燃油 强势难以改变

OPEC+复产推迟，油价居高不下，对燃油价格产生强劲支撑。燃油供需格局没有明显矛盾，在成本支撑的作用下，燃油偏强的格局难以改变。燃料油期货技术上形成突破，临近近两年的高点。

油价走强支撑燃油价格

3月4日OPEC+部长级会议上，产油国认为全球经济受疫情的影响仍然非常脆弱，因此并没有如市场预期那样减少减产额度，而是将目前的减产额度延长至4月。与此同时，沙特宣布继续执行100万桶/日的自愿减产。俄罗斯和哈萨克斯坦虽然获准增产，但是额度仅为13万桶/日和2万桶/日，与700万桶的减产额度相比可以忽略不计，并且这部分额度主要用于满足两国国内需求。

OPEC2月份的月报预估，2021年二季度全球原油需求量为9592万桶/日，非OPEC产量为6265万桶/日，OPEC液化石油气和非常规油气产量为519万桶/日，若OPEC的原油产量达到2809万桶/日，全球原油供需实现平衡。公布的数据显示，2月份OPEC的产量为2489万桶/日，考虑到在最新的OPEC部长级会议上OPEC宣布维持目前的产量至今年4月份，这说明全球原油供应将出现缺口。

在OPEC+复产推迟和全球经济逐渐复苏的大背景下，油价整体偏强的格局不会改变，成本端对燃料油的价格将产生较强的支撑作用。

市场供需没有明显矛盾

供应方面，近期国内炼厂船用燃料油利润小幅下滑至200元/吨左右，但是仍然处于正常偏高水平，因此炼厂的生产积极性较高。隆众资讯公布的数据显示，截至2021年3月4日，山东独立炼厂常减压产能利用率为73.41%，环比下跌2.04个百分点，同比上涨89.21个百分点。即使和2019年正常年份相比，开工负荷也高了10个百分点，船燃市场供应相对充裕。国外市场方面，截至3月3日，新加坡燃料油库存为2953万桶，较去年同期上升339万桶，同比上升12.97%。其中，轻质燃料油库存为1471万桶，较去年同期上升47万桶，同比上升3.30%；中质燃料油库存为1482万桶，较去年同期上升292万桶，同比上升24.54%。随着海外疫情逐步得到控制，燃料油贸易逐渐顺畅，新加坡燃料油库存因此出现了上升，但是整体上升幅度有限，库存对供应产生的压力有限。

需求方面，随着各主要经济体开始接种疫苗，全球的海运贸易恢复。BDI指数在油价上涨和海运需求上升的共同作用下，持续上升。与此同时，北方集装箱运价指数处于1825.89的历史高位，远高于往年水平；沿海集装箱运价指数处于990.84的历史偏高水平，进一步显示目前国际贸易逐渐复苏。因此，虽然休渔季临近，对船燃的需求产生一定的负面影响，但是在全球贸易回暖的大背景下，市场对于燃料油的需求将保持稳定。

后市预测

目前来看，供需格局没有明显矛盾，燃料油期货价格大幅上涨很大程度上仍然是受成本端的影响。受OPEC+复产推迟的影响，国际油价继续上行，对燃油价格产生较强的支撑作用。在这种情况下，操作燃料油的难度加大，建议前期多单继续持有，如果价格回调至20日均线附近可轻仓做多，不建议空单操作。（作者单位：广汇能源）