沥青 现货偏强期货弱势

本周，沥青现货走势偏强，但沥青基本面偏弱，开工率提升而需求一般，库存持续增加，期货价格弱势下行，期现再度背离。目前，华东、华南地区沥青现货在3300—3400元/吨。

原油高位宽幅振荡

近期，原油呈现高位宽幅振荡走势。前期OPEC+3月会议意外维持产量，仅俄罗斯和哈萨克斯坦允许增加不超过20万桶/日的产量，这完全逆转了沙特退出自愿减产100万桶/日，OPEC整体再增产50万桶/日的传言，利好油市。而也门针对沙特石油设施的袭击及俄罗斯输油管道的爆炸，更是推升油价。

原油自去年11月初开始的上涨已持续了近5个月，且中间并没有出现大幅回调，能够保持如此健康的上涨形态很不容易，OPEC+想尽一切办法维护来之不易的局面。从基本面来看，尽管4—5月将出现北半球的炼厂检修高峰，需求有下降的可能，但供应端持续收缩正在延缓回调走势的出现。

沥青成本振荡走高，沥青现货价格在连续调涨后才跟上了原油的步伐，当前，沥青厂家基本摆脱亏损，开工积极性增加。

沥青现货有价无市

本周山东、华东、华南地区主流厂家沥青出库价格继续大幅上调。其中，山东地区3100元/吨，较上月走高150元/吨，涨幅5%；华东地区3300元/吨，较上月走高150元/吨，涨幅4.7%；华南地区3300元/吨，较上月走高200元/吨，涨幅6.4%。山东地区价格一度与华东地区持平，主产区挺价进一步推升沥青价格。

不过，沥青需求依旧处于淡季，前期的大面积雨雪冰冻天气更是延缓了各地区施工进度，沥青需求大幅下滑，全社会沥青库存增加。截至目前，沥青全社会库存约165万吨，去年同期在140万吨左右，处于供大于求时段，下游消耗和库存转移并不尽如人意。

炼厂方面，今年沥青炼厂检修较去年同期偏少，开工率上升至42%左右。根据目前公布的检修方案来看，后市主营炼厂沥青装置检修偏少，沥青开工仍有增加的可能。不过，由于沥青社会库存持续增加，贸易商担忧加重，期货套保增多，加之目前下游接货意愿不强，沥青期现走势背离。

综上所述，近期原油上涨带动沥青现货价格走高，但贸易商及下游与厂家出现分歧，期货走势偏弱。当前，沥青库存偏大，需求恢复并不尽如人意，后市不确定性加大。（作者单位：招金期货）