国际铜期货首次交割顺利完成，“上海铜”国际价格影响力进一步提升

3月22日，上海期货交易所（下称上期所）子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）国际铜期货首个合约BC2103顺利完成交割，交割量6225吨，金额3.7亿元。参与交割的包括江西铜业、中铜国贸、五矿有色、托克投资（中国）、LOBB HENG PTE LTD、EAGLE METAL INTERNATIONAL PTE. LTD.等境内外企业。至此，国际铜期货业务流程全部走通，各项规则经受了市场检验。
期货日报记者了解到，2020年11月19日，国际铜期货在上期能源正式挂牌,以“国际平台，净价交易，保税交割，人民币计价”为上市模式，全面引入境外投资者参与，填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，也是中国期货市场首次以“双合约”模式实现国际化的期货品种。

自上市以来，国际铜期货市场运行总体平稳，规模稳步提升，投资者结构合理，市场功能逐步发挥，截至2021年3月15日（BC2103合约的最后交易日）共运行77个交易日，累计成交153.38万手，累计成交金额4143.02亿元，日均成交量1.99万手，日均成交金额53.81亿元，日均持仓量1.92万手。

在3月12日，上期能源批准同意万宝矿产（缅甸）铜业有限公司生产的“MONYMA LPT”牌阴极铜注册，这是品种上市以来首个新增的国际注册品牌，对于上海铜价格影响力辐射亚太地区将产生积极影响。截至目前，记者了解到，国际铜期货共有52个注册品牌和可交割品牌，包括21个国内品牌和31个境外品牌；有位于上海海关特殊监管区域的7家指定交割仓库，期货库存为6378吨（截至3月15日）。
市场人士认为，国际铜期货为全球铜产业链提供了新的风险管理工具，提供了以人民币计价的透明、公允的国际市场价格，更好地满足了境内外实体企业和投资机构的风险管理需求。国际铜期货与上期所沪铜期货形成合力，通过“双合约”服务境内关外保税市场和离岸铜市场、以及国内铜市场，对于提升中国铜产业价格影响力有重要意义。

中国有色金属工业协会重金属部主任兼铜业分会秘书长段绍甫表示，中国是全球最大的精炼铜消费国，但由于资源先天不足需要大量进口铜矿和铜金属，铜原料对外依存度达70%以上。目前我国在铜产业链利益分配上仍受控于人，因此需要通过现货和期货市场的共同努力，强化中国市场因素，提升铜产业的定价权和价格影响力。在他看来，国际铜期货的推出填补了铜产业链国际贸易人民币计价套保工具的空白，尽管上市时间较短，但市场规模在稳步提升，功能初步显现。“我们鼓励境内外龙头企业在铜国际贸易中、铜资源出口国在对华贸易中使用国际铜期货价格作为基准价，切实提升重要大宗商品的价格影响力。”

泺亨集团（LOBB HENG GROUP）作为新加坡贸工部GTP（全球贸易计划）成员企业，也是此次参与交割的卖方企业代表。该集团中国区总经理吴少敏表示，公司28年来致力于国际大宗商品贸易、供应链服务与管理，并积极参与上期所和上期能源的保值业务。上期能源国际铜期货上市以来与上期所铜期货形成了良好互补，上期所以“双合约”服务“双循环”，为境外企业直接参与中国国内有色金属市场交易提供便捷平台，更加贴近终端用户及消费地的定价机制并以人民币作为结算货币，为企业管理价格和汇率风险、强化供应链价值管理提供了便利。

作为参与交割的买方企业代表，中铜国贸市场研发中心铜研究员缪媛娴表示，中铜国贸作为中国铜业的营销一体化平台，肩负着三家冶炼厂合计130万吨产能的原料采购与电铜销售，是国内最大的铜精矿进口商与铜贸易商。在她看来，上期能源去年推出的国际铜期货为中铜国贸进行套期保值增加了工具，为公司对铜价和汇率的风险管理提供了便利。“本次国际铜的交割促进了期货流与现货流的结合，意味着在中国海关特殊监管区域现货交易中出现了人民币定价，国际铜期货对海关特殊监管区域铜现货贸易产生了市场影响力。相信今后的国际贸易环节，将越来越多地出现使用国际铜人民币价格作为定价基准的应用场景。”

