大连商交所理事长冉华：生猪期货走向成熟发挥功能有一个渐进过程

原标题：敢于啃“硬骨头”—访大连商品交易所党委书记、理事长冉华

大连商品交易所交易大厅。 （资料图片）
大连商品交易所党委书记、理事长冉华。 （资料图片）
大连期货大厦。 （资料图片）

　　本报记者 祝惠春

　　推出生猪期货的大连商品交易所，又一次站到市场“聚光灯”下。

　　今年1月21日，美国期货业协会（FIA）发布了全球80多家交易所2020年期货和期权交易量统计。其中，大连商品交易所期货和期权成交量跃居全球交易所第7位、中国内地四家期货交易所第1位。

　　“大商所勇于挑重担、啃‘硬骨头’。”这是业界对大商所的评论。今年大商所将向何处发力，中国期货市场在构建新发展格局中如何更好地发挥作用？记者面前的大连商品交易所党委书记、理事长冉华眉宇间透着儒雅英气，就这些话题与记者进行了交流。

　　生猪期货走向成熟并发挥功能有一个渐进过程，需要长时间的深耕细作、精心培育

　　我国期货市场用短短30年时间，从无到有、从小到大，走完了西方发达市场100年的发展道路。“我们在参照欧美市场演进逻辑的同时，探索出一条适合中国国情和发展模式的奋起之路。”冉华曾担任中国证监会期货监管部主任，是中国期货市场的建设者和见证者，对期货业的发展有着深邃的思考。

　　“十四五”时期，期货市场如何更好地服务实体经济和国家战略？

　　“维护国家利益，尊重市场规律，是建设定价中心、做好风险管理的出发点和落脚点。”冉华表示，期货合约及制度设计，必须有利于维护国家利益及产业发展战略，坚决防止脱实向虚。

　　当下，百年未有之大变局中，期货市场要客观理性反映供求关系，坚决防止期货市场因人为操纵导致价格扭曲，影响社会预期。同时，要立足“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，强化期货市场的担当作为。

　　今年1月，生猪期货挂牌上市了，这是大商所和中国期货市场品种创新路上的里程碑事件。生猪期货上市后，与大商所的玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系，服务的产业规模达数万亿元。

　　上市一个月来，生猪期货市场运行平稳，流动性适当。冉华告诉记者：“生猪期货走向成熟并发挥功能有一个渐进过程，需要长时间的深耕细作、精心培育，也需要社会各界的支持和理解。”

　　期货行业与实体经济联系日益密切，展现出蓬勃的创造力

　　到大商所任职以来，冉华调研了10多个省份。“我看重调研。市场各类主体在对期货工具的理解和应用上，常常让我感慨。”冉华分享说，他深刻体会到期货行业与实体经济联系日益密切，展现出蓬勃的创造力。

　　例如，国内一些粮油企业开展传统加工贸易的同时，在产品加工上深耕细作，产品细分不仅满足不同人群的精细化需求，也为企业带来可观的利润。这要归功于期货市场为企业做大规模提供的支持。

　　在生产中，如果原材料库存多，则占用较多资金，增加企业运营成本；但降低原材料库存，又面临价格暴涨、供不应求的风险。通过期货市场，不仅能规避原材料价格上涨风险，而且还能建立虚拟原料库存，代替部分现货的实际采购和库存，并灵活调节，以买入套期保值的方式降低生产成本，稳定企业经营。

　　“期货市场最重要的功能，就是让我们能拿到稳定的原材料货源。正是这种保障，企业才有条件专注于产品研发，提高产品附加值，打造核心竞争力。”有企业负责人告诉冉华。

　　“这给我很大的感触。”冉华体会，期货市场立足于价格发现和风险管理两大基本功能，正不断衍生出更具时代意义的经济功能。

　　从宏观看，我国是大宗商品进口大国，稳定的货源和合理的进口价格，对于国家经济安全至关重要。期货市场具有“风向标”作用，在稳定国际大宗商品贸易供应链，参与全球经济治理，维护经济稳定运行等方面可以积极作为。

　　从微观看，在助力企业做大做强、提升资源整合能力等方面，期货市场发挥着重大作用。纵观全球大型生产和贸易企业，无不紧紧依托期货等衍生品市场，扩大贸易规模，提高全球资源配置能力。

　　“以大宗商品为依托，期货市场要成为国内国际双循环的纽带，立足产业链、供应链、价值链，服务实体经济。”冉华表示，要提升期货市场在生产、分配、流通、消费各环节的资源配置能力与效率，提高经济运行的韧性。

　　未来交易所的竞争，最终是科技能力的竞争，我们要下好先手棋

　　从全球视野看，国外成熟衍生品市场中，场外规模远超场内市场。场内市场的标准化合约远远满足不了实体的多样化、个性化需求。

　　然而，场外市场一直是我国期货市场发展的短板，也是实体经济参与利用期货衍生工具的痛点之一。近年，随着期市工具和平台的不断丰富，场外业务风起云涌，展现出强大的市场需求。

　　“打个比方，期货场内交易是‘主动脉’，场外交易是‘毛细血管’，通过场内场外的互融互通、衔接运转，就能使市场更有活力和弹性。”冉华表示，大商所发力场外市场建设，就是要打通期现结合的“毛细血管”，解决实体企业个性化需求和场内标准化产品不匹配问题，打通期市服务实体经济的“最后一公里”。

　　“一圈两中心”正是大商所探索场外市场建设的目标。“一圈”指“大宗商品生态圈”，就是交易所搭平台，引入各方赋能，服务产业企业；“两中心”即“交易中心”和“价格信息中心”。

　　为什么做大宗商品生态圈？生态圈强调共享，可以降低产业运行成本，提升运行质量和效率，创造新的社会价值。“期现结合的市场是有生命力的，因为它贴近产业实际，符合实体经济的需要。我们努力打造场内场外协同、期货现货结合的‘生态圈’，也是基于这种考虑。”冉华说，不同的阶段也会用不同的模式，但在我国现阶段，期现结合模式有利于期货市场的功能发挥。

　　大商所首批推进黑色、化工两个品种圈组建，通过引入新兴科技、金融、仓储、物流、质检等相关方，构建起内涵更为丰富的大宗商品生态圈，让市场主体的“活力因子”共同律动，为实体经济提供更多风险管理和融资工具。“我们将通过科技赋能，不断优化期货交割库的布局和功能，未来可以通过场外交易，确定遍布全国交割库之间的地区、品牌、品级等升贴水，将期货、现货在一张网里串联起来。”冉华说。

　　在冉华看来，大商所必须要格外重视数字化转型，突出科技赋能，不断拓展海内外业务边界，要把科技思维贯穿交易所发展的每个方面，探索新技术在期货业务中的应用形态和场景，实现“数据让监管更加智慧”，让数据真正成为推动市场发展的生产要素。“未来交易所的竞争，最终是科技能力的竞争，我们要下好先手棋。”他说。

　　采访的最后，冉华用3句话总结了大商所的发展愿景：服务面向实体经济，创新紧跟国际步伐；紧紧围绕产品创新、技术驱动、生态圈建设三大主线；把大商所建成期货现货结合，场内场外协同，境内境外联通的国际一流衍生品交易所。他身后的窗外是一片蔚蓝的大海，阳光下闪耀着无限生机。