尿素：基本面良好，继续维持上涨态势

原标题：尿素：基本面良好，继续维持上涨态势

　　来源：文华财经

　　征稿（作者：国联期货 袁玮）--3月第3周尿素主力合约价格底部回升，周内价格一度触碰1991元/吨，在印标消息出台以后，前期较为悲观的市场氛围明显转好。标的发布持续利好国内尿素市场，山西地区尿素市场价格稳中伴涨，部分货源集港，暂无销售压力，预计短时市场窄幅波动，等待印标价格的进一步确认。

　　河北地区尿素市场行情稳中伴涨。小颗粒主流出厂报价2090-2110元/吨，大颗粒尿素参考报价2200元/吨。开工正常，河北东光目前一套装置转产多肽，目前普通尿素1800吨左右，河北地区货源主供周边市场，本周接部分出口订单，多数高价成交，暂无销售压力。预计短时市场行情仍保持坚挺态势。山西地区大颗粒尿素报价窄幅波动。

　　1．供给增加 但增幅有限

　　供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率 76.64%，环比上涨2.37%， 周同比下降0.21%。周产量为116.94万吨，平均日产量16.71万吨，环比上涨 3.19%，周同比上涨3.77%。本周气头装置开工率73.58%，环比上涨7.53%，同比上涨6.29%。本周小颗粒尿素开工率78.17%，中颗粒开工率为87.87%，大颗粒尿素开工率62.47%。装置方面，云南解化、安徽泉盛等装置减产或检修；云南云天化、山西天泽等装置增产或复产。

　　由此来看行业开工虽持续高位，但前期限产已经已是既定事实，整体产量增幅有限，这也是行情可以维持高位、短时难以看空的重要支撑之一。

　　影响国内供应量更多的不确定在于出口量的多少，这次印标的参与数量意义非凡。按照4月28日印标船期中国已经提前准备的50-60万吨的出口量预期，估算1-4月中国出口量能到101万吨，然后加上去年4季度的252万吨的出口量，乐观来看10-4月的出口量能到352万吨，与同期10-4月的出口量260.38万吨对比，超出90万吨左右的水平，这个量要远大于产量增加的幅度。所以假如这个印标参与量达到预期，对于4月份的行情而言也是一个支撑。

　　2、需求平稳 工业需求小幅下滑

　　农业需求方面，占比整个尿素需求6成，根据国家粮油信息中心报道，受疫情影响，国家加大对水稻种植扶持，稻谷种植面积有所增长，而小麦则受华北休耕因素影响，种植面积略减。总体来看，全国粮食播种面积116768千公顷，同比小幅增加。

　　因此，粮食安全保障放到首位，以及农民工赋闲在家务农，导致了需求出现增长，表现为供应增长，反而库存出现下降。

　　未来首先是农作物的面积在增加，主粮和蔬菜的价格在上涨，水果跟去年差异不大，这将提高农民种植积极性，农需仍可能继续增长。

　　另外的农业需求是复合肥，复合肥属于直接施肥的前一个过程，其季节性跟尿素会有一些提前，有个备肥的过程，而且冬季备肥和春耕复合肥以高氮肥为主，而秋季主要是高磷高钾为主，对尿素的需求有所差异。考虑到目前库存处于偏低水平，所以需求相对较好。

　　三聚氰胺恢复明显，但总量增长依然偏低，总体小幅下滑，预计2021年维持平稳。车用尿素近四年稳定增长，目前车用尿素用量达到340万吨，消耗尿素约110万吨，未来车用燃料实行国六排放标准，预计车用尿素维持稳定增长。

　　3、去库缓慢成为隐患

　　3月出国内出口顺挂，沿海工厂有部分出口订单。2021年3月13日印度公布招标，3月22日开标，有效期截止到3月31日，最晚船期截止到4月28日。从国际尿素价格来看，截止到2021年3月18日国际市场价格维持高位，中东地区报价355-360美元/吨、波罗的海地区现货报价345-355美元/吨，持续买盘的推动下巴西现货价格达400-418美元/吨，中国港口FOB价格达345-355美元/吨。印标前，国内FOB是全球价格洼地，国内上游厂家挺价心态增强，但近期较印标公布前上调了10-12美金/吨，短期出口仍有一定优势。

　　未来展望

　　短期来看，印标再次带来情绪上利多，期、现货市场价格持续走高。中期来看，我们认为市场持续上涨动力不足，虽然短期有印标利多，但后期价格回调的驱动是国内供应的恢复、超预期的库存压力，和淡储的放货；未来进入4月份随着国内日产量的提升，现货的压力将增大，行情在短暂上行后，或将步入震荡。