2月美国USDA数据解读

   美豆   环比：从环比看，2月美豆播种面积无变化，播种面积一直大于收获面积；期初库存与上月持平；期末库存下降0.55%，保持继续下降状态；产量与上月持平，而上月变动值为0.95%；进出口方面变动稍增，进口与上月持平，出口增0.55%；需求方面压榨量与国内消费均与上月持平，而上月变动值为0.13%与-0.22%。近日美国干旱情况有所缓解，降雨增多，前期不利大豆生长因素减少，美豆产量并未继续下调，符合市场预期，美豆的持续出口也导致本国期末库存继续下降，库存较低，短期内供应仍偏紧张，美豆价格高位震荡。同比：同比角度来看，与2019/20年度相比，美豆种植面积增长9%；期初库存下降10.46%，期末库存下降8.30%，库存较往年来看仍维持低位水平；产量相比去年同期增长15.71%，产量整体有所上升；进出口方面进口占比较少，仅增长0.09%，出口增长11.57%，主要出口受中国的高需求拉动；需求端来看美国本国压榨量与消费总计分别增长2.58%及2.52%，整体需求保持平稳增长趋势。
   美玉米   环比：从环比看，1月美玉米播种面积与上月持平；期初库存与上月持平，期末库存降1.27%，上月变动值为-1.92%及-3.81%；产量与上月持平，上月变动值为-8.24%；进出口方面进口保持持平，出口增加1.27%；本国消费端与上月持平，上月饲料需求变动值为-1.27%，总消费量变动值为-3.81%。由于美国玉米主产地面临着与大豆争抢种植地的局面，耕地不足，玉米产量波动明显；玉米库存持续下降，供应压力较大，加上中国大量的玉米饲料需求，致使玉米价格易涨难跌。同比：同比角度来看，与2019/20年度相比，美玉米种植面积仅增长1%，无明显增加；期初库存下降7.65%，期末库存下降9.92%，库存属于历年较低水平；产量相比去年同期增长12.47%，产量整体有所上升；进出口方面进口玉米极少，出口大幅增长22.22%，主要出口受中国的饲料需求拉动；需求端来看美国本国饲料需求上涨3.18%，总消费却下降8.13%，玉米主要用于出口，本国需求缓慢下降。
   结论   2021年2月的USDA供需报告，美国大豆、玉米总体数据较上月变化较少，其中大豆数据较为符合市场预期值，而玉米库存较预期值较高。近日美国气候转好，降雨及温度都较好，适宜作物生长；但种植面积较往年增长较少，作物增产进度较为缓慢，产能较为不足。需求方面，中国为美国作物的主要进口国，一方面受中美贸易协定影响，另一方面由于中国生猪产能持续恢复，禽类存栏较多的现状，对饲料的需求持续增长，美国大豆与玉米的下游需求市场保持平稳增长态势，对玉米、大豆的价格起到一定的支撑作用。但近日随着美国气候变好，大豆、玉米后续产量有望增长；加上巴西玉米、大豆增产已成事实，随着作物的收割也将缓解美豆美玉米供应压力。总体来看，大豆符合市场预期，国内豆粕、豆油继续震荡；而美玉米的高于预期或将带来CBOT玉米下跌，利空国内玉米。