作为提供交割服务的会员单位代表，国泰君安期货高级研究员季先飞表示，国际铜期货自上市以来，市场参与度整体稳步提高，价格和沪铜、伦铜联动，但在波动上存在差异，吸引产业企业选择优势价格进行套期保值和投资企业进行套利。本次国际铜期货首次交割顺利完成，显示该品种在服务实体经济方面正起着积极作用。本次交割有助于企业掌握国际铜期货的交割流程和详细的操作细节，有助于衔接产业、期货公司、仓储、物流、检验等各方，确保在入库、出库等环节有序进行。境内外交易者均可参与国际铜期货交割，能从大宗商品角度提升人民币国际化的进程。随着交易和交割流程被市场参与者广泛熟知，国际铜期货服务实体经济的作用将更加显著，市场的参与度将进一步提升。

“国际铜期货首次交割的顺利完成，意味着期货与现货之间的闭环顺利打通，不仅有利于国际铜期货功能的发挥，也有利于境内外企业更好地利用期货工具开展风险管理。”五矿经易期货铜研究员吴坤金表示，此次交割中，五矿经易的境内、境外客户均展现出了较高的参与热情，也有客户参与了国际铜的首次交割。通过此次交割，五矿经易和企业一起快速掌握了交割的完整流程，收获了宝贵经验，为以后推动更多企业参与国际铜期货、更好地服务产业客户打下了更坚实的基础。

“国际铜期货的上市填补了海关特殊监管区域铜贸易保值工具的空白，连通了境内外铜市场，具有重要意义。自上市以来该品种就受到市场的广泛关注，目前主力合约日均成交量接近2万手，可谓是在短期内取得了不错的成绩。”金瑞期货研究所研究主管李丽说道，她表示由于对品种的了解程度和企业灵活性、适应性等因素影响，目前参与该品种的以套利客户为主，相信本次国际铜期货顺利完成第一次交割，走通全部流程后，企业将会积累更多实操经验，并吸引更多实体企业参与该品种的交易和交割，从而促进国际铜期货规模不断提升，服务实体经济的功能不断深化。

指定交割仓库代表—亨睿保仓储（上海）有限公司董事长王海滨表示，国际铜期货将改变原先固有的市场格局。以人民币计价和结算的制度设计，为国内上游冶炼企业、贸易商、下游终端厂商和金融机构等市场参与者提供了全新的市场平台；保税交割的配套设计则为交割后铜现货的走向提供了更多元化的选择。“本次我们参与交割的客户中，既有国内知名的冶炼企业，也有境内外知名贸易商，具有广泛行业代表性，反映出参与各方对国际铜期货品种的接受度和认可度。随着更多境内外参与者的入场，国际铜期货的价格发现功能将进一步体现。”

作为指定交割结算的银行代表，中国银行上海市分行交易银行部负责人王谨文表示，此次国际铜的首次顺利交割，中国银行再次以“商业银行+境内中银期货+境外中银国际”的集团化服务模式，成功助力境内外市场参与者完成国际铜交易全流程，为提供更高效、更全面、更专业的金融支持与服务积累了宝贵经验。后续，中国银行将协助上期能源进一步加强期现联动，以“双合约”服务“双循环”，切实服务实体经济发展
作为境外银行代表，大华银行集团机构银行服务部-结构贸易与商品融资部主管林珍丞表示，中国正逐步成为有色金属的国际定价中心，其影响力也在日益增加。以人民币计价的国际铜期货将进一步升供应链各个环节的市场参与者和国内终端用户之间的透明度、流动性和联动性。“INE以人民币计价的国际铜期货的推出使我行的客户能更有效地通过规避价格和货币风险，将流动资金使用效能最大化。此举也更好地完善了已被广泛认可的上期所期货合约的报价体系，为更多的外资企业参与中国铜期货交易提供了机会。”

最后，上期所相关负责人表示，随着交易规模的扩大和市场投资者结构的优化，国际铜期货将在促进国内外铜产业链和供应链深度融合、拓展人民币在国际实物贸易和金融市场中的结算规模等方面发挥更大作用。下一步，上期所和上期能源将进一步加强市场监管和风险防范，做好沪铜和国际铜期货的投资者教育和市场培育工作，根据合约运行情况和市场需求优化合约规则，研究在境外设置国际铜期货交割仓库的实施方案。积极推动企业将来在铜国际贸易中、推动主要铜资源出口国在对华贸易中使用国际铜期货价格作为基准价，更好服务“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局，在提升中国铜产业价格影响力方面发挥重要作用。