【农产品早评】巴西收获延迟，油脂豆强棕弱

油脂油料



当前巴西降水较多，收割受阻，阿根廷干旱影响大豆生长，我国近月大豆到港量有限，现货市场紧张，当前全球大豆供应偏紧，豆油维持偏强态势。马来疫情好转，逐步放宽管制措施，降雨减少也有助于产量恢复，马棕预计逐渐累库，近日我国棕榈油进口利润较好，预期买船增加，国内棕榈油库存也将逐步增加，基本面相对偏弱，油脂整体还受宏观影响，需关注南美装运和原油价格。



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花  生



农户惜售情绪浓厚，进口米延迟到港，下游买货不积极，当前市场花生流通量较少，油厂到货量和压榨量少，花生系供应偏紧，现货价格坚挺，预计近期盘面维持高位，关注新季花生的播种面积。



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棉  花



棉花日评：供应端：国内增产，但高品质棉减产，USDA预计2020/21年度产量增加33万吨至631万吨，进口调增11万吨至240万吨；下一年度棉花产量继续受到粮食生产有限、疆内灌溉资源紧张、及品质导向补贴影响，面积、单产或下降；2021/22年度，美国USDA专家论坛预计播种面积持平，达到1200万英亩，略高于市场预期，得州西部棉花主产区旱情持续，预计程度将加深，对供应影响较大。需求端：受到新冠疫情逐步得到控制影响，棉花消费恢复预期不变；分地区来看，欧盟疫苗接种进度缓慢，可能影响恢复进度；欧美在2020年11-12月服装零售数据转差，或导致订单推迟。据tteb，3月3日，国内纱线、坯布负荷持稳略增，成品库存环比持平；纺织原料价格稳定，纱线价格没有继续提涨，坯布价格稳定。。轻纺城成交环比改善。订单方面，坯布提价需服装品牌接受度不足，尽管询价增多，主要矛盾仍在服装品牌受到运费大涨利润压缩后不愿提价。中美关系：美国对华部分贸易仍较为强势，疆棉禁令影响将持续，而政策上对传统制造业影响或逐步收窄。货币政策：尽管各主要经济体央行表示暂时不加息，容忍通胀适度超标，美国1.9万亿美元刺激计划有望推出，日本计划推出1万亿美元财政预算对抗新冠疫情。总体来看，2021/22年度供应低位，需求改善，期末库存减少，库销比下降预期不变，预计棉价中枢继续抬升，短期内需要看到出口订单的明显恢复才能使行情延续上涨



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白  糖



白糖日评：短期内供应紧张仍是国际A市场主要题材。供应端：巴西榨季空档期，供应偏紧，国际油价抬升导致运输成本增加，此外油价攀升使得乙醇消费量增加，干旱导致甘蔗产量下降，进一步减少国际食糖供应。油价80美元/桶对应巴西含水乙醇出厂价14.5美分/磅，巴西仍将最大化产糖，但其他主产国或推行政策引导制醇，以减少外汇赤字过快增长。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内截止2月，广西产糖556万吨，同比减少18万吨，产糖率12.58%，同比减少0.43%，累计销糖197万吨，同比少49万吨；云南产糖108万吨，产糖率12.32%，累计销糖31.03万吨；广东产糖43万吨，产糖率9.8%，销糖27万吨；内蒙古89万吨，销糖57万吨。截止2月底，印度产糖2338万吨，同比增加20%。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，内盘跟随国际糖价运行。



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玉  米



玉米日评：首先需要说明玉米盘面定价的问题，南港玉米和北港玉米同价，都是3000元/吨，南方销区饲料厂大量使用替代品替代玉米，所以对北港玉米需求减弱，所以盘面价格为南港玉米价格倒推的北港玉米价格。这整体上是对玉米饲料需求被替代的反馈。然后由于山东深加工库存一直偏低，现在可售粮源又不多，山东深加工的刚需一直存在，这是对当前玉米价格的最大支撑。总体上高位震荡。



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豆  粕



豆粕日评：供应上，阿根廷大豆未来15天仍旧干旱，大豆NDVI（叶绿素指数）拐头向下；巴西收获进度22%，距离正常水平仍慢20%左右，未来一周降水较多，但本周过后降水恢复正常；巴西和阿根廷这两个产地因素，市场已经预期了很久，供应端暂无新驱动。需求上，生猪全行业去化了10-15%的产能，但生猪抛售最坏的时候已经过去；并且肉禽蛋禽补栏需求大幅改善，禽料会比之前预期好很多。我的观点认为：能量饲料更看重存栏的数量，蛋白饲料更看重畜禽养殖利润，现在畜禽养殖利润整体大幅好转，豆粕需求不必过多担忧。长期还是看涨格局



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鸡  蛋



鸡蛋日评：供应上，5月份之前仍然处于存栏下周去产能周期，但市场可能已经交易了很久，随着蛋价现货创年后以来的新低，超出了市场预期，期价大幅走弱。现货跌价主要是需求不好，走货慢，并且延淘情绪浓厚，预计两会以后，冻肉将逐渐出库，利空鸡蛋需求。鸡蛋或有回调，长周期处在上行周期。



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生  猪



生猪日评：本轮生猪疫情最坏的时候已经过去，抛售大幅减少，养殖端看涨后市，惜售情绪浓厚，仔猪、中猪、母猪需求强烈，现货价格大幅上涨。市场对4月以后南方再次爆发非洲猪瘟抱有预期，但我认为有了北方前车之鉴，南方疫情反而不易发生，生猪长周期处于下行周期。



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苹  果



据卓创：近期东西部产区冷库出货速度均不快，采购客商数量较少。其中西部产区因前段时间出货速度良好，带动果农惜售情绪，而批发市场整体出货速度一般。目前处于传统消费淡季，短期预计无明显利空，来带动05合约大幅下跌，05合约看震荡，进入三月份，天气端的炒作预期需要开始密切跟踪，10合约暂时先观望。