港口库存开始回升或限制甲醇反弹空间

行情回顾

国际油价反弹带动能化板块整体走势偏强，甲醇期价延续涨势，截至2月26日，MA2105报收于2472元/吨，环比上涨85元/吨，涨幅3.58%。江苏甲醇现货2435元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅2.96%。MA05基差为-37（-15）元/吨。

基本面分析

国内甲醇开工整体提升。西北地区部分装置降负或者停车，西北地区的开工负荷为86.41%，下跌0.89个百分点，较去年同期上涨9.62个百分点。华中地区部分装置恢复运行或者负荷提升，国内甲醇整体装置开工负荷为75.73%，上涨1.15个百分点，较去年同期上涨9.50个百分点。国内甲醇装置方面，世林化工30万吨、新泰正大25万吨装置短暂停车后计划近期重启，蒲城清洁180万吨装置于2月26日重启，国宏兖矿67万吨于2月19日降负运行。

港口甲醇库存止跌回升。国际装置方面，伊朗Kaveh 230万吨停车中预计检修3个月，伊朗Busher 165万吨降至5成运行。马来西亚Petronas 236万吨其1#装置2 月初停车检修 45 天，文莱BMC 85万吨、印尼Kaltim 66万吨、美国Fairway 150万吨装置停车中重启待定，美国Methanex 200万吨其一套装置停车中，委内瑞拉Metor&Supermethanol其中一套装置停车。俄罗斯Tomet 90万吨其一条线停车中。港口方面，上周福建港口库存下降，广东、浙江、江苏港口库存增加。整体沿海地区甲醇库存在101.47万吨，环比上涨8.17万吨，涨幅在8.76%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.2万吨附近，环比增加0.6万吨。未来两周进口船货到港量在40万吨附近，环比减少8万吨。预计后期沿海重要公共仓储进口船货到港数量增多，内地到港量或将增量，关注下游成本传导情况及3月出口量。

烯烃开工下滑。甲醇制烯烃装置方面，蒲城清洁70万吨2月22日短停5—7天，青海盐湖33万吨1月底停车。南京诚志一期30万吨及二期60万吨降负，二期计划3月中下旬检修。山东联泓36万吨降负7成运行。吉林康乃尔30万吨停车中计划4月重启。山东联泓36万吨降负运行。陕西蒲城装置停车，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.23%，较上周下降4.04个百分点。传统需求方面，甲醛、二甲醚、DMF开工负荷上升，醋酸、MTBE开工负荷下降。

结论及操作建议

国内甲醇整体装置开工负荷为75.73%，上涨1.15个百分点。陕西蒲城装置停车，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.23%，较上周下降4.04个百分点。整体沿海地区甲醇库存在101.47万吨，环比上涨8.17万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.2万吨附近，未来两周进口船货到港量在40万吨附近。预计后期沿海重要公共仓储进口船货到港数量增多，内地到港量或将增量，关注下游成本传导情况及3月出口量。下游实质性需求尚未出现明显好转，或限制甲醇期价反弹空间。短期谨慎偏多思路操作，关注2700元/吨一线压力。