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PTA 牛市要来了吗?
一、PTA行业处于什么样的格局?
1. 成本端走高
原油上涨预期形成
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PTA · 牛市要来了吗?
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高盛和pira的预测
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2. PTA产能扩张的高峰是什么时候
PTA · 牛市要来了吗?
PTA的产能结构如何?
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大牛市来了吗?
大牛市来了吗?
4506万吨的有效产能,检修半个月产量4321,同比增20.5%。
PTA · 牛市要来了吗?
4506万吨的有效产能,检修半个月产量4321,同比增20.5%。
705万吨的高成本产能。
3805万吨的高效产能,每年检修半个月,产量为3646万吨,同比仅增1.7%。
PTA的利润走势
PX:进口替代之路逐步展开
PX:进口替代之路逐步展开
PTA · 牛市要来了吗?
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聚酯:物极必反,重又扩张
注:表格中2017遗留产能指2017年原计划投产,但最终未能真正投产的新增产能(包括未商业化运作产能)
注:表格中2017遗留产能指2017年原计划投产,但最终未能真正投产的新增产能(包括未商业化运作产能)
PTA · 牛市要来了吗?
3. PTA产业链结构经过什么样的变化历程?
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二、PTA价格的微观影响因素如何?
1. PTA的月度供需平衡表——低库存
2. PX:跟随原油走高,即将进入检修季
2. PX:跟随原油走高,即将进入检修季
PTA · 牛市要来了吗?
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3. 聚酯:春节累库,3月有增量
PTA · 牛市要来了吗?
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4. 织造:仍然健康
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三、PTA后期如何操作?
1. 短期市场判断
石脑油:石脑油的crack周度维持弱势,石脑油与LPG的价差再度走高,LPG对石脑油的替代仍然会继续放生,未来的支撑依旧是汽油端的强势。
PX:PX-石脑油周度上升到415美元/吨,亚洲和中国的PX开工率没有变化,韩国2开始检修,中国4月份,日本5月份。
PTA、聚酯:逸盛宁波、扬子,汉邦,桐昆,意外停车加剧了市场的紧张态势。聚酯部分品种出现亏损,大幅累库,聚酯的开工率节日期间最低也就是80%,17年春节达到过75%。聚酯后期开工率将逐步提升。
结论:PTA价格虽然已到高位,利润也有近400元/吨,但是暂时依旧找不到TA可以大跌的理由,稳妥的操作依旧是逢低追一些多单。聚酯开工率提升,PTA供应难以放量,就是PTA价格最大的利好。未来即使聚酯端走弱也需要时间累积。现阶段维持多头思路。
2. 波段买入为主
单边影响因素众多:移仓、过节提保、品种对冲、原油波动、企业收货、信用仓单注册,以及很重要的基本面改变。
贸易企业:PX和PTA的对冲,阶段性做多PTA加工费为主;囤货待涨。
聚酯企业:囤积部分合意库存。
PTA生产企业:原料低库存格局。
投资机构:期货贴水较大,临近成本线时,内外价差较大时,技术临近底部时,建立多单;多PTA空L;正套与反套。 |
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