动力煤期货价格再度进入高位 后市将如何运行

　动力煤期货价格近期走势有些不同寻常，明明是淡季，价格却飙升至旺季的水平，3月有望录得约19%的涨幅。随着天气转暖，动力煤价格为何仍旧强势上涨？

　　上涨主要在于动力煤上下游各环节利多共振影响

　　首先主产地环保、安检增多及限制超产，供应收缩，缺票现象较为普遍；

　　港口方面，库存较前期虽有好转，但随着下月大秦线开启检修，港口库存将迎来拐点，同时港口依然存在较为明显的结构性缺货问题；

　　进口煤方面，澳洲洪涝灾害，叠加印尼4月份斋月影响，进口煤供应趋紧，成本抬升；

　　基本面向利多转变

　　一是供应端主产区安全检查力度较大，严格限制超能力生产，煤管票紧张制约供应，4月份主要运煤通道检修，预计煤炭基本量可能很难有明显好转；

　　二是需求端虽然4月份是民用取暖淡季，但4月份工业生产复苏，电厂日耗将环比有所增加。电厂库存偏低，旺季前有补库需求，4- 5月份将是补货的最佳时机。

　　基本面利多已在盘面有所呈现，但短期强势暂不会改变。关注价格持续上升后下游企业的采购持续性，以及需求端库存何时得到改善。

　　另外，国家部委及行业协会一直要求或呼吁晋陕蒙主产区增加供应，那么，导致市场供应不足的因素有哪些？

　　煤矿生产受环保及安全检查影响，内蒙古鄂尔多斯受煤管票影响，月底开始陕西榆林地区煤矿停产检修增多。

　　在冬季保供政策退出后，目前鄂尔多斯地区仍按核定产能发放煤管票，产量难以进一步释放；碳中和政策则导致主产区环保安检增多；另外，前期内蒙煤炭反腐的行动有望延续至其他主产区，也使得产地供应有进一步收缩的预期。

　　期货盘面上，绝对价格已经处于高位，动力煤后市将如何运行？

　　随着市场利多全面释放，目前动力煤价格再度进入高位，动力煤期现货价格或保持在高位震荡格局。随着大秦线春季集中检修的开始，或加剧供应偏紧局面。下游市场交投逐渐升温，少部分电厂已经开始招标采购市场煤，后市需求或将陆续释放。

　　不过，因近期价格上涨已经吸引政策端关注，港口市场多观望会后政策调控结果，要注意价格高位的风险，可能会出现一定的调整。后期需关注旺季的补库需求能否兑现，以及煤价进入高位后，保供政策是否会重新介入。