“贸易战”来了？钢铁板块应声而跌 中长期有何影响？

龙听

美国总统特朗普的贸易保护主义再度对国际金融市场形成广泛影响。

　　美国时间3月1日，特朗普公开表示将对进口钢铁和率分别征税25%和10%，并明确下周即将签署正式命令。

　　受此消息影响，当日美股道琼工业指数盘中应声重挫逾300点。隔夜美股大跌，早盘日经225指数大跌2.6%。3月2日早盘亚太股市全线重挫，香港恒生指数开盘跌1.4%，钢铁板块领跌。A股市场上，钢铁板块也处于领跌位置，截至上午收盘，Wind中信一级钢铁板块跌1.82%%。

　　美或征收进口税钢铝股普跌

　　虽然美国对钢铝行业的贸易保护动作已持续多时，但在农历春节后即迅速抛出征收钢铝进口税的消息，还是令市场略感意外。

　　3月2日开盘后，A股市场钢铁、铝行业个股普遍受挫，钢铁板块持续领跌大盘。

　　截至上午收盘，wind申万钢铁板块34只个股中仅2只微涨，其中南钢股份、新钢股份跌4.11%，八一钢铁跌3.91%，宝钢股份跌3.5%。此外，wind申万铝板块19只个股中，也有13只走跌，其中常铝股份跌2.73%，南山铝业、中国铝业跌逾1%。

　　国内期货市场上，黑色系全面飘绿。主力合约中硅铁跌1.86%，焦煤跌1.6%，铁矿石跌1.19%，螺纹、热卷均现跌幅，沪铝微涨0.03%。

　　据人民日报客户端，美国时间3月1日，特朗普在白宫会见美国钢铁、铝业企业代表时表态将对钢铝产品征收进口关税。此番讲话后，美国钢铝企业股价应声上涨。不过对于上述表态，白宫内部存在诸多分歧。

　　美国对钢铝商品的贸易保护早已启动。2017年4月份，特朗普签署备忘录，要求美国商务部依“贸易扩张法”第232条，对进口钢铁及铝材展开国家安全调查。依据相关法律，在美国商务部递交调查报告后，特朗普可在90天内决定是否采纳。

　　2018年2月16日，美国商务部公布了“232”调查报告，认为进口钢和铝产品严重损害了美国内产业，威胁到美国家安全。美国商务部据此向特朗普总统提出建议，对进口钢铁和铝产品实施关税、配额等进口限制措施，建议美国对钢铁和铝进口分别征收24%和7.7%的全球性关税。2月27日，美国商务部发布对中国铝箔产品反倾销和反补贴调查最终裁定，对进口中国铝箔征“双反”税最高或超180%。


　　对于“232”调查结果，中国商务部贸易救济局局长王贺军已公开表示，美方的调查结论毫无依据，与事实完全不符。美方已对大多数进口钢铁和铝产品采取了上百起的双反措施，已经对国内产品提供了过度的保护，不应以“国家安全”为由，轻率地对进口钢铁和铝产品再采取限制措施。如果各国仿效美方做法，将对国际贸易秩序造成严重影响。

　　“特朗普对于钢铝征收进口税，是兑现了其在当初大选时的承诺，也深刻体现了其贸易保护主义的标志。”独立经济学家徐阳称，美国对于钢铝调查的结果是有失公允的。特朗普打响了这一枪，是将全球推向贸易保护主义的深渊，是反全球化的。

　　他认为，若美开始征收进口税，势必会对钢铁和铝行业发展形成抑制，同时对于其他存在双反可能的国家都会受到波及。特朗普的目的就是为了达到全球钢铝行业的再平衡。事实上即便中国在钢铝行业的出口贸易中略有获益，在其他方面也已做出补贴。美国仅单方面针对钢铝行业进行贸易保护，是破坏经济全球化的行为。

　　美钢铝双反持续已久或长期影响行业发展

　　“此番特朗普提出对钢铁行业征收进口关税，对于行业整体直接影响并不是特别大，不过长期看来会形成间接影响，利空行业出口。” 欧冶云商首席分析师曽节盛接受记者采访时表示，尽管我国是全球最大的钢铁生产国，但对美国钢材出口量却很小。过去两年间，美国通过各种反补贴，反倾销措施，已使中国对美钢铁出口量由原来的600万吨，降至去年的118万吨。

　　据美国商务部的数据显示，对美国出口钢铁最多的六大经济体依次是加拿大、巴西、韩国、墨西哥、土耳其和日本，中国去年排在对美出口钢铁国家的第十一位。2017年，中国对美出口量118万吨，占中国出口量1.6%，占美国进口量3.3%。


　　曽节盛称，虽然中国不是美国最大的钢铁进口国，上述征税措施表面看不是主要针对中国，但事实上，中国是全球最大钢铁生产国，中国钢铁出口一直以来是中美贸易摩擦的“主战场”。

　　中国直接出口美国的钢材数量不大，但间接出口到美国的钢材数量可能远大于直接出口。美国称中国部分钢材通过韩国和东南亚各国出口至美国，2017年中国对韩国、越南、泰国的钢材出口量分别为1140、763和314万吨，因此中国对美直接、间接出口量远在1000万吨以上，占中国出口量的比例在15%左右。因而，如果美国采取这项措施，对国内钢铁行业的间接影响不可小视。

　　其称，钢材的出口对缓解国内产能过剩压力、支撑国内钢材市场起到了重要作用。2017年中国对外出口钢材总量仅为7543万吨，而此前两年出口量均在1亿吨以上。为提升钢材出口，我国于2018年1月正式开始免征钢材出口税，但若此番美国征收进口税坐实，我国2018年钢材的出口量或将同比继续走低。中长期看，更会导致钢价水平线下移。

　　“此番美国进口税征收对铝行业的影响，一定程度上可以参照钢铁行业情况。长期看来肯定会对出口量形成影响，但市场对此也有一定预期，震动并不能算剧烈。”

　　卓创铝行业分析师王瑜认为，不论美国还是欧盟国家，对中国铝行业的反倾销也由来已久，后期一定还会持续。随着中国铝行业规模和产业精度的提升，未来国际间贸易关税问题不可避免。此番美国征收进口税是前期贸易调查的延续性结果，在市场意料之内。从以往的经验来看，最后政策的落地性和国内的应对会产生怎样结果目前尚无法定论，对不同企业的影响也不尽相同。

　　她表示，中国不是原铝出口型国家，出口主要是铝加工品，每月约有几十万吨的量，整体出口量在总量占比中不大。当前企业在产品转型和厂址选择时，也都会把出口关税问题放在考虑范围之内。

　　2017年1月至9月末期间，国内铝产品价格直线走高，沪铝主力合约1805从每吨12600元左右上涨至17000元以上，涨幅近35%。A股市场上，中国铝业、神火股份股价也在2017年6月至9月之间大幅上涨。不过此后，国内铝行业景气度开始回落，铝价震荡下行，如今沪铝主力合约已逼近14000元/吨大关。

　　“若此番美国征收铝产品进口税政策落实，一定会对行业出口形成影响。不过由于前期贸易调查已持续一定时间，相关企业或也提前做出准备，因此影响不会特别剧烈。”王瑜称，春节前后由于运输不畅，目前铝行业的整体库存量处于较高水平。正月十五之后，国内铝行业下游加工将复苏，需求或有旺提振，不过市场价格在综合利好和利空信息的作用下，将整体处于相对平稳的区间。