尿素 弱势整理为主

　　原标题：尿素 弱势整理为主

　　来源：期货日报

　　需求暂无亮点

　　目前尿素2105合约基差已基本修复，且临近交割月，2105合约操作空间已经不大。在无消息面刺激的情况下，建议观望为宜，后期可关注2109与2201合约价差的操作性。

　　图为尿素企业开工率和周产量走势（单位：万吨）

　　2021年市场期待已久的第一轮尿素招标已经结束，此次印标自3月13日宣布，于3月31日截标，共采购80.25万吨货物，其中包含东海岸26.5万吨、西海岸53.75万吨，东海岸最低报价379.87美元/吨、西海岸最低报价380.18美元/吨。此前市场对于印标结果过于乐观，自印标宣布之日起，国内尿素价格便开始小幅上扬，而3月底印标结果最终确定的成交总量却只有80.25万吨，相比之前的133.2万吨减少近53万吨，这无疑给国内市场泼了一大盆冷水，随后国内现货市场开始回吐前期预支的涨幅。由于印标未达预期效果，市场焦点终将回归到国内基本面。

　　日产量处于历史高位

　　春节后气头企业大面积复产，加上部分地区尿素企业春节期间检修后陆续开工，导致节后尿素企业开工率猛增，3月初尿素企业开工率达到自去年10月以来的高点75.76%。尽管从3月中旬开始内蒙古受能耗双控政策的影响，企业开工率有所回落，但整体上影响不大。进入4月后，内蒙古地区企业开工率开始逐渐回升。截至4月8日，全国尿素日产量为15.5万吨，虽然较3月中旬的历史高点16.3万吨有所回落，但目前的日产量仍然处于同期较高位置。现阶段内蒙古工厂还在陆续恢复生产中，目前的高利润和去年底结转的低库存，使得尿素生产企业维持高开工的意愿仍然非常强，随着前期短停和检修的装置陆续复产，尿素日产量将继续保持高位。

　　企业囤货意愿不强

　　现阶段北方返青肥市场基本已经结束，进入4月后，农业将处于需求空档期，往年清明节后东北和西北地区的农需将逐渐有进展，但目前尿素价位较高，启动时间略有推迟。而苏浙皖水稻用肥预计要等到4月底以后，因此按往年的时间节点来看，4月农需较弱。近期对尿素需求相对较多的也就数复合肥了，但是现阶段处于春夏备肥提货过渡期，市场需求放缓，部分复合肥企业生产稍受到抑制。

　　截至4月8日，复合肥企业开工率为48.10%，环比下降3.38个百分点。目前由于尿素价格过高，复合肥企业对尿素囤货不多，仍然采取随用随采的节奏。工业方面，今年上半年需求将持续2020年下半年的态势，胶板厂和三聚氰胺企业开工较往年同期较高，截至4月8日，全国三聚氰胺企业的开工率为70.80%，达到近五年的最高点，但工业方面的尿素需求整体较少，对尿素价格支撑有限，而且随着后期梅雨季节的到来，胶合板和三聚氰胺企业开工将有所回落。

　　关注消息面影响

　　印度RCF的突然变卦让我国贸易商措手不及，之前贸易商确认的招标量为133.2万吨，3月29日时我国贸易商确认愿意跟标量约为110万吨，但因最终印度RCF签发的购买意向书总量仅有80.25万吨，我国最终中标仅50多万吨，因此，多余的港口集港货物不论是继续堆积港口还是回流到国内，都将使得国内市场供给增加，叠加4月或有420多万吨的淡储化肥投放到市场，这其中尿素占比将不少于100万吨，必将对尿素价格造成冲击。

　　综上所述，一方面，国内供应较为充足，短期内高产量情况将会持续，而下游需求起码4月下旬以前不会有明显好转；另一方面，目前尿素企业库存仍然处于低位，这将减缓尿素的下跌速度，预计短期内尿素现货价格以小幅下调为主。整体来看，尿素2105合约目前基差已基本修复，且临近交割月，2105合约操作空间已经不大。在无消息面刺激的情况下，建议观望为宜，后期可关注2109与2201合约价差的操作性。另外，谨防印度再次发布招标信息，以及淡储化肥投放到市场等消息面刺激引起的价格大幅波动风险。（作者单位：海通期货）