意大利大选拉开帷幕 欧洲的黑天鹅要来了？

摘要：意大利大选投票将在北京时间周一上午六点结束，如果前总理贝卢斯科尼领导的中右翼政党联盟不能取得多数席位，民粹主义政党五星运动或许会组建“非主流政府”。

当地时间3月4日周日，意大利大选投票开始，将持续到当地时间周日晚上11点整（北京时间周一上午6点）。

在去年荷兰、法国和德国的大选相继将民粹主义、疑欧派思潮压制下去后，分析认为，此次意大利大选成为欧洲民粹主义是否有抬头之势的重要时间点。

按照目前的民调来看，此次大选不太可能选出一个明显的优胜政党来领导议会，而是形成一个“悬浮议会”，最终由多个政党联合执政，形成联合政府。

前总理贝卢斯科尼领导的中右翼政党联盟或将在议会中去的多数席位，但贝卢斯科尼领导的意大利力量党不足以成为第一大党。

民粹主义政党五星运动则可能继续成为议会第一大党，而前总理伦齐领导的中左翼政党人民党则将沦为第三大党。

目前市场最担忧的是，如果中右翼政党联盟不能获得多数席位，那么五星运动将或许和其他政党组成联合政府，意大利由此也将组成一个“非主流政府”。

意大利五星运动诞生于深陷欧债危机的意大利，在2013年的国会选举中，五星运动获得25.5%的选票，以0.1%的差距取代民主党，成为在得票率上的第一大党。但是当时该党拒绝同任何政党合作，包括回绝了民主党组建联合政府的建议。

在2016年的地方选举中，五星运动不仅在首都罗马击败民主党，甚至成功拿下民主党北方重镇都灵。

五星运动从不表明其到底是左派还是右派政党，但是在欧洲议会中同多个右翼民粹主义政党结盟并组成党团。

华尔街见闻曾提到，市场普遍预计，意大利出现一个五星运动主导的联合政府的概率不大，但对市场可能造成极大震动。

如果意大利选出了一个“非主流政府”（市场预计这种局面出现的概率为10%），根据彭博社对分析师的统计，意大利10年期国债同德国10年期国债的利差可能会翻倍，统计得到的中位数为260基点，这可能是2013年以来的最大利差；欧元则可能重挫到1.205。

意大利债券市场最乐意见到的是前总理贝卢斯科尼领衔的中右翼政党力量党和前总理伦齐领导的中左翼政党民主党组成联合政府的局面。如果这种情况出现，意大利同德国10年期国债的利差将会缩小到118个基点。

如果力量党和北方联盟组成联合政府，则将最大程度地刺激欧元，欧元可能会涨到1.24。而这种局面出现的可能性为20%。

如果出现悬浮议会（市场预计这种情况出现的概率为40%），那么欧元价格将会在1.225美元。