铁矿石领涨后如何？

导语

从去年4月到今年3月，在将近一年的时间里，铁矿石价格从最低的500多元一路飙涨至前段时间最高的1185元/吨，期货价格的涨幅高达1.4倍，如此大的价格变动也让铁矿涨成“金矿”。



铁矿石后续将会如何？



市场回顾



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华东区域：价格小幅下挫 成交量环比有所增量

贸易商方面

大户库存仍然处于地位，上周出货心态一般，虽然市场下跌，但是大户心态整体较为坚挺，部分贸易商看好后期市场，采购情绪较为积极，采购品种主要为，PB粉、超特粉，部分期现为主的贸易商积极出货兑现利润，但是市场再周中之后仍然小幅回调，主因库存基本流转到贸易商手中，钢厂采购不活跃。



港口库存方面

目前华东区域的港口库存总量在4800万吨附近，这个水平达到近两年的高位，而在港船舶只有37条，处在这两年的均值线水平，压港也处于中等水平，因此后续库存增加的空间比较小。



疏港方面

春节后疏港在持续回升，但是因为生产还没达到峰值状态，因此现在疏港水平处在中等偏低的水平，预计后续还有很大的提升空间。



值得注意的是，华北港口因为受到阶段性限产还有封港的影响，部分货物可能会转到我们山东港口，因此到港量可能会增加，港口库存可能会累库。



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华北铁矿石：限产严格执行 钢厂需求锐减

上周唐山地区限产持续加严，尤其是对运输以及烧结机的管控非常严格，钢厂采购需求锐减，港口多数交投发生在贸易商之间，多数品种可贸易库存不降反增。根据Mysteel跟踪，唐山地区烧结机开工率降至55%左右，已有钢厂因烧结矿供应问题选择关停高炉，截至3月12日，唐山地区高炉开工率较3月4日减少39.05%至51.43%。



贸易商方面

因目前市场不确定因素过多，市场心态出现分歧。有贸易商担心后期价格再次走低上周选择降低自身库存；但仍有贸易商认为随着两会即将落幕，唐山地区或能放松限产要求，因此在下降行情中不愿低价甩货。本周进口矿行情走势，仍需关注限产政策、钢材需求等因素。



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沿江区域：矿价回调似见底 钢厂需求有所释放

钢厂方面

本期铁矿石库存可用天数45天，较上期减少4天，减量主要在于海漂发货空档期，现货采购活跃度刚起来，力度跟上消耗速度。生产状态上，部分高炉运作不畅，铁水小幅下滑。



贸易商方面

矿价下行带来了出货压力，前期有套保的贸易商随行就市出货为主，回笼资金后适量抄底补货，个别利润受损贸易商仅少量出货，等待矿价回暖。



唐山限产重拳出击，铁矿石价格一夜入冬



在两会中被多次提及的碳达峰和碳中和是十四五规划中的重点内容，会议中强调的“以碳控钢”对铁矿石的价格存在一定利空，而近期连续公布的环保政策也让铁矿石价格一夜跌入寒冬。



3月7日，唐山市突然宣布，自当天16时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，其中提到对部分钢铁企业进行强制减排，钢铁、焦化、水泥等重点企业日进车辆减少50%。此外，唐山市政府要求，从3月9日至11日，唐山全市的工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。这是自2017年全国环保督察以来，唐山时隔近四年首次发布重污染天气一级红色预警。



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值得注意的是，唐山市政府上一次发布一级红色预警还是在2017年，因此，市场短期反应较为强烈。



另外，铁矿石自身金融属性较强，2020年以来与上证指数正相关性愈发明显，故近期权益市场的大幅回调也在一定程度上抑制了铁矿石的看涨情绪。



而就在唐山启动应急响应后不久，3月11日生态环境部官网刊文称，3月11日，生态环境部领导带队突击检查唐山4家企业，了解企业重污染天气应急减排措施落实情况。但在此次检查中发现这四家企业均在重污染天气应急响应期间高负荷生产，未落实相应减排要求。目前，相关企业绩效评级全部降为D级，暂扣排污许可证。



碳中和背景下，铁矿石中期需求将走弱



自提出“碳达峰”和“碳中和”目标后，工信部多次强调要努力实现今年粗钢产量负增长，市场一直存在钢厂可能减产的预期，近期唐山限产升级则进一步强化了这一预期。根据Mysteel相关数据，自3月5日至12日，唐山地区累计新增检修高炉41座，影响日均铁水产量13.93万吨，占全部铁水产量的34.24%，影响铁矿石需求约22万吨/天。从上周末的消息看，唐山地区限产有进一步升级的可能。



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根据国际钢铁工业协会数据，1月份中国粗钢产量同比增长6.8%。Mysteel公布的今年前10周国内铁水日均产量均值为243.45万吨，而去年同期为221.08万吨。若要实现粗钢产量负增长的目标，剩余时间将面临较大的减产压力。因此，通过污染物排放总量控制，进而压减粗钢产量的政策有可能扩展至其他省份，届时铁矿石需求可能受到明显影响。



中国铁矿石进口放缓



最近几个交易日，向中国北方发运的铁矿石现货价格出现下跌，原因是有利因素叠加不利因素，市场预期出现分歧。



不利因素指中国主要钢铁生产城市唐山为减少空气污染对钢铁生产实施限制，尽管这些措施可能只是暂时的。同时，中国港口库存不断增加致使交易方对铁矿石价格持谨慎态度，尤其是考虑到澳大利亚和巴西这两个主要出口国的供应充足。



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目前，中国钢厂供应充足，港口库存上升，截至3月5日当周达到1.295亿吨。中国3月份的铁矿石进口将较为稳定，路透的数据显示，预计本月海运铁矿石抵达量为8529万吨，而2月份为8524万吨，1月份为9919万吨。如果按日计算，最近几个月中国的进口正在放缓。



虽然中国的海运铁矿石占全球的70%，但世界其他地区的进口量正在上升，3月份中国以外地区的进口预计为4125万吨，高于2月份的3443万吨和1月份的3576万吨。目前大宗商品市场面临的问题是，全球其他地区经济复苏带来的市场需求能否填补因中国进口可能出现温和增长而导致的缺口。



后市如何？



短期而言，铁矿石价格还有一些利多支撑。目前，铁水产量的绝对水平依然处于高位。且近期原料价格的下跌使得钢厂利润有一定恢复，在钢材需求预期相对较好的情况下，钢厂生产积极性可能有一定提升。



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长期来看，碳达峰、碳排放将对钢铁行业产生重要影响，对铁矿石需求不利，叠加矿石经过前期大幅上涨后积累了一定风险，市场畏高情绪存在，所以不排除铁矿石价格出现修正的可能。



观点

今年在碳中和的背景下，铁矿石中期需求将受到明显压制；而在高利润刺激下，铁矿石供给回升速度在逐步加快，铁矿石中期下行压力较大。

上周铁矿价格随着唐山限产加严导致需求大幅下降而震荡下行。本周来看，供应方面，随着澳洲天气的好转，发运将有明显增量，根据船期推算，本周到港也将有所增加；需求方面，唐山限产日益趋严，铁水将延续较大的降幅，由于唐山两港运输限制依旧严格，预计疏港难以大幅增加，整体需求偏弱。