【能化周报】PVC:短期宽幅震荡 关注检修及下游需求

摘要

   供需方面，国内随着电石价格下行，生产企业利润转好，近期PVC生产企业开工率有所回升，从当前检修计划公布来看，主要在4月底和5月，近两周检修计划较少。需求方面，华东华北开工率与上一周基本持平。PVC型材企业开工率多数恢复至往年较高水平，但大单情况仍然不佳。需持续关注型材方面后续情况。管材、地板、电缆终端订单仍然乐观，整体开工率高位，但受成本较高影响，利润情况不佳。前期管材大厂调价计划暂缓，大厂以抢占市场份额为主。

    成本利润方面，本周电石价格以跌为主，后两个交易日，电石价格较稳，电石价格下行对PVC成本端支撑有所减弱，同时PVC生产企业利润转好，有一定推迟检修的动力。

    整体来看，近两周供需格局较3月底预期有一定减弱，但仍保持健康，供应端有利空，需求端尚未完全风起。近期或有部分移仓换月影响。长期看好供需格局，短期需持续关注检修情况及下游需求情况是否符合市场预期。预计下周05合约在8700元/吨-9100元/吨附近宽幅震荡。

操作策略：操作上，短期PVC预计宽幅震荡。中期偏强。近期若有回调，可适当逢低做多，严格设置止损。关注区间8700元/吨-9000元/吨。

不确定性风险：4月检修量不及市场预期；下游需求弱于预期；原油价格剧烈波动；宏观面风险等。

一

行情回顾

    截至4月9日，PVC主力合约收于8735元/吨，较4月1日变化-2.18%，最高价格8940元/吨，最低价格8735元/吨。

    本周价格走势以跌为主。

二

价格影响因素分析

1、上游原料

     截至4月9日，西北地区电石价格4075元/吨，较4月4日变化-5.78%，最高价格4325元/吨，最低价格4075元/吨；华东地区电石价格4500元/吨，较4月4日变化-8.16%，最高价格4900元/吨，最低价格4500元/吨；华南地区电石价格4600元/吨，较4月4日变化-9.8%，最高价格5100元/吨，最低价格4600元/吨。

    截至4月8日，CFR东北亚乙烯价格1071美元/吨，较4月1日变化0.94%，最高价格1071美元/吨，最低价格1061美元/吨。

    截至4月9日，内蒙古二级冶金焦1750元/吨，较3月31日变化0%，最高价格1750元/吨，最低价格1750元/吨。

    电石价格近期有所回落，对PVC的成本支撑作用减弱。但最近两个交易日，电石价格基本维持平稳，止住先前下跌势头。需持续关注电石价格情况。

2、上游开工

     截至4月9日，根据wind数据，PVC上游整体开工率为84.17%，较4月2日变化-0.83个百分点。截至4月9日，电石法开工率为82.15%，较3月26日变化2.71个百分点。

    当前，电石价格有所下行，PVC生产企业利润转好，4月前两周公布的检修低于预期，当前最新公布的检修在4月底至5月初，供应较先前预期有所增加。

    据隆众资讯消息，美国市场维持平稳，西方化学及信越检修预计维持 2-3 周左右，四月中旬预计结束，美国 PVC 供应有望 6 月恢复正常，企业及出口市场价格暂稳。

3、下游开工

   截至4月9日，根据wind数据，PVC华东下游开工率为72.5%，较4月2日变化0个百分点；华南下游开工率为79%，较4月2日变化0个百分点；华北下游开工率为61%，较4月2日变化-1个百分点。

    PVC型材企业开工率多数恢复至往年较高水平，但大单情况仍然不佳。需持续关注型材方面后续情况。管材、地板、电缆终端订单仍然乐观，整体开工率高位，但受成本较高影响，利润情况不佳。前期管材大厂调价计划暂缓，大厂以抢占市场份额为主。

4、库存情况

   截至4月9日，根据wind数据，PVC社会库存为54.56万吨，较4月2日变化0%；上游库存为2.99万吨，较4月2日变化0.21%。

5、价差分析

   华东现货价格-期货主力合约价差：4月2日至4月9日，基差变化区间在-130元/吨至175元/吨，前一周基差变化区间为-120元/吨至325元/吨。

    05-09合约价差：4月2日至4月9日，基差变化区间在150元/吨至190元/吨，前一周基差变化区间为120元/吨至250元/吨。