华泰期货燃料油日报20210413：低硫燃料油裂解价差再度走强

原标题：华泰期货燃料油日报20210413：低硫燃料油裂解价差再度走强


市场要闻与重要数据

WTI 5月原油期货收涨0.38美元，59.7美元/桶；布伦特6月原油期货收涨0.33美元，报63.28美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2105收涨0.05%，报387.5元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2105收涨1.26%，报2327元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2107收涨1.28%，报3170元/吨。

美国能源信息署（EIA）：预计美国5月份页岩地区石油产量增加约1.3万桶/日至约761万桶/日。

市场消息：伊拉克提高五月售往亚洲的所有等级的原油价格。伊拉克将五月销往亚洲的巴士拉轻质原油价格设定为升水1.4美元/桶。

阿塞拜疆能源部：3月履行了欧佩克+的石油产量承诺。

据消息人士周一称，石油出口大国沙特将满足多数亚洲客户对5月装船石油的需求。此前，由于炼油厂检修以及油价上涨，部分客户已经要求削减供应量。而未来几个月沙特按计划将依据欧佩克和俄罗斯等产油国达成的方案，逐步停止额外的自愿减产。一些日本炼油商要求减少供应。沙特阿美未就其供应分配或部分客户要求减少供应置评。

据俄罗斯卫星网，莫斯科方面表示，《联合全面行动计划》（JCPOA）的谈判正在正常进行中，没什么可担心的。

上海国际能源交易中心：经研究决定，自2021年4月16日交易（即4月15日晚夜盘）起，低硫燃料油期货各合约的交易手续费由人民币2元/手调整为成交金额的万分之零点一。

波罗的海干散货运价指数周一上涨60点或2.9%至2145点，为3月29日以来最高水平。海岬型船运价指数涨249或6.8%至3132点的近3个月高位；日均获利上涨2065美元至25976美元。巴拿马型船运价指数跌75点或3.7%，报1928点；日均获利减少674美元至17352美元。超灵便型船运价指数下跌6点，至1774点。


投资逻辑

经历一轮从高位的回调后，低硫燃料油裂差近期再度走强，截至昨日新加坡Marine 0.5%掉期首行对Brent裂差升至11.5美元/桶，相比两周前上涨2美元/桶左右，与此同时内盘LU对Brent裂差的上涨幅度也接近2美元/桶（换算成美元）。从背后驱动来看，一方面炼厂检修高峰期抑制成品油整体产量，另一方面近期汽柴油的走强吸引了更多低硫燃料油组分流入，间接地减少了低硫燃料油的供应。炼厂检修属于短期因素，而汽柴油的提振能否持续则很大程度取决于全球疫情的控制情况，仍有待观察。最后，上期所昨日宣布将低硫燃料油期货的交易手续费由2元/手调整为成交金额的万分之零点一（4月15日夜盘开始实施），按照目前价格相当于显著下调了手续费水平，我们认为此举有助于提高LU期货的活跃度。

策略：暂时观望，待原油端企稳后可考虑适当单边多配FU、LU

风险：欧佩克增产超预期；伊朗石油提前回归市场；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注销