先锋农产品周报 | 部分非洲猪瘟疫情抬头令猪价持续走弱，从而影响，豆粕菜粕等价格？

菜粕
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后市展望



部分非洲猪瘟疫情抬头令猪价持续走弱，养殖户补栏积极性不高，生猪存栏连续下降，肉禽存栏仍未恢复，加上水产养殖仍未启动，豆粕成交清淡。且目前油厂低开机率尚未影响到豆粕供应，豆粕库存持续累加，甚至还有部分油厂豆粕胀库，其中华南表现较为明显，油厂积极催提，以及本周股市持续大幅下跌，多头资金对后市信心受到重挫，离场意愿增强，利空粕价，截止本周五，沿海豆粕价格3270-3350元/吨一线，较上周大跌180-230元/吨不等，从而拖累菜粕价格。



但美豆及巴西大豆盘面榨利仍处于亏损状态，及3月份大豆预报到港仅95船620万吨，3-4月份因缺豆阶段性停机的油厂不少，而南方水产养殖将在3月中下旬慢慢启动，菜粕价格下方仍有支撑，继续下跌的空间或也不会太大，但暂时缺乏实质性利多，回升也尚显乏力，暂时或震荡调整为主。



豆粕
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豆粕后市展望



美豆方面：USDA周二发布的3月份供需报告未能提供新的利多消息，且3月份巴西大豆出口可能创下历史最高纪录，加上近期暂无中国采购美豆的消息公布，引发多头获利平仓抛售，打压美豆价格大跌。不过，巴西多雨天气继续耽搁大豆收获工作，加上阿根廷天气干燥，南美天气担忧持续，仍给美豆带来支撑。总的来看，在南美天气出现改善之前，短线美豆或在高位震荡运行。



豆粕方面：多个省份非洲猪瘟疫情复发加重了市场担忧情绪，养殖户补栏积极性不高，且肉禽存栏仍未恢复，加上水产养殖仍未启动，目前市场需求异常疲软，豆粕库存持续增加，部分油厂豆粕胀库停机，华南表现较为明显，油厂积极催提。以及油脂整体表现较强，买油卖粕套利也抑制粕价。



但美豆走势较强，进口大豆压榨净利润亏损幅度较大，且2-3月份大豆到港数较少，3-4月份因缺豆停机的油厂不少，本周大豆压榨量降低至不足145万吨，未来两周压榨量预计分别在150万吨、152万吨，远低于正常180万吨左右的水平，而不少油厂3月的销售进度较高，油厂挺价意愿犹在。



总的来看，尽管3-4月份不少油厂因原料不足面临阶段性停机，但目前豆粕供应从宽松到紧张还需要一个过程，且5-7月大豆到港量又将较大，尤其非洲猪瘟疫情影响犹在，基本面暂时也乏善可陈，预计短线豆粕价或仍偏弱调整为主。不过，美豆走势仍将偏强，豆粕市场利多支撑也仍在，因此尚不能就此判断豆粕转入熊市，还需继续观察。操作上，后期走势需密切关注南美大豆收割及对华装船情况，及国内非洲猪瘟对生猪存栏的影响情况。



菜油
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后市展望



本周国内菜油价格先扬后抑，因加拿大陈季菜籽供应紧张，令国内菜籽榨利处于亏损，影响油厂菜籽买船，且国内油脂供应无压力，上周菜油库存降至16.9万吨，降幅10%，豆油库存进一步降至83万吨周比降2%，棕榈油库存也低于往年同期水平，加上美豆盘面净榨利亏损，另外美国推进1.9万亿刺激计划，流动性充裕难改，资金看多大宗商品市场，尤其对库存趋紧的油脂做多兴趣较高，均给国内油脂市场带给利多支持，令本周豆棕油价格继续上涨，截止本周五，主流港口24度棕榈油价格8420-8630元/吨一线，较上周五 涨380-470元/吨，国内沿海一级豆油现货主流价格在10160-10360元/吨，较上周涨190-300元/吨，从而提振菜油价格。



预计菜油整体仍将高位偏强运行。但船运机构数据显示马来西亚3月前棕榈油出口环比下降22%左右，马棕油3月份以后亦陆续进入季节性增产季，考虑到资金不稳定性较强，很容易出现高位集中获利盘回吐现象，加上近来油脂价格攀升至多年高位后下游市场接受度较低，金融股票市场也动荡不已，对资金对后市看涨信心稍有打击，因此近期菜油行情可能因此波动较为频繁。操作上需保持谨慎。



豆油
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后市展望



美豆方面：由于市场担心非洲猪瘟疫情将会损及中国对豆粕的需求，加上一些分析机构上调巴西大豆产量预测数据，继续压制美豆走势。不过阿根廷天气干燥，威胁到大豆作物单产潜力，阿根廷布交所将大豆产量预估下调200万吨至4400万吨，而天气多雨又耽搁了巴西大豆收获，南美大豆产量规模仍存在不确定性，且USDA数据显示3月4日止当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增35.06万吨，较前一周增长32%，出口销售数据良好，另外受全球植物油供应紧张带动，包括美豆油期货均强劲上涨，均给予豆价利多支撑，短线回调空间料也不大，整体或仍处于高位震荡运行格局。



