中化化肥：借助期货工具保持市场领先地位

先正达集团中国作物营养业务单元中化化肥是国内最大的化肥供应商和分销服务商，年经营量保持1000万吨以上水平，其分销服务网络覆盖全国95%的耕地面积。作为中国农资行业的“国家队”和农资供应的“主渠道”，中化化肥坚持全产业链上下游一体化经营，充分发挥期现结合优势，积极探索利用尿素期货进行套期保值，规避价格下行带来的风险。在参与国家淡储的过程中，中化化肥依托自有期货交割仓库注册尿素仓单，创新经营模式，企业经营规模实现年均增长10%。2020年5月中化化肥正式成为郑商所“产业基地”合作单位，企业是如何诠释好产业基地这一角色，如何借助期货工具，在产业链中保持市场领先地位的？为此，期货日报记者采访了中化化肥基础肥事业部副总经理兼氮肥部总经理徐爽。

记者：作为中国农资行业的“国家队”和农资供应的“主渠道”，在企业发展与践行企业责任中，期货扮演着怎样的角色？

徐爽：化肥是粮食的粮食，而尿素又是化肥中使用范围最广、市场化程度最高的品种，尿素市场能否平稳运行，对于保障国家粮食安全起到了至关重要的作用。中化化肥有400万吨氮肥贸易体量，每天有将近2万吨的尿素经营需求，既要采购也要销售，生产经营面临很大的不确定性，需要借助尿素期货对现货敞口进行风险管理。近年来，中化化肥积极掌握、运用套期保值、点价交易等期货工具，期货在丰富经营模式，控制经营风险等方面发挥着重要的作用，也为企业今后打破传统贸易方式，创新经营理念创造了有利的条件。

例如2020年9月—2021年2月，中化化肥承接国家化肥商业项目，其中氮肥24.6万吨。为规避现货价格下跌导致的经营风险，根据对应尿素现货量，开展卖出套期保值操作。中化化肥根据期货盘面实际情况，选择在UR2101和UR2105合约卖出开仓多手，并根据套保方案设置止损线。对山东、河南等处于交割区域的部分淡储库存进行套期保值，后期又根据实际储备情况及期货盘面情况进行加仓。公司利用套期保值业务更好地规避长期存储带来的货物贬值的风险，调整了库存结构，为国家化肥的商业储备工作贡献了力量。

同时，我们也会通过买入套保锁定低价货源。2020年9月中旬，国内尿素农业用肥处于淡季，复合肥原料需求较往年同期有小幅下滑，尿素期、现货价格处于低位。为满足尿素采购需求，公司根据期货盘面走势变化，在2020年9月14日买入开仓，随后参与UR2009合约实物交割环节，借此机会不仅熟悉了交割环节，而且利用期货工具做到提前锁定低价货源，拓宽了采购模式。

中化化肥从一开始就确定期货业务不宜投机，只能作为降低经营风险的工具。经过一年半左右时间的套保业务，尿素期货确实在很大程度上帮助公司规避了经营风险，促进业务规模提升。同时与期现公司的现货和仓单交易中，实实在在感受到有利提升部门业务的量利规模，也有利行情研判。

记者：尿素期货已上市一年有余，对产业链上下游有怎样的影响？

徐爽：尿素期货上市以来，产业链内认识、学习、参与尿素期货的主体越来越多，中小企业和个人参与也越来越广泛。

郑商所出台了一个非常好的政策“商储无忧”，给予淡储企业减免相应费用，包括中化化肥在内的春耕肥承储企业都在积极开展淡储库存的套期保值，大幅降低了承储企业的风险，提高了储备积极性。

对于基层的备货，由于零售商及种植户对期货的认识仍有待提升，中化化肥利用点价交易方式，帮助零售商及种植户进行价格风险的管理，在扩大经营规模的同时，可以有效促进资源的下沉，进一步保障春季用肥量及响应速度。

记者：如何看待产业基地在产业链中的作用？在市场培育上，企业自身有怎样的感受？

徐爽：产业基地是期货和现货之间的一座桥梁，产业基地通常也是行业的龙头企业，对于新上市的品种，产业基地应该要起到模范带头作用，积极探索期、现结合的新模式，积累合理利用期货的经验，不断总结和完善并向全行业进行推广。同时产业基地还应该积极组织市场培育的相关会议，推动期货在行业内的普及，让更多的产业链企业通过实际案例更好地了解期货、认识期货，促进行业交易模式、销售方式、风险防范等方面全面实现转型升级。

化肥市场是一个传统的行业，行业从业者思维方式较为传统，对于上市时间并不是很长的尿素期货在认知上依然存在提升空间，郑商所以及各个产业基地一直在大力推进的市场培育是非常重要的。

行业对于新事物的接纳会经历从不了解到有所耳闻到初步尝试再到深度参与这样一个过程，每一步都需要形成合力去推动。这既包含了从业者自发的尝试和学习的意愿，也包括了郑商所以及各个产业基地的引导，因此，给行业提供给多学习和了解渠道也是一项非常重要的工作。

一个期货产品的成熟度与市场的参与度是密切关联的。越来越多的市场参与者不断加入到期货市场中来，期货市场也会越来越成熟，越能够发挥期货应有的作用，同时也会带动更多的行业从业者参与进来，反之亦然。因此，市场培育一定是头等大事。

为了做好市场培育方面的相关工作，2020年，中化化肥市场培育会议累计举办5场，其中利用肥易通平台线上直播分享4场，线下+线上行业会议1场。5场会议累计观看15.35万人次，涉及企业八千余家次，市场参与数量庞大，影响力较高。

记者：作为产业基地，能否结合自身的经验以及目前产业对期货的参与及认识情况，谈谈企业应该如何用好期货工具？聊聊企业参与的心得与体会。

徐爽：目前，工业客户与大型贸易商参与到套保业务上越来越积极，特别是近段时间，尿素期货关注度很高，交易量和持仓量屡创新高，这也让我们倍感兴奋。

对于中化化肥来说，我们会持续把期货的操作纳入我们的日常工作中，将套保业务结合业务发展的周期性和合约的进程，精细化安排业务总量和套保量的比重，更多地参与期现业务。

产业基地是郑商所为服务产业和实体经济，引导产业链企业利用衍生品及相关市场促进区域经济和企业持续健康发展所设立的一个优秀的平台，对于助力实体经济健康平稳发展起到了非常重要的作用。

未来，中化化肥将继续利用好产业基地这一平台，发挥龙头传帮带的作用。一方面会继续做好尿素期货的宣传工作，通过分享已有的成熟经验，向上下游的合作伙伴进行宣传，引导更多的上下游企业去利用好期货工具进行风险管理。另一方面，我们也会利用我们肥易通平台20万+的用户优势，不断扩大产业基地覆盖的用户范围，更加深入地传播期货知识。

相信随着我们的经验越来越丰富，我们分享的更多的实操经验也会对上下游用户形成更加深刻的影响，帮助他们更好地了解期货、认识期货、使用期货。