期市午评：郑煤主力合约一度跌停 为近一个月内第三次触及涨跌停

　4月7日，期市早盘收盘，盘面涨跌不一。郑煤(688, -44.00, -6.01%)主力合约一度跌停，收跌5.19%，纯碱主力合约跌1.89%，生猪主力合约跌1.52%，涨幅方面，棕榈(7732, 94.00, 1.23%)、淀粉(3198, 71.00, 2.27%)、塑料(8755, 85.00, 0.98%)、铁矿(991, 14.00, 1.43%)主力合约涨逾2%，液化石油气（LPG）、尿素、PTA(4628, 70.00, 1.54%)、玉米(2662, 44.00, 1.68%)、聚氯乙烯（PVC(8960, 50.00, 0.56%)）、豆油、纸浆、聚丙烯（PP）、郑油、锰硅(6830, 12.00, 0.18%)、苹果(5764, 79.00, 1.39%)、硅铁(6778, -38.00, -0.56%)、花生主力合约涨逾1%。




　　动力煤：


　　4月6日，ZC105合约跌0.76%至734.8元/吨，日减仓1.16万手，成交量46.47万手，基差走强7.6元/吨至7.2元/吨。


　　主产地市场延续强势，价格大幅调涨。陕西榆林因安检部分矿仍然停产，鄂尔多斯因缺票停产的煤矿月初煤管票供应基本恢复正常，供应紧张问题有所缓解。下游站台及化工采购积极，部分电厂有补库需求，煤矿拉煤车排队现象较为普遍，涨价后车辆数不减。4月份供需矛盾持续，局部地区涨幅过快煤矿价格出现松动。


　　大秦线检修伊始港口整体铁路调入量不减反增，吞吐量反弹并突破历史新高，库存水平震荡下行：截至4月6日环渤海四港合计库存2494.6万吨，同比有近100万吨降幅。中转港口环节整体库存拐点已现，库存重心缓慢自北向南转移。节前港口市场受水泥、化工及部分电厂刚需补库带动，市场煤出货较好；但节后情绪转变较快，卖方出货意愿增强，而买方对高价接受程度逐渐降低，观望情绪增多，船量自高位有所回落，锚地及预到合计船量下滑至180条以内。现货价格涨幅趋缓但趋势未变，6日CCI5500大卡日环比涨2元/吨至742元/吨，CCI5000大卡日环比持平于654元/吨。海运市场受国际海运费波动影响而分流的运力减少，非煤货盘需求较好，但煤炭拉运需求变化不大，海运费保持坚挺，6日CBCFI指数日环比涨11.13点至1179.08点。（中电投先融动力煤综合资讯平台）


　　下游方面，3月中下旬全国日均发电量同比增21%，其中火电同比增20%，水电同比降1.6%；从水文情况看春季水电乏力并不乐观。近日受气温回升及假期影响，电厂日耗稍有回落，但在采购未增的情况下去库速度并未同步放缓。沿海电力及非电终端日耗暂时处于前期低点附近，库存周环比减50万吨左右，可用天数12天。


　　行情预判上，春季动力煤市场供应情况内外堪忧，国内主产地无明显增产空间，进口煤海外供应受阻。4月份大秦线检修缩减部分沿海供应，加速库存自北向南转移。下游需求暂时性增速放缓，但夏季前电厂仍有集中补库需求。由于前期价格上涨过快且目前面临一定的政策风险，现货价格或出现阶段性松动但趋势未改。当前暂时不建议操作。


　　钢材：


　　钢材市场目前总特征是“高价格、高库存、强供应收缩预期、强需求预期”，价格和库存的表现是供需两端共同作用的结果，因此二季度钢材市场行情的主要驱动因素在于碳中和限缩供应以及需求旺季来临对缓解库存压力以及钢价的支撑。虽然目前关于钢材进出口退税情况尚未有明确定论，但国家压减产能的决心无疑，且碳减排已上升到战略高度，其重要性不容小觑，宏观经济驱动向好对需求的支撑仍存韧性，且在天气转暖叠加疫苗大范围接种的背景下，钢材消费预期较为乐观，而建党100周年前后环保仍将影响黑色产业链供给，二季度对钢价仍存乐观预期。


　　后期并非没有风险，风险点主要有二：一是当前价格其实已经包含着较充分的供给收缩预期以及高需求预期，若后期预期与现实产生较明显落差，或供给端迟迟没有具体更有力的举措颁布，且钢价高位对于下游终端消费企业的利润空间也有所压制，都将使得钢价存在阶段性回调风险；二是当前钢厂利润已至绝对高位，虽然碳排放规划已对唐山地区生产产生了明显抑制作用，但唐山以外地区能否在高利润的驱使下增产弥补该缺口尚未可知，因此对唐山地区以外的高炉生产情况也需保持持续关注。但从前文详述的供需逻辑来看，钢材市场大方向仍是政策性驱动的牛市行情，在此背景之下阶段性回调一旦出现，将是入场的时机，期货操作中切记逆势寻顶，建议投资者把握风险，理性操作。（海通期货）