铁合金乍暖还寒 节后市场又将如何表现？

　　原标题：[机构会诊]铁合金乍暖还寒 节后市场又将如何表现？ 来源：文华财经

　　经历近两个月的上涨之后，1月中开始，铁合金期货开始走软，这一趋势在昨日显现逆转的迹象。在利好消息的刺激下，昨日硅铁(6740, -114.00,-1.66%)强势封涨停，锰硅(6798, -110.00, -1.59%)上涨近4%。

　　内蒙古电价调整和电力市场交易政策，对铁合金行业及其生产成本有怎样的实质性影响？今日铁合金期货双双回落，是否表明利好已经消化殆尽？节后市场的需求和期价走势将是怎样的？文华财经【机构会诊】板块邀请资深铁合金期货专家为您深入分析。

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　　【文华财经】：内蒙古电价调整和电力市场交易政策，对铁合金行业及其生产成本有怎样的实质性影响？

　　国投安信期货研究院中级分析师 李啸尘：首先我们确定，淘汰类炉型为6300KVA及以下，这部分产能内蒙极少，不足为虑。主要影响为限制类，也就是25000KVA及以下炉型，内蒙地区硅锰总共涉及12.49万吨，硅铁总共涉及10.17万吨。在限制类炉型中，一部分为没有自备电厂的厂家，这部分按照文件要求加征0.1元/度，硅锰和硅铁电力成本分别上涨400元/吨和800元/吨；还有一部分为拥有自备电产的厂家这部分产量按照文件要求加征电费0.01元/度，硅锰和硅铁各自上涨40和80元/吨。如此计算内蒙地区硅锰电力成本上涨400元/吨的产量为10.08万吨；上涨40元/吨的为2.42万吨。硅铁电力成本上涨800元/吨的产量为4.38万吨；上涨80元/吨的为5.8万吨。在2021年，硅锰和硅铁上涨400元和800元的部分占比全国产量分别为12%和10%，即使这部分产量全部关停，我们预计其他正常生产的产能基本上可以弥补这部分产量缺口，所以中长期来看影响量并不大。但是这只是我们根据近年来政策和标准的预估，真实影响情况仍旧需要等到今年二季度的筛选名单的公布。

　　其次，政策中提到自2021年2月10日后取消蒙西电网倒阶梯电价输配电政策，即购买电力越多价格越便宜的时代即将过去，具体影响仍旧需要视情况而定，如果完全落实，那么对于内蒙古整体合金行业来说是全体性的涨电价。由于文件中并没有公布具体执行方式，所有对于电力价格上涨幅度和厂家成本抬升幅度较难进行推算。

　　第三，淘汰、限制产能不能进行电力额度交易，也就是说，这部分涉及被加征电价的产能，不能通过购买其他工厂电力额度的方式来平摊自己的电力成本。可见内蒙古自治区发改委和工信部对于改革的决心。

　　铁合金现货网期货分析师 梁崇沛：按照文件政策，首先，蒙西地区取消电网倒阶梯输配政策，其次，自备电厂征收政策性交叉补贴0.01元/度，最后铁合金行业限制类征收0.1元/度、淘汰类0.3元/度。铁合金用电成本明显增加，针对限制类而言，硅锰成本增加400元/吨、硅铁800元/吨；淘汰类，硅锰成本增加1200元/吨、硅铁2400元/吨。

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　　【文华财经】：昨日在消息刺激下，硅铁封涨停、锰硅上涨近4%，但今早盘期价回落，盘面已完全反映利好了吗？

　　国投安信期货研究院中级分析师 李啸尘：双硅向上动力是由于加征电费所致，资金闻风而动，但是跟盘资金较少，所以今早盘期价回落，我们判断盘面已经完全反映了短期的情绪。而后期等待具体执行产量公布后，市场将会对政策有新一轮的反应。

　　铁合金现货网期货分析师 梁崇沛：昨日期货盘面涨停只能定义为短期消息刺激资金推动，特别是节前，我们认为资金继续大幅驱动较弱，如按照文件政策测算，铁合金成本将大幅提升，但从近期数据来看，其他地区补充产能相继投产，实际供给好于预期，但对于长期后市成本中枢来看，目前盘面价格相对低估。

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　　【文华财经】：春节假期即将到来，您对年后市场需求有怎样的判断？对3月钢厂招标情况有什么样的预期？届时期价将如何表现？

　　国投安信期货研究院中级分析师 李啸尘：年后市场需求，仍然是看好的，钢厂招标大概率维持环比上涨态势。具体原因为，目前市场需求仍然较好，钢厂春节前补库基本完毕。但是考虑到疫情影响了节前返乡，2021年春运数据同比2020年和2019年下降均在75%以上，政策中提到以薪留人、以岗留人的政策，我们预计钢厂开工率在春节期间可能维持在较高水平，所以钢厂对于合金库存的消耗力度预计略强于往年。供应端从目前来看可以满足需求，并未出现明显缺口，在供需相对平衡的大背景下。我们预计年后的期货价格在后期政策继续落地和发酵过程中仍有上涨机会。

　　铁合金现货网期货分析师 梁崇沛：针对年后需求端，我们认为最大不确定性在于是否落实工信部要求“全面压缩粗钢产能”，3月份钢招我们认为相对乐观，重点分歧点在于5月份之后高开工后的实际需求端的变化，但铁合金成本的增加已成定数，虽需求端有压缩预期，但整体供需仍旧偏紧，对于后市价格我们同样保持乐观态度。