢复，初请失业金人数持续降低，制造业景气程度进一步提升。拜登表示愿意就基建法案妥协，并提出向高收入人群增税。

欧央行4月议息会议按兵不动，货币政策立场保持鸽派，欧元区国家面临通胀压力。

近期美元与美债收益率均呈回落之势，资产价格受到明显的支撑。目前全球疫情持续分化，部分地区疫情的恶化使得全球经济前景再一次承压，同时，美国疫情控制良好令美元向下空间有限，近期关注美联储议息会议结果与美元运行情况。



1·2、国内：货币政策保持稳健，楼市调控进一步加强

图片
货币政策保持稳健，4月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，为连续12个月保持不变。4月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上次持平。

楼市调控政策进一步加强，公积金贷款相关政策也在收紧。上海易居房地产研究院数据显示，有10个城市公积金个贷率告急，除此前触及红线的贵阳之外，还包括南通、合肥、宿州、钦州、芜湖、洛阳、衢州、柳州和福州。

乘联会：4月市场预计狭义乘用车零售销量163.0万辆左右，同比增长约13.9%。进入二季度，厂商芯片短缺的影响凸显，产能不足造成的批售节奏后移或将传导至终端，带来折扣回收和购买观望情绪，预计芯片压力在下半年才能得到缓解。



2、基本面

2·1、矿端压力仍存，终端支撑显现

近期镍矿价格继续呈下调趋势。一方面，菲律宾雨季结束国内镍矿供应有望迎来增长，另一方面，印尼镍矿内贸价格仍有下调空间。库存方面， Mysteel数据显示，截止4月23日，国内15港口镍矿库存606.76万吨，较上周减少7.37万吨。

镍铁方面，由于矿端的支撑减弱，且下游采购热情不高，镍铁报价也进一步走低。本周华东某钢厂高镍铁采购成交价1070元/镍，为国产铁。



图片


不锈钢方面，期货价格触底回升，现货价格逐渐转稳，在前期钢厂多次调低期货报盘价后，钢厂亦出现一定的挺价意愿，普遍持平开盘。需求方面，由于下游对于后续行情较多疑虑，下游拿货普遍较为谨慎，钢厂接单情况一般。从绝对价格上看，当前不锈钢期货持续运行在前期支撑位附近，叠加期货大幅贴水于现货，不锈钢期货下方有较强支撑。库存方面，据Mysteel数据，截止4月23日，无锡不锈钢库存33.62万吨，较上周减少1.71万吨，佛山不锈钢库存20.92万吨，较上周增加0.56万吨。



图片
2·2、持仓情况

图片
截止4月23日，LME镍总持仓为21.2万手，总持仓水平较上周减少0.72万手。国内方面，截止4月23日，上期所镍总持仓25.6万手，总持仓水平较上增加2.27万手，上期所不锈钢总持仓16.5万手，总持仓水平较上周减少0.85万手。





策略

宏观面，全球疫情形势分化，景气前景承压，美元表现疲软，资产价格受到一定支撑。产业方面，菲律宾供应增加的预期叠加印尼镍矿价格仍有下调预期，成本端支撑较弱；钢厂采购意愿较低，镍铁成交价格持续下调；不锈钢现货价格转稳，钢厂挺价意愿显现，叠加期货仍大幅贴水，期价下方空间有限。总的来说，近期美元的弱势给镍价带来一定支撑，而镍产业链上游仍有一定利空因素，下游不锈钢逐渐迎来支撑，后续不宜过分悲观。沪镍2106合约参考区间119000-125000元/吨，SS2106合约参考区间13900-14600元/吨。

操作上，镍及不锈钢前期多单可继续持有。