一、铜价回顾及展望 2021年2月铜价持续攀升,宏观与基本面共振,铜价刷新近十年高位。截至2月26日,沪铜主力合约收盘67950元/吨,较1月末大涨18.07%;LME3个月铜收盘9000美元/吨,较1月末上涨15.19%。 图1:铜价走势图 
数据来源:我的有色网 LME SHFE 2021年2月铜价持续攀升至近十年高位,商品属性与金融属性共振,美元指数持续走弱,充裕的流动性之下资金大规模入场带来价格的大幅上涨,同时疫苗接种推进之下经济修复带来金属的旺盛需求,皆成为此轮铜上涨的重要支撑。3月,美债持续走高的态势令投资者担忧,短期市场波动加剧,铜价显著回调。但全球铜库存累库幅度不及往年水平,随着“金三银四”铜市传统旺季来临,下游逢低补库,需求的持续修复后基本面的影响将逐步增强。预计3月铜价回调后或以宽幅震荡整理为主,运行区间63400-68500元/吨,二季度仍有攀高可能。 二、铜精矿市场 图2:进口铜精矿现货TC 
数据来源:我的有色网 2月份,我的有色网标准干净铜精矿现货TC 38.4美元/干吨,较上月减少6.9美元/吨。月内现货TC继续持续下降,从月初的40.1美元/干吨下降至月末的36.7美元/干吨。尽管因春节假期2月份工作日减少,但是市场交投较为活跃,冶炼厂买盘较多。冶炼厂持续买入,现货需求的增多也带动了TC进一步走低。同时,矿山与贸易商的竞标较为激进,竞标价持续下探至20美元/干吨附近。2月份智利秘鲁的运输持续恢复,但是海外港口仍然较为拥堵,发货偏慢。大的供需面仍然没有改变,上半年供应表现持续偏紧的状态。 三、精炼铜市场 据我的有色网调研,2021年2月中国电解铜产量82.64万吨,同比增长17.6%,环比1月下降2.1%;2月铜冶炼企业检修少,加上春节依然开工,原料供应相对充足,因此同比增速较为明显。 3月市场春节过后消费开始回暖,加上冶炼企业依然无检修计划,因此开工较足。我的有色预计3月中国电解铜产量83.46万吨,同比增长12.8%,环比回升1.0%。 图3:中国精炼铜产量 
数据来源:我的有色网 四、废铜市场 2021年2月主流地区光亮铜运行区间51000-61800元/吨,废铜价格较1月末上涨9100元/吨,精废差扩大455元至3533元/吨。 据我的有色网调研,废铜货商和下游废铜加工厂放假时间集中在2月6日(农历腊月二十五)。月初春节来临之际,废铜市场参与者逐渐放假,下游铜消费变缓,废铜成交比较清淡。节后铜价受宏观面利好和供应短缺问题,铜价飙升到历史高点,在历经十一连涨之后,电解铜突破七万大关,废铜也突破六万大关,废铜交投一度火热,年前年后废铜价格相差8000元/吨。货商出货积极,但下游厂家畏高刚需拿货为主,废铜整体成交量一般。 图4:电解铜和废铜价格走势图 
数据来源:我的有色网 五、铜材市场 我的有色网调查选取了85家铜杆企业、61家铜板带企业、40家铜管企业和59家铜棒企业作为下游开工率调研样本: 铜杆:2月我的有色网采集50家精铜制杆企业开工率为30.01%,较上月大幅减少48.52%;采集34家废铜制杆企业2月开工率为25.66%,较上月大幅减少63.5%。2月本处于春节假期期间,且年前北方地区疫情突发,加之年后企业正式复产较晚,2月整体开工时间大大缩短,开工率出现明显下滑。 年后铜价持续冲高,下游企业观望情绪主导按需采购致使订单表现不佳,铜杆企业年后初期主要消化成品库存,且去库速度缓慢;随后,市场情绪逐渐恢复,精铜制杆订单有明显增加,但多表现为大中型厂家出货,中、小型企业新增订单不足。2月下旬整体消费较年后初期稍有好转,部分地区企业成品库存消耗较快,且日内铜杆成交价格区间跨度较大。 表1:铜杆企业开工率统计表 日期 | 企业规模 | 企业数量 | 总产能 | 原料用量 | 产能利用率 | (万吨/年) | (万吨/年) | (万吨/月) | 2月 (精铜) | K≥40 | 6 | 397 | 36 | 35.30% | 40>K≥20 | 26 | 642 | 58 | 28.44% | K<20 | 18 | 188 | 17 | 24.22% | 总计 | 50 | 1227 | 112 | 30.01% | 2月 (废铜) | ≥15 | 6 | 120 | 10 | 30.14% | 15>K≥10 | 11 | 114 | 9 | 28.60% | <10 | 18 | 116 | 10 | 18.75% | 总计 | 35 | 350 | 29 | 25.66% |
数据来源:我的有色网 表2:铜材开工率统计表 品种 | 铜杆线 | 铜板带 | 铜管 | 铜棒 | 1月 | 58.30% | 74.31% | 82.15% | 54.42% | 2月 | 30.01% | 55.70% | 80.10% | 52.25% |
数据来源:我的有色网 表3:中国铜供需平衡表(万吨) 日期 | 2020年12月 | 2021年1月 | 2021年2月(E) | 铜产量 | 82.41 | 82.96 | 82.64 | 进口 | 30.74 | 31.00 | 27.50 | 出口 | 1.45 | 2.60 | 2.40 | 表观消费 | 111.70 | 111.36 | 107.74 | 增减 | 1.02 | -0.34 | -3.62 | 增速 | 0.92% | -0.30% | -3.25% | 库存变化 | -2.67 | .44 | 12.72 | 实际消费 | 114.37 | 112.80 | 95.02 |
数据来源:我的有色网 注:此内容为我的有色铜月报简版,想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题,可致电或邮件联系相关工作人员。 |