铜市早评 | 美元反弹，铜价维持震荡

周二金融市场波动较小，美联储例会召开，市场等待鲍威尔最新的表态。昨天公布的美国2月零售消费意外下降，但估计是暂时的，3月随着新的收入补贴支票寄出，美消费将出现强劲增长。受通胀预期影响市场仍然担心美联储将提前收紧货币，十年期国债收益率小涨，维持在1.6%上方。由于国债收益率上涨必然造成部分长期投资基金调整资产配置。此外欧洲多国宣布暂停阿斯利康，法国疫情反复又可能面临封城，美欧在疫苗接种上差距拉开，美元相对强势，维持反弹。 整体而言美国经济强劲增长预期与国债收益率上涨和美元反弹构成股市等风险资产偏强震荡背景。


受美元反弹影响，基金属普遍大跌，伦铜昨天库存增加一万吨，总库存增至10万吨以上，铜价下跌到8920美元，技术上仍维持高位窄幅震荡格局。沪铜大量交割后现货恢复疲软，现货对4月期价贴水100元，终端需求受高铜价影响恢复缓慢，市场买涨不买跌的心态较明显，盘面显示主力席位短线换手积极。上周国内库存小增，或暗示节后累库已接近尾声，而受南美发货延迟影响，上周精矿加工费继续下跌2美元，报32美元，甚至听闻有接近20美元的报盘。最近秘鲁又发生当地居民阻路事件，关注发货继续受阻，原料紧张情况进一步强化的趋势。炼厂二季度集中检修较多，精铜产量释放受限。受节后进口亏损维持高位影响，伦敦库存连续增加，并打压现货升水降到10美元区域，但当前三交易所及保税库存一季度累库增量和库存总量仍然为最近几年最低水平，整体低库存格局不变。沪铜受低比价影响，贸易商挺升水，另外随着下游需求缓慢恢复，废铜供应逐步收紧，来自持货商的挺价对铜价形成支撑。技术上看，沪铜最近主要波动在67000-66000，维持逢低买入策略不变。沪铝昨天冲高18000关口后略有回落，包头宣布能耗红色预警进一步刺激减产炒作，虽然当前影响产量不大，但减排政策可能影响未来新产能投产的预期增强，加之上周库存增加明显放缓，累库可能接近尾声，沪铝库存较去年同期低近30万吨，旺季价格上行动力较强。短线关注由于铝价上涨过快过高，下游需求恢复缓慢，现货转贴水和铝棒加工费维持低位，且现货进口高利润，可能吸引进口增加，价格震荡上涨格局。17200-16800小平台为近期支撑区，维持回调买入思路不变。

股市：美股小跌，刺激兑现与国债收益率上涨相矛盾，偏强震荡
原油：下跌，刺激兑现，但高位供应增加担忧压制，偏强震荡
美元；上涨，刺激兑现，美欧疫情控制分化，美元吸引力增强，反弹维持
铜：67000-66000，消费缓慢恢复，低位支撑强，逢低持多
铝：17700-17500，增库放缓，减产炒作，震荡向上，回调继续买入
锌：21600-21400，原料紧张，消费缓慢恢复，震荡向上，21000区域近期支撑，回调继续买入