人民币衍生品：利差走扩长端掉期创近三个月新高，接近前高续升空间受限

路透上海2月18日 - 春节长假后首日中国央行公开市场操作延续节前的回笼态势，周四盘初短端资金明显偏贵，不过市场谨慎情绪逐步缓解，短端掉期也随之回落；而节后回笼也是正常操作，现金回笼也有利于增加流动性供给，但流动性整体紧平衡方向也会限制短端掉期的调整空间。

他们也指出，当前一年期AAA同存（NCD）利率高于MLF利率，但继续考验去年11月下旬高点的概率并不大，而美元隐含利率也越来越接近去年11月触及的低点，中美利差已经处于一个相对偏宽的水平，一年期掉期已回到1,750点附近，创11月27日以来新高，距离去年11月的前高1,838点已不远，预计长端掉期上行空间也将受限。

“利差还在拉大，整体还是紧平衡，”一外资行交易员称，“1y转眼又快到了前高了，后面应该空间不大，不过中枢也不会低到哪里去。”

另一外资行交易员认为，目前看长端高位震荡的可能性较大，“CURVE太平，没有CARRY，做起来很别扭，不过利差后面估计还会收缩一点。”

北京时间15:30，境内美元/人民币隔夜期掉期报4.65点，一周期掉期报44点，一个月期报152点，一年期报1,750点，春节前收盘四个期限掉期点分别收在18点、35点、145点和1，705点。

中国央行今日等量续做MLF，政策基调仍“稳”字当头。中信证券固收首席分析师明明称，货币政策和资金面在春节后并非利空，短期货币政策操作或将再次引导NCD利率回归MLF操作利率。

中国银行间市场周四早盘资金一度显收敛，隔夜回购利率上涨逾50基点（bp），与七天期明显倒挂。市场人士认为，MLF操作规模符合预期，整体影响中性。

人民币兑美元即期周四早盘小幅低开后迅速扩大跌幅，向中间价靠拢，中间价则因假期美指反弹而承压。交易员称，美国经济复苏好于多数国家的预期助力美指阶段企稳，但短期市场风险偏好仍高，且大规模刺激计划料限制美元反弹，人民币调整空间亦受限。(完)

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