瑞达期货：宏观面提振 豆类走强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，豆粕上涨。 CBOT3月大豆期货上涨24.8美分，报每蒲式耳1408.5美分，3月豆粕合约上涨3.1美元，报每短吨426美元;3月豆油合约上涨1.2美分，报每磅48.37美分。

　　盘面走势：①A2105收盘报5,985，较上一交易日1.2%，成交量154,646手，持仓量92,393手，8,372；A5-9月价差215；②B2104收盘报4,424，较上一交易日0.71%，成交量49,009手，持仓量21,688手，109；③M2105收盘报3,591，较上一交易日1.81%，成交量1,259,248手，持仓量1,340,266手，-26,730手， 江苏现货与M2105基差159，与M2109基差134，M5-9月价差-25；④Y2105合约收盘报8,590，较上一交易日1.95%，成交量513,599手，持仓量486,096手，-377，Y5-9月价差756

　　消息：1、据农业咨询机构Agrinvest Commodities报告，巴西大豆发货延迟，2021年迄今桑托斯港对中国海运费增长了45%。该机构市场分析师Marcos解释说，除了降雨过多影响粮食运输，国际运费也在很大程度上受到油价上涨的影响。

　　2、咨询机构Agroconsu周二预估，巴西2020/2021年度大豆产量可能达到1.34亿吨，此前预估为1.324亿吨。

　　市场报价：国产大豆价格5860。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3750，35。天津地区经销商报价，一级豆油9360。张家港经销商报价9480。广州贸易商报价9630。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单10259手，-57手；豆二仓单1000手，0手。豆粕仓单22599手，0。豆油仓单4113手,-23手。截至2月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存69.69万吨，较上周的67.12万吨增加了2.57万吨，增幅在3.82%，较去年同期的34.65万吨增加了101.12%。截至2月19日当周，国内豆油商业库存总量87.36万吨，较2月5日当周的的83.66万吨增加了3.7万吨，增幅在4.42%

　　主力持仓：豆一2105合约前20名多头54082，5897，空头57539，6096，净持仓-3457； 豆二2104合约前20名多头14302，-316，空头16151，830，净持仓-1849。豆粕2105前20名多头856103，-54173，空头975421，-17332，净持仓-119318。豆油2105合约前20名多头308080，-3560，空头360846，-5751，净持仓-52766。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：南方优质大豆货源渐少，贸易商上量困难，挺价心理增强，加上随着基层余粮逐步消耗，农户惜售情绪渐涨，导致市场大豆流通量减少，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。但是节后下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高，叠加大豆价格处于同期高位，大多采购主体观望情绪浓烈，给国产大豆带来不利。综合而言，短期利好占据优势，大豆价格或震荡偏强运行。

　　豆二：巴西方面，截止2月19日，巴西马托格罗索州农业经济研究所( Imea )公布的数据显示，马托格罗索州2020/21年度大豆收割完成34.51%，前一周为22.26%，但仍落后于往年，因播种较晚且降雨使收割困难。巴西近期降雨，影响巴西的收获进度，对盘面形成一定的支撑。阿根廷方面，受近期的降雨影响，阿根廷大豆的生长情况有所好转。交易所将阿根廷2020/2021年度的阿根廷产量提高4900万吨，之前预计为4700万吨。近期的降雨对产量形成转折点，消除了市场对于2018年旱灾重演的担忧，对盘面形成一定的压制。所以总体来看，美豆形成高位震荡的走势，对国内盘面的影响有限，预计豆二仍维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

　　豆粕：巴西收割进度持续慢于预期，加上天气预报预期，近期仍有降雨，可能会继续限制巴西的收割进度。这将继续导致市场的需求仍旧依赖美豆，延长美豆的出口时间窗口，继续支撑美豆走势，从而对国内豆类形成支撑。从豆粕基本面来看，春节过后，下游消费还未完全恢复，不过不少油厂2月的销售订单已经基本销售完毕，3月的豆粕销售进度较高，油厂挺价的意愿较强。另外，3月开始下游节后补库开始启动，可能会对豆粕的库存有所消化，支撑豆粕的价格。短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。

　　豆油：巴西收割进度持续慢于预期，加上天气预报预期，近期仍有降雨，可能会继续限制巴西的收割进度。这将继续导致市场的需求仍旧依赖美豆，延长美豆的出口时间窗口，继续支撑美豆走势，从而对国内豆类形成支撑。从油脂基本面来看，截至2月19日当周，国内豆油商业库存总量87.36万吨，较2月5日当周的的83.66万吨增加了3.7万吨，增幅在4.42%。虽然库存有所增加，不过从绝对值来看，还是处在相对偏低的位置，对供应面的压力较为有限。另外，原油走势偏强，提振生物柴油需求量。加上美国推进1.9万亿美元的刺激计划，提振大宗商品价格，对油脂的价格有利多的作用。综合来看，近期豆油预计保持偏强震荡走势，偏多思路对待。