第四轮提降开启，双焦价格短期或将受抑

期现货市场

1）供给方面，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为90.76%，环比上周减0.31%；日均产量74.67万吨，减0.53万吨；焦炭库存157.42万吨，增33.56万吨；炼焦煤总库存1774.37万吨，减72.95万吨，平均可用天数17.87天，减0.60天。

2）需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，环比上周下降2.99%，同比去年增加1.82%；高炉炼铁产能利用率90.39%，环比下降1.66%，同比增加10.13%；钢厂盈利率90.48%，环比增加0.43%，同比增加7.36%；日均铁水产量240.60万吨，环比下降4.42万吨，同比增加26.96万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率62.71%，环比上周下降3.18%，产能利用率74.08%，环比上周降2.72%，剔除淘汰产能的利用率为80.64%，较去年同期增0.82%，钢厂盈利率79.14%，环比增0.61%。

3）上周部分钢厂开启了对焦炭的第四轮提降，近期钢厂对焦炭采购积极性较差，使得部分焦企库存承压，而钢厂仍有继续打压焦炭价格的意愿；供应方面，目前焦炭利润偏高，同时处于新产能投放期，供应整体偏松。焦煤方面，焦企的焦煤库存还是比较高，预期后期会有一个去库过程，这对会对焦煤形成压制。同时供应方面节后恢复较快，国内供应水平高于往年，进口方面澳煤目前仍无通关消息，部分长期滞港船只可卸货，但无法通关，而蒙煤通关量整体平稳。短期看，随着焦炭走弱，叠加焦企场内焦煤高库存的现状，焦煤价格较容易受到压制。

观点策略

观望。

风险提示

全球宏观系统性风险、焦化企业去产能不及预期、钢价回落风险。