国内油脂方面：由于近期以来美豆价格整体高位运行令进口大豆盘面理论净榨利亏损严重，截止本周五美西及美湾大豆3月船期盘面毛利润分别亏损187和212元/吨，巴西大豆3-5月船期毛榨利108-138元/吨左右，扣除150-180元/吨加工费，净榨利也处于亏损状态。加上2-3月份大豆到港数较少，3月份大豆预报到港仅95船620万吨，3-4月份因缺豆阶段性停机的油厂不少(益海集团尤其明显)，油厂开机率较低，本周大豆压榨量降低至不足145万吨，远低于正常180万吨左右的水平，目前豆油库存或进一步下降，国内基本面偏多格局未改，油价提价意愿犹在。与此同时，MPOB数据显示2月底马来西亚棕榈油库存为130万吨，环比减少1.8%，伴随产地库存意外去库的同时，国际原油走高提升棕榈油作为生柴的吸引力，及马来西亚联邦种植园部门官员声称该国将从6月起分阶段在交通业实施B20生物柴油计划，共同推动本周棕榈油领衔国内油脂期货全线走高，连棕油主力期约盘中一度站上8000整数关口创下八年半新高，这也给豆油市场产生较大的外溢效应。



另外部分非洲猪瘟疫情抬头令猪价持续走弱，养殖户补栏积极性不高，生猪存栏连续下降，且水产养殖仍未启动导致豆粕阶段性需求低迷并拖累豆粕承压走弱，这也导致交易商买油卖粕套利极为活跃，从而助力豆油行情延续涨势。



只是，船运机构数据显示马来西亚3月前棕榈油出口环比下降22%左右，马棕油3月份以后亦陆续进入季节性增产季，考虑到资金不稳定性较强，很容易出现高位集中获利盘回吐现象，加上近来油脂价格攀升至多年高位后下游市场接受度较低，金融股票市场也动荡不已，周五午后连盘油脂早盘大幅冲高后涨幅逐渐收窄，周五夜盘更是联袂跳水回落，这令资金对后市看涨信心稍有打击，因此近期豆油行情可能因此波动较为频繁，大概率将呈高位震荡整理走势。操作上需加强风险防范，轻仓为宜。



棕榈油
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后市展望



USDA本周二发布的3月份供需报告未能提供新的利多消息，令本周美豆价格滞涨回调。不过，因降雨继续阻碍收割作业，AgRural公司称，截至上周四，巴西大豆收割工作完成了35%，低于上年同期的49%，且创下十年来的最慢水平，且受天气干旱影响，阿根廷布交所将大豆产量预估下调200万吨至4400万吨，南美大豆产量前景存在不确定性，且受全球植物油供应紧张带动，豆油期货跳升2%，同时，USDA数据显示，3月4日止当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增35.06万吨，较前一周增长32%，出口销售数据良好，亦利好美豆，短线美豆或仍在高位震荡运行。



国际原油走势坚挺提升棕榈油作为生柴的吸引力，及马来西亚2月MPOB报告显示棕油库存130万吨，远低于市场预期的140-142万吨，报告利多，叠加马来西亚联邦种植园部门官员声称该国将从6月起分阶段在交通业实施B20生物柴油计划，共同推动本周棕榈油再度领衔国内油脂全线走高，连棕油主力期约站上8000整数关口创下八年半新高;另外，近来美豆价格整体高位运行令进口大豆盘面理论净榨利亏损严重，本周五美西及美湾大豆3月船期盘面毛利润分别亏损187和212元/吨，巴西大豆3-5月船期毛榨利108-138元/吨左右，扣除150-180元/吨加工费，净榨利也处于亏损状态。



且2-3月份大豆到港数较少，3月份大豆预报到港仅95船620万吨，3-4月份因缺豆阶段性停机的油厂不少(益海集团尤其明显)，油厂开机率较低，本周大豆压榨量降低 至不足145万吨，远低于正常180万吨左右的水平，豆油库存或进一步下降，及非洲猪瘟抬头导致交易商买油卖粕套利较为活跃，油脂市场基本面利多支撑犹在，均提振国内棕榈油价格。



但船运机构数据显示马来西亚3月前棕榈油出口环比下降22%左右，马棕油3月份以后亦陆续进入季节性增产季，且考虑到资金不稳定性较强，很容易出现高位集中获利盘回吐现象，加上近来油脂价格攀升至多年高位后下游市场接受度较低，金融股票市场也动荡不已，对资金对后市看涨信心稍有打击，本周五连盘油脂冲高后涨幅逐步收窄，周五夜盘震荡整理，预计短线棕榈油行情波动仍可能频繁，因此仍需保持谨慎，轻仓操作为宜。