特朗普强硬贸易立场令投资者感到不安

六周前看起来还势不可挡的美国股市上涨行情现在走到了十字路口，投资者担心特朗普政府的贸易限制举措以及通胀走强迹象可能对近年来全球最强劲经济扩张势头的支撑要素构成威胁。

上周四特朗普(Donald Trump)承诺对钢铁和铝进口征收高额关税时，投资者的信心尚未从2月份市场的震荡中恢复。道琼斯指数上周五收盘跌0.3%，前交易日跌1.7%；该指数成分股中包括几家制造业、机械和化工巨头，金属价格若上行将令这些公司受损。

上周五道指开盘大幅下挫，但到后市反弹，让许多分析师和交易员感到鼓舞，但一些人担心，特朗普政府的决定可能预示着更大范围贸易保护主义政策行动的开始，最终可能包括其他大宗商品和产品种类。

资产组合经理称，若出现旷日持久的贸易摩擦，可能破坏全球经济的同步扩张局面，而过去几个月美国股市以及大宗商品和新兴市场等其他风险资产上涨正是主要得益于全球经济增长势头的推动。

美国股市2月份遭受两年多来最差表现，在这一背景下投资者对贸易和经济增长前景的担忧带来了新的不确定性。投资者本就担心，目前的经济扩张速度可能让美国联邦储备委员会（简称：美联储）不得不加快加息步伐，以遏制通胀。长期以来低利率一直是股市高估值的支撑。投资者表示，加息将使得借贷成本和美国国债收益率上升，进而削弱股市的吸引力。

最近的数据显示美国消费者价格和薪资情况有所起色，一些人认为这暗示通胀即将攀升。

Baird首席投资策略师Bruce Bittles表示，市场已经十分脆弱，股市反弹面临的问题是下行势头一直未被打破。

除了挥之不去的贸易担忧，本周投资者还将仔细分析周日的意大利选举结果，以评估这个欧元区第三大经济体面临的风险。此外，定于本周三公布的最新贸易逆差数据将让人们一窥美国财政状况，而定于本周五公布的美国2月份就业报告将揭示薪资增长和通胀趋势。

最近几周，随着通胀和贸易担忧显现，对高风险证券的需求有所减弱。道琼斯指数于1月26日触及26616.71点的历史高点后，随后于2月初回落10%，进入回调区域，为近两年来首次。道指上周下跌3%，至24538.06点。

虽然出现了回落，道琼斯指数仍较2016年美国大选日收盘点位上涨34%。这让那些认为此轮跌势过度的多头感到欣慰。但也有一些人持怀疑态度，他们认为股市很容易进一步下跌。

一些投资者认为，最近一个季度企业利润保持稳健，将企业税率从35%下调至21%的新税法带来了财政刺激，加之通胀温和，综合这些情况来看，经济基本面依然强劲。虽然最近薪资增速加快引发了担忧，但通胀保持温和。

上月公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，1月份价格上涨0.5%，在截至1月底的12个月内，整体CPI上涨2.1%，超出经济学家预期。

美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)1月份同比上涨1.7%，为过去69个月中第67次没有达到美联储2%的目标。

美国劳工部将于3月13日公布2月份CPI指数。

Federated Investors首席投资长Stephen Auth表示，贸易战之说以及随后的抛售行为都是“浮云”。他认为，爆发贸易战的前景十分渺茫，而当市场意识到这一点时，股市将再次反弹。

不过，其他国家政府很快将开始反击特朗普上周的关税行动。欧洲官员表示向世界贸易组织(World Trade Organization, 简称WTO)针对美国的关税提起诉讼的可能性增加，同时有可能征收自己的关税。加拿大官员也表示，他们将针对美国采取反击措施。

特朗普的态度似乎十分好战，他上周五发表推文称，“贸易战是好事”，并暗示美国将“大获全胜”。但分析人士和许多投资者则持反对意见。他们表示，盟国采取类似激进政策所产生的经济影响将波及美国经济，对从汽车到饮料等各类商品的价格造成影响。

GMO资产配置团队负责人Ben Inker上周在一份研究报告中写道，他认为，这些关税本身就会推高通胀，而通胀上升或多或少会对目前所有金融资产的估值构成威胁。

目前，投资者正焦急等待特朗普政府关税计划的细节，该计划可能最快于本周公布。

白宫一位高级官员上周对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示，特朗普对进口钢铁和铝征收关税的计划适用全球范围，加拿大和欧洲等盟友也不例外。

许多人也在密切关注美国与加拿大和墨西哥就北美自由贸易协定(North American Free Trade Agreement)进行的充满争议的谈判，从中寻找特朗普贸易立场会如何强硬的更多线索。

许多投资者仍保持谨慎。BNY Mellon Wealth Management首席投资长Leo Grohowski称，上述关税的引入肯定不会促使大家上调对于国内生产总值增速的预期。