《中国铜市场月报》2021年第3期

　一、铜价回顾及展望

　　2021年2月铜价持续攀升，宏观与基本面共振，铜价刷新近十年高位。截至2月26日，沪铜主力合约收盘67950元/吨，较1月末大涨18.07%；LME3个月铜收盘9000美元/吨，较1月末上涨15.19%。

　　图1：铜价走势图

　　数据来源：我的有色网 LME SHFE

　　2021年2月铜价持续攀升至近十年高位，商品属性与金融属性共振，美元指数持续走弱，充裕的流动性之下资金大规模入场带来价格的大幅上涨，同时疫苗接种推进之下经济修复带来金属的旺盛需求，皆成为此轮铜上涨的重要支撑。3月，美债持续走高的态势令投资者担忧，短期市场波动加剧，铜价显著回调。但全球铜库存累库幅度不及往年水平，随着“金三银四”铜市传统旺季来临，下游逢低补库，需求的持续修复后基本面的影响将逐步增强。预计3月铜价回调后或以宽幅震荡整理为主，运行区间63400-68500元/吨，二季度仍有攀高可能。

　　二、铜精矿市场

　　图2：进口铜精矿现货TC

　　数据来源：我的有色网

　　2月份，我的有色网标准干净铜精矿现货TC 38.4美元/干吨，较上月减少6.9美元/吨。月内现货TC继续持续下降，从月初的40.1美元/干吨下降至月末的36.7美元/干吨。尽管因春节假期2月份工作日减少，但是市场交投较为活跃，冶炼厂买盘较多。冶炼厂持续买入，现货需求的增多也带动了TC进一步走低。同时，矿山与贸易商的竞标较为激进，竞标价持续下探至20美元/干吨附近。2月份智利秘鲁的运输持续恢复，但是海外港口仍然较为拥堵，发货偏慢。大的供需面仍然没有改变，上半年供应表现持续偏紧的状态。

　　三、精炼铜市场

　　据我的有色网调研，2021年2月中国电解铜产量82.64万吨，同比增长17.6%，环比1月下降2.1%；2月铜冶炼企业检修少，加上春节依然开工，原料供应相对充足，因此同比增速较为明显。

　　3月市场春节过后消费开始回暖，加上冶炼企业依然无检修计划，因此开工较足。我的有色预计3月中国电解铜产量83.46万吨，同比增长12.8%，环比回升1.0%。

　　图3：中国精炼铜产量

　　数据来源：我的有色网

　　四、废铜市场

　　2021年2月主流地区光亮铜运行区间51000-61800元/吨，废铜价格较1月末上涨9100元/吨，精废差扩大455元至3533元/吨。

　　据我的有色网调研，废铜货商和下游废铜加工厂放假时间集中在2月6日（农历腊月二十五）。月初春节来临之际，废铜市场参与者逐渐放假，下游铜消费变缓，废铜成交比较清淡。节后铜价受宏观面利好和供应短缺问题，铜价飙升到历史高点，在历经十一连涨之后，电解铜突破七万大关，废铜也突破六万大关，废铜交投一度火热，年前年后废铜价格相差8000元/吨。货商出货积极，但下游厂家畏高刚需拿货为主，废铜整体成交量一般。

　　图4：电解铜和废铜价格走势图

　　数据来源：我的有色网

　　五、铜材市场

　　我的有色网调查选取了85家铜杆企业、61家铜板带企业、40家铜管企业和59家铜棒企业作为下游开工率调研样本：

　　铜杆：2月我的有色网采集50家精铜制杆企业开工率为30.01%，较上月大幅减少48.52%；采集34家废铜制杆企业2月开工率为25.66%，较上月大幅减少63.5%。2月本处于春节假期期间，且年前北方地区疫情突发，加之年后企业正式复产较晚，2月整体开工时间大大缩短，开工率出现明显下滑。

　　年后铜价持续冲高，下游企业观望情绪主导按需采购致使订单表现不佳，铜杆企业年后初期主要消化成品库存，且去库速度缓慢；随后，市场情绪逐渐恢复，精铜制杆订单有明显增加，但多表现为大中型厂家出货，中、小型企业新增订单不足。2月下旬整体消费较年后初期稍有好转，部分地区企业成品库存消耗较快，且日内铜杆成交价格区间跨度较大。

　　表1：铜杆企业开工率统计表

日期	企业规模	企业数量	总产能	原料用量	产能利用率
（万吨/年）	（万吨/年）	（万吨/月）
2月 （精铜）	K≥40	6	397	36	35.30%
40>K≥20	26	642	58	28.44%
K<20	18	188	17	24.22%
总计	50	1227	112	30.01%
2月 （废铜）	≥15	6	120	10	30.14%
15>K≥10	11	114	9	28.60%
<10	18	116	10	18.75%
总计	35	350	29	25.66%

　　数据来源：我的有色网

　　表2：铜材开工率统计表

品种	铜杆线	铜板带	铜管	铜棒
1月	58.30%	74.31%	82.15%	54.42%
2月	30.01%	55.70%	80.10%	52.25%

　　数据来源：我的有色网

　　表3：中国铜供需平衡表（万吨）

日期	2020年12月	2021年1月	2021年2月（E）
铜产量	82.41	82.96	82.64
进口	30.74	31.00	27.50
出口	1.45	2.60	2.40
表观消费	111.70	111.36	107.74
增减	1.02	-0.34	-3.62
增速	0.92%	-0.30%	-3.25%
库存变化	-2.67	.44	12.72
实际消费	114.37	112.80	95.02

　　数据来源：我的有色网

　　注：此内容为我的有色铜月报简版，想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题，可致电或邮件联系相关工作人